Wkrótce decyzje

pytania do... Andrzeja Knigawki, szefa działu analiz ING Securities

[b]Ostatnie dni pokazały duże obroty akcjami z sektora finansowego. Jaka jest tego przyczyna?[/b]

Wydaje się, że inwestorzy realizowali zyski po dużych zwyżkach kursu PZU. Naturalną alternatywą na ulokowanie gotówki są dla nich duże banki. Poza tym rynek czeka na rozstrzygnięcie, kto kupi akcje BZ WBK. Inwestorzy pozycjonują się względem tej transakcji. Jeżeli AIB wybierze PKO BP, gorszy profil ryzyka może negatywnie wpłynąć na wycenę banku.

[b]Sporo do powiedzenia na GPW mają inwestorzy z zagranicy. Czy obserwowany napływ kapitału może się utrzymać?[/b]

Uważamy, że pieniądze, które napłynęły do Polski w czerwcu i w lipcu, nie zostaną szybko wycofane. Popyt generowały globalne oraz regionalne fundusze zagraniczne. Od początku lipca do pierwszego tygodnia sierpnia nasz rynek urósł o około 12 proc., patrząc na indeks MSCI Poland. To był pokaźny wzrost w krótkim okresie.

[b]Czy koniec sezonu wyników wpłynie na przetasowania w portfelach i większe ruchy kursów?[/b]

Nie sądzę. Większe znaczenie będą miały powroty zarządzających z wakacji. Zwykle we wrześniu zbierają się komitety inwestycyjne i decydują o alokacji na ostatnie miesiące roku.

[b]I zwrócą uwagę na nasz kraj?[/b]

Polska byłaby doważona wtedy, gdyby zarządzający spodziewali się spadków na rynkach. Akcje z GPW są mniej wrażliwe na spadki niż walory tureckie czy rosyjskie. Różnica ta pogłębiła się po tym, jak w Warszawie zadebiutowało kilka spółek użyteczności publicznej.Z naszych spotkań z inwestorami wynika, że czekają na to, aż rząd coś zrobi z deficytem budżetu. Decydując o alokacji, zaczynają przecież analizę od czynników makro.