Na parkiet za cztery lata?

Wczoraj zarząd Polskiego Holdingu Farmaceutycznego (PHF), w skład którego wchodzą trzy Polfy (Warszawa, Tarchomin i Pabianice), przedstawił posłom z sejmowej komisji skarbu nową strategię dla PHF. Dokument nosi nazwę "Strategiczny plan wieloletni na lata 2007-2012" i przewiduje połączenie trzech Polf w jedną firmę.

Obecny holding ma zostać koncernem. Później zadebiutuje na giełdzie. - Konsolidacja może potrwać do dwóch lat. Potem potrzebny będzie jeszcze rok, może dwa i wprowadzimy spółkę na GPW - mówi Robert Czapla, prezes PHF. Strategia zakłada, że holding miałby wyemitować nowe akcje, a Skarb Państwa pozostałby dominującym akcjonariuszem. Holding (ma od 69 do 80 proc. w poszczególnych Polfach) należy do Skarbu Państwa.

- Pozytywnie oceniamy strategię, zaprezentowaną przez zarząd holdingu. Została już ona zaaprobowana przez radę nadzorczą, a jutro odbędzie się walne zgromadzenie, na którym minister skarbu podejmie decyzję o zatwierdzeniu strategii - mówi Michał Krupiński, wiceminister MSP.

Prezes Czapla podkreśla, że struktura holdingu jest nieefektywna - szczególnie przy rozproszonym akcjonariacie. - Utworzenie koncernu przyniosłoby korzyści skali i pozwoliło zwiększyć efektywność dotychczas oddzielnie działających Polf - mówi prezes. Zarząd PHF podkreśla też, że trzy oddzielne spółki to również trzy WZA - a zatem bardzo wydłużony proces podejmowania decyzji.

Strategia przewiduje, że rentowność sprzedaży brutto PHF wzrośnie do 5 proc. w 2008 roku (teraz sięga 4 proc.). W 2009 roku ma wynieść 6 proc., a w 2012 roku 10 proc.

Obecny holding został utworzony w 2004 roku. Wiązano z nim ambitne plany, te jednak się nie sprawdziły. PHF systematycznie traci udziały w rynku. W 2004 roku miał (wartościowo) 3,6 proc., rok później 3,4 proc., a w minionym roku 3,3 proc. Sytuacji nie poprawiały częste rotacje osób zarządzających w holdingu. Zarząd PHF podkreśla, że nowa strategia została już zaakceptowana przez związkowców.

Jak dokładnie miałoby wyglądać połączenie (czyli wniesienie do holdingu) trzech Polf? Na razie szczegółów brak. Rozważane są dwie opcje. Pierwsza to wniesienie do PHF wszystkich spółek naraz. Druga koncepcja zakłada stopniowe przyłączanie poszczególnych Polf, i to właśnie ku tej koncepcji skłania się zarząd PHF. Chciałby na początku wnieść do holdingu Polfę Warszawa, będącą w najlepszej sytuacji finansowej, a skończyć na Polfie Tarchomin, która generuje straty. Zanim Polfy będą konsolidowane, zostanie w nich przeprowadzone wszechstronne badanie ekonomiczno-prawne, tzw. due diligence.