Akcje spółek budowlanych
Po ostatnich wynikach finansowych i korektach prognoz na br. firmy budowlane mogą się pochwalić 88-proc. realizacją zaplanowanych zysków. Cztery spółki z branży wypracowały już całość prognozowanych zysków, a sześć kolejnych ponad 90 procent. W październiku większość spółek z branży zanotowała wzrost rocznego zysku na akcję, ale przeciętnie wskaźnik EPS dla sektora obniżył się o 1,4 proc. Opublikowane dotychczas prognozy zysków na przyszły rok zapowiadają przeciętnie ponad 36-procentowy wzrost wskaźników EPS w branży względem wyników tegorocznych.KoniunkturaWiększość akcji spółek budowlanych zanotowała w listopadzie znaczące wzrosty cen. Indeks Budownictwo zwyżkował o 12,2 proc., a indeks makrosektora Usługi o 12,1 proc. Wzrosły ceny akcji dwudziestu dwóch spółek z branży, a kursy zaledwie pięciu obniżyły się. Najwięcej, bo o ponad połowę, podniosła się cena papierów Elektrobudowy. Ponad 30-procentowe wzrosty zanotowały także akcje Mostostalu Kraków, Instalu, Mostostalu Siedlce oraz Energoaparatury. Spadły tylko ceny akcji Mostostalu Zabrze, Budopolu, Budimexu, Exbudu oraz Mostostalu Warszawa.W średnim okresie większość papierów spółek budowlanych również zanotowała wzrosty cen. Indeks Budownictwo podniósł się przez trzy miesiące o 7,7 proc., podczas gdy indeks całego makrosektora Usługi o 5,7 proc. Liderem sektora w średnim okresie były akcje Mostostalu Gdańsk, Elektrobudowy oraz GPRD, które zwyżkowały o ponad 60 procent. Z drugiej strony, największe straty ponieśli akcjonariusze Energomontażu Południe. Akcje spółki spadły prawie o dwie trzecie przez ostatnie trzy miesiące. Ponad 10-procentowe straty zanotowali również akcjonariusze Energoaparatury i Mostostalu Warszawa.Wyniki finansoweW październiku czternaście spółek budowlanych powiększyło swój roczny zysk na akcję, a trzynaście zanotowało jego spadek. Przeciętnie branża zanotowała spadek wskaźnika EPS o 1,4 proc., co wpłynęło na lekkie podwyższenie średniego wskaźnika cena/zysk do poziomu 9,3.Liderem sektora pod względem wyników finansowych były w październiku GPRD i Unibud, które zanotowały silne wzrosty zysku na akcję. Wskaźnik EPS GPRD wzrósł do 0,60, czyli o ponad 30 procent, co wpłynęło na obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 10,7. Zysk na akcję Unibudu wzrósł o ponad jedną czwartą, do poziomu 2,71, co pociągnęło za sobą znaczące obniżenie wskaźnika cena/zysk do 4,7. Ponad 5-procentowe wzrosty zysku na akcję zanotowały w październiku także Budopol, KPBP Bick, Instal i Mostostal Gdańsk.Wśród trzynastu spółek budowlanych, które zanotowały spadek rocznego zysku na akcję, największą część wskaźnika EPS straciły w październiku Energomontaż-Północ, Echo Investment, Mostostal Płock oraz Beton Stal. Zysk na akcję tych spółek obniżył się o 14-50 procent. Zdecydowanie najgorzej wypadł w październiku Beton Stal. Wskaźnik EPS spółki spadł o połowę, do poziomu 1,35, co wpłynęło na podwyższenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 12,3.RekomendacjeWalory firm budowlanych dość często są przedmiotem rekomendacji udzielanych przez analityków zajmujących się polskim rynkiem akcji. W listopadzie ukazało się piętnaście nowych rekomendacji dla akcji spółek z tego sektora. Wśród udzielonych rekomendacji przeważały zalecenia kupowania i trzymania akcji. Najmniej było rekomendacji sprzedaży.Rekomendacje kupna otrzymały akcje Budimexu Poznań, Budimexu (2), Echo Investment, Elektrobudowy i Hydrobudowy. Nowe zalecenia trzymaj lub neutralne dostały papiery Budimexu (2), Elektrobudowy, Exbudu, GPRD i Mostostalu Zabrze. Nowe rekomendacje sprzedaży otrzymały akcje Elektromontażu Export, Mostostalu Export i Mostostalu Warszawa.Najwięcej rekomendacji kupna opublikowali analitycy PM Elimar, a sprzedaży analitycy Raiffeisen.PrognozyAktualne prognozy publikowane przez zarządy spółek budowlanych oraz analityków zajmujących się tym sektorem zapowiadają, że do końca roku zyski na akcję w branży zwiększą się przeciętnie o 6,7 proc. Jeżeli zostaną one zrealizowane, to przeciętny wskaźnik cena/zysk dla sektora Budownictwo obniży się do poziomu 8,5. Najwyższy wzrost zysku na akcję do końca roku zapowiadają Mostostal Siedlce, Echo Investment, GPRD, Piasecki oraz Mostostal Kraków. Prognozy tych spółek zapowiadają wzrost wskaźników EPS o ponad 30 proc. Znaczące, ponad 20-procentowe, wzrosty rocznego zysku na akcję zakładają także prognozy opublikowane dla Mostostalu Export i Beton Stalu. Niewielki 10-17-procentowy wzrost wskaźników EPS zapowiadają również prognozy Mostostalu Zabrze, Unibudu, Mostostalu Gdańsk oraz KPBP Bick i Budopolu.Spora liczba spółek budowlanych prognozuje, że do końca roku ich zysk na akcję obniży się. Obecnie takich spółek jest osiem. Instal, Budimex Poznań, Elektromontaż Warszawa i Prochem zapowiadają, że ich wskaźniki EPS spadną na koniec roku o 5-10 proc. Dwie kolejne, Hydrobudowa i Energomontaż-Południe, zapowiadają znacznie większą korektę wyników. Wskaźnik EPS Hydrobudowy ma obniżyć się o 11 proc., a Energomontażu-Południe o ponad trzy czwarte.Opublikowane dotychczas prognozy zysku dla spółek budowlanych na przyszły rok zapowiadają znaczące realne podniesienie wskaźników EPS. Dostępne dzisiaj prognozy zarządów spółek i analityków zakładają, że w 1999 roku zyski na akcję spółek z branży będą wyższe od tegorocznych o 36 procent. Jeżeli tak się stanie, to przy obecnych cenach akcji średni wskaźnik cena/zysk dla sektora Budownictwo obniży się do poziomu 6,0.Wykonanie prognozyPo dziesięciu miesiącach średnia stopa realizacji prognoz zysku wynosi w branży budowlanej 88 proc. Cztery spółki wypracowały już całość prognozowanych wyników, a kolejne sześć zarobiło ponad 90 proc. planowanych zysków. Zaledwie trzy spółki z branży wypracowały dotychczas mniej niż 70 proc. planów, co stawia pod znakiem zapytania możliwość ich pełnego wykonania. Tak wysokie stopy realizacji prognoz w tym sektorze wynikają z faktu, że znaczna część spółek w ostatnich miesiącach obniżyła planowane wyniki na ten rok.Liderem sektora pod względem realizacji tegorocznych planów są Energomontaż Południe, GPRD, Unibud oraz Instal. Te spółki osiągnęły już wyższy zysk netto, niż zapowiadały prognozy. Ponad 90 proc. planów wypracowały również Prochem, Elektromontaż Warszawa, Budimex Poznań, Budimex, Budopol oraz Hydrobudowa.Najniższą stopę realizacji prognoz mają po dziesięciu miesiącach Beton Stal, Echo Investment, Mostostal Export oraz Piasecki i Energomontaż Północ. Wymienione spółki jako jedyne w branży wypracowały dotychczas mniej niż 70 proc. całorocznych planów.
