Zelmer rusza na podbój regionu

Dzięki prywatyzacji sprzed dwóch lat, którą obecnie kwestionuje NIK, zakład z Rzeszowa zdobywa pozycję lidera Europy Środkowo-Wschodniej

Zelmer, który istnieje od 1951 roku, jest liderem na polskim rynku tak zwanego małego sprzętu AGD. Do tej grupy artykułów gospodarstwa domowego zaliczane są odkurzacze, czajniki elektryczne, roboty kuchenne itd. Do 2001 r. Zelmer był firmą państwową. Następnie przekształcono go w spółkę akcyjną, należącą do Skarbu Państwa. 27 stycznia 2005 r. akcje rzeszowskiej firmy zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Inwestorzy kupili od Skarbu Państwa 85 proc. walorów. Cena emisyjna wynosiła 13,2 zł (12,9 zł dla inwestorów indywidualnych). Kilka miesięcy później wezwanie na akcje Zelmera ogłosił fundusz Zelmer Holdings, zarządzany przez Enterprise Investors (obecnie największy udziałowiec spółki).

Warto wspomnieć, że obecnie prokuratura w Rzeszowie bada, czy prywatyzacja spółki odbyła się prawidłowo. Według Najwyższej Izby Kontroli bowiem, ówczesny minister skarbu, Jacek Socha, sprzedał akcje po zbyt niskiej cenie. W ocenie NIK, wartość spółki wynosiła co najmniej 29 zł na akcję. W dniu debiutu rynek wycenił papiery Zelmera na 18 zł, czyli 36,4 proc. powyżej ceny emisyjnej. Do końca 2005 r. kurs dobił do 26,10 zł.

Pod koniec stycznia bieżącego roku, do obrotu giełdowego zostało dopuszczonych 2,28 mln akcji pracowniczych Zelmera, które zostały przyznane pracownikom za darmo w procesie prywatyzacji. Walory pracowników stanowiły niemal 15 proc. akcji spółki, a papiery w tzw. wolnym obrocie ponad 11 proc. Napływ akcji pracowniczych nie wpłynął istotnie na kurs. Walory potaniały o niecałe 4 proc., do 54,35 zł.

Zelmer systematycznie wprowadza do swojej oferty nowe produkty. Oprócz odkurzaczy sprzedaje także mikrofalówki, żelazka i ekspresy do kawy. W tym roku poszerzy swój asortyment o kilkadziesiąt produktów w kilku nowych kategoriach. Na rynku pojawią się czajniki elektryczne Zelmera, wagi łazienkowe, szczoteczki do zębów, depilatory i suszarki. Nakłady inwestycyjne związane z wprowadzeniem na rynek nowych produktów wzrosną do 21 mln zł w tym roku, z 15 mln zł w 2006 r. Budżet marketingowy przekroczy 4 proc. przychodów.

W I kwartale br. spółka wypracowała 12,2 mln zł zysku netto. Jej przychody sięgnęły 97,5 mln zł. Największy wzrost sprzedaży spółka, jak zwykle, odnotowała na rynku odkurzaczy (48,7 proc.). Według prognozy, w 2007 roku Zelmer wypracuje 33,6 mln zł skonsolidowanego zysku, co da 2,21 zł na akcję. W 2006 r. spółka zarobiła netto 30,4 mln zł. Przychody grupy kapitałowej mają wynieść 384,7 mln zł. W 2006 r. było to 322,8 mln zł. Prognoza zakłada, że w bieżącym roku rynek małego sprzętu AGD w Polsce wzrośnie o 10 proc.

W tym roku Zelmer przeznaczy na dywidendę 29,18 mln zł z zeszłorocznego zysku, co da 1,92 zł na akcję. Dzień ustalenia prawa do dywidendy został zaproponowany na 12 lipca, a dzień wypłaty na 1 sierpnia.

Zarząd Zelmera coraz częściej mówi o swych zagranicznych planach. Według przedstawicieli spółki, znaczny wzrost sprzedaży jest możliwy jedynie poza Polską. W ciągu trzech lat spółka chce zdobyć 10-procentowy udział w rynkach Rosji, Rumunii, Ukrainy, Czech i Słowacji. W tym czasie na rozwój w regionie przeznaczy ok. 10 mln złotych.

Zelmer rośnie

razem z rynkiem

Silne strony - silna marka, ekspozycja na rynki regionu, dywidenda

Słabe strony - program motywacyjny obciążający wyniki, zaległości w marketingu

Szanse - rosnący rynek w Polsce i w regionie, brak zadłużenia (akwizycje)

Zagrożenia - konkurencja

ze strony lokalnych graczy

Spółka pozytywnie wyróżnia się na tle całej branży

Od II kwartału ub.r. trend wzrostowy, w jakim znajdują się notowania Zelmera, przebiega według charakterystycznego schematu. Składają się na niego formacje trójkątów prostokątnych. Pierwszy trójkąt ukształtował się między majem i listopadem ub.r. Od stycznia powstawał kolejny trójkąt. Wybicie z tej formacji miało miejsce w minionym tygodniu. Potencjał wynikający z trójkąta zapowiada wzrost kursu przynajmniej do 78,5 zł. Warto zauważyć, że potencjał obliczony na podstawie poprzedniej formacji został zrealizowany z nawiązką.

W przeciwieństwie do większości innych spółek z branży wycena Zelmera względem zysków nie jest rekordowa. Podobny wskaźnik cena/zysk operacyjny jak obecnie spółka miała już w połowie ub.r., co nie przeszkodziło w kontynuacji trendu wzrostowego - wszystko dzięki konsekwentnemu zwiększaniu wyników firmy (co również odróżnia ją od innych przedstawicieli branży).