Chętny na 100 proc. Expandera?

Być może wkrótce fundusz private equity zostanie właścicielem jednej z największych firm na rynku doradztwa finansowego

Enterprise Investors ma kupić 100 proc. udziałów w Expanderze za 700 mln złotych - poinformował wczoraj Bankier.pl. Żadna ze stron nie zgodziła się jednak skomentować tych informacji, ale też nikt im nie zaprzeczył. Być może więc EI znajduje się na krótkiej liście potencjalnych inwestorów (GE zapowiadało, że taka lista powstanie jesienią), ale rozmowy nie są jeszcze na tyle zaawansowane, aby przyznać firmie wyłączność na negocjacje.

Sprzedadzą wszystko?

Z dotychczasowych deklaracji GE Money, właściciela Expandera, wynikało, że firma ta nie zamierza oddawać kontroli nad doradcą finansowym. Planowano sprzedaż 49 proc. udziałów, chociaż wielu analityków zadawało sobie pytanie, kto zechce zaangażować taki kapitał, jeśli nie uzyska decydującego wpływu na firmę.

Zdaniem Dariusza Górskiego, analityka Deutsche Bank Securities, na zmianę decyzji wpłynęła prawdopodobnie decyzja nadzoru bankowego o podziale Banku BPH, dzięki czemu w nieodległej perspektywie sieć dystrybucji GE Money znacznie się powiększy.

Marta Jeżewska z Domu Inwestycyjnego BRE Banku zwraca uwagę na to, że kwota 700 mln złotych jest niższa od wcześniejszych przewidywań rynku. Zakładano, że Expander jest wart od 800 mln do 1 mld złotych.

Expander i konkurencja

Do niedawna Expander był niekwestionowanym liderem na dynamicznie rozwijającym się rynku doradztwa finansowego. Jednak po tym, jak z firmy odeszli jej twórcy - Jarosław Augustyniak i Maurycy Kuhn - Expander zaczął tracić siłę rozpędu. Tymczasem Augustyniak i Kuhn przystąpili do realizacji nowego przedsięwzięcia. Open Finance, który od dwóch lat należy do struktur GetinHolding, stał się drugim co do wielkości podmiotem na rynku, a ostatnio nawet zakwestionował pozycję Expandera.

Zdaniem M. Jabłczyńskiego z CAIB, wynikało to z większej kreatywności i elastyczności OF. Dlatego wejście nowego inwestora może być dla Expandera bardzo korzystne.

EI lepsi niż GE

- EI może okazać się lepszym właścicielem niż GE. Dzięki kilku dobrym pomysłom Expander może odzyskać dynamikę rozwoju, której do niedawna inni mogli mu tylko zazdrościć - powiedział Marcin Jabłczyński, analityk CAIB. - "Enterprajsi" mają duże doświadczenie w zarządzaniu firmami z sektora finansowego - są właścicielem Kruka, Magellana i Skarbca TFI. I chociaż hipoteki są cały czas bardziej dochodowym obszarem działalności, to znaczenie oszczędności wzrasta. Przejęcie Ekspandera dałoby np. istotny efekt synergii w przypadku Skarbca TFI, który zyskałby własną sieć dystrybucji - dodaje.

Dotychczas spodziewano się, że nowy inwestor Expandera będzie "z branży". Chodziło przede wszystkim o wsparcie rozwoju oferty produktowej (firma chce znacznie zdywersyfikować ofertę) oraz ekspansji zagranicznej.

Tymczasem EI to firma zarządzająca funduszami private equity, która, przy wykorzystaniu kapitału europejskich i amerykańskich instytucji finansowych, kupuje spółki o dużym potencjale wzrostu w celu podniesienia ich wartości. Podmioty z portfela EI często trafiają na warszawską GPW.