Sytuacja polskiego rynku akcji w ostatnich dniach nieco się poprawiła. Indeks najbardziej płynnych spółek zbliżył się do swego rekordu wszech czasów. Nie wydaje się jednak, aby było to wynikiem znacznej aktywności dużego kapitału. Przede wszystkim w pierwszych miesiącach tego roku doszło do osłabienia kursu złotego względem czołowych walut świata, co pokazuje, że nie mamy do czynienia z napływem na GPW kapitału zagranicznego. Po drugie, jak wynika z danych KNF, mamy wciąż do czynienia z bardzo dużym udziałem akcji w portfelach OFE. Trudno więc spodziewać się trwałego popytu na polskie akcje ze strony tych instytucji w najbliższej przyszłości. Oczywiście, mimo to w przypadku indeksu WIG20 możliwe jest przebicie w najbliższych dniach historycznego maksimum, ale nie sądzę, aby ewentualna skala tego przebicia była znacząca. Warto przy okazji zauważyć, że w ostatnim czasie napłynęło z krajowego otoczenia makroekonomicznego wiele danych potwierdzających silne,, rozgrzanie" polskiej gospodarki. Coraz szybsze jest realne tempo wzrostu kredytów, a poza tym dynamika produkcji przemysłowej jest wręcz imponująca. Można sądzić, że bieżące tempo wzrostu gospodarczego zaczyna być szybsze od tak zwanego potencjalnego tempa wzrostu PKB, czyli mówiąc w skrócie, od przeciętnego tempa charakterystycznego w długim okresie dla danej gospodarki. W takiej sytuacji z reguły budzi się powoli presja inflacyjna. W związku z tym można obawiać się, że RPP zacznie w pewnym momencie myśleć o zaostrzeniu polityki stóp procentowych. Zapowiedź takich działań mogłaby być szczególnie niekorzystna dla akcji sektora bankowego. Walory banków są bowiem szczególnie wrażliwe na oczekiwania dotyczące przyszłej polityki banku centralnego. Warto natomiast zauważyć, że w ostatnich dniach uwidoczniła się przewaga segmentu małych spółek nad sektorem firm o dużej kapitalizacji. Tendencja ta ma szanse być kontynuowana. Może wynikać to, po pierwsze, z wysokiej aktywności krajowych inwestorów indywidualnych, a po drugie z napływu oszczędności do funduszy małych i średnich spółek mogących pochwalić się świetnymi wynikami zarządzania w roku poprzednim.