Dywersyfikacja może ograniczyć straty, ale nie musi dać zysków

Inwestorzy, którzy oczekując zysków z giełdy mimo korekty na warszawskiej GPW, zdecydowali się na lokowanie w funduszach akcji zagranicznych, przeliczyli się

Lokowanie w akcjach rynków różnych krajów wcale nie zagwarantowało w ostatnich tygodniach zysku z portfela inwestycyjnego. W chwilach dużych spadków na giełdach całego świata (z taką sytuacją mieliśmy do czynienia w ostatnim okresie) geograficzna dywersyfikacja portfela pomaga natomiast zmniejszyć straty z inwestycji.

Rośnie popularność funduszy

z zagranicy

Na początku sierpnia zgodę KNF na sprzedaż tytułów uczestnictwa funduszy otrzymało KBC Asset Management z Luksemburga. Jest to kolejna obca instytucja zarządzająca, oferująca w Polsce fundusze obok chociażby Merrill Lynch, Franklin Templeton, Fortis, Raiffeisen, Robeco, GE Money, Legg Mason czy Nordea. Dostępnych jest już ponad 400 takich funduszy (tzw. fundusze notyfikowane). Krajowe TFI, goniąc konkurencję, też oferują coraz więcej zagranicznych podmiotów.

Póki na światowych giełdach triumfowała hossa, a warszawski parkiet przynosił jedne z największych zysków, o dywersyfikacji geograficznej portfela nikt nie myślał. Świadczyć o tym mogą dane KNF: na koniec 2006 roku wartość aktywów funduszy notyfikowanych wyniosła 1,5 miliarda złotych. Jednocześnie wartość majątku wszystkich podmiotów zarządzanych przez krajowe TFI była na poziomie 99 miliardów złotych.

Sytuacja zaczęła zmieniać się w pierwszym półroczu 2007 roku, kiedy coraz więcej mówiono o przewartościowaniu spółek i widmie korekty. Jak pokazują dane Expandera, wartość sprzedaży jednostek uczestnictwa funduszy notyfikowanych w pierwszych sześciu miesiącach bieżącego roku w oddziałach doradcy była trzy razy większa niż w drugim półroczu 2006 roku.

Dywersyfikacja nie przyniosła

zysku, ale zmniejszyła stratę

Analizy stóp zwrotu agresywnych funduszy akcji - zarówno krajowych, jak i zagranicznych (czyli oferowanych przez polskie towarzystwa, ale lokujących na obcych rynkach) oraz notyfikowanych - w okresie pomiędzy szczytem z 6 lipca a dołkiem z 17 sierpnia dokonał Expander.

Okazuje się, że wśród krajowych funduszy lokujących w akcjach najmniejsza odnotowana strata to -9,14 proc. (Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji), największa zaś - -23,04 proc. (DWS Polska FIO Top 25 Małych Spółek).

Mniejsze, ale wciąż straty odnotowały fundusze zagraniczne. Największą stratę w analizowanym okresie poniósł PKO/Credit Suisse ŚFW SFIO Subfundusz Małych Spółek Japońskich (JPY) - na poziomie -13,97 proc. Jako jedyny zysk przyniósł Skarbiec Top Funduszy Zagranicznych FIO (USD). Wyniósł on 0,22 proc.

Przyglądając się wynikom funduszy notyfikowanych, wzięto pod uwagę wybrane fundusze agresywne Franklin Templetona, Merrill Lyncha i Fortisu. Wyniki są nieco bardziej optymistyczne, choć i tak podmioty znalazły się pod kreską. Merrill Lynch World Healthscience USD odnotował stratę na poziomie -3,5 proc. Z drugiej jednak strony, uczestnicy Merrill Lynch World Mining USD stracili 17,5 proc.

Dodatkowe zyski z różnic

kursowych nie pomogły

Rzeczywiste straty z funduszy inwestujących poza Polską (zagranicznych oraz notyfikowanych) są nieco mniejsze na skutek osłabienia się w okresie od 6 lipca do 17 sierpnia złotego wobec dolara, euro i jena. Jednak mimo to klienci, którzy zdecydowali się na geograficzną dywersyfikację portfela akcji, liczący na zyski mimo ostatnich spadków na warszawskiej GPW, nie mają powodów do zadowolenia.

Spadki giełdowe ewidentnie miały zasięg globalny, co musiało odcisnąć piętno na wszystkich funduszach agresywnych - bez względu na terytorium inwestycyjne.