Chwila wytchnienia

Czwartkowa sesja dla polskich obligacji upłynęła pod znakiem dosyć spokojnego handlu w wąskim zakresie wahań cen przy niskiej płynności rynku.

Było to następstwo znacznego umocnienia się rynku w pierwszej połowie tygodnia, kiedy rentowność spadła o 10-12 pb. Uspokojeniu na rynku stopy procentowej sprzyjała konsolidacja na giełdach,

na których, dzięki ostatnim znacznych

wzrostom, wyraźnie poprawił się nastrój.

Na zakończenie handlu dochodowość obligacji

2-, 5- oraz 10-letnich wyniosła odpowiednio 5,92, 5,98 oraz 5,74 proc.

Biorąc pod uwagę to, że RPP raczej nie będzie podnosiła stóp dużymi krokami, wielu inwestorów może dojść w nadchodzącym czasie do wniosku,

że rentowność polskich papierów skarbowych jest atrakcyjna, co przy dosyć "krótkich" pozycjach, zwłaszcza wśród instytucji finansowych, może doprowadzić do systematycznego spadku rentowności w miarę zbliżania się do końca roku. Najpoważniejsze ryzyko dla takiego scenariusza stanowi jednak ewentualne kolejne zaskoczenie ze strony inflacji.

Bank Millennium