Akcje spółek elektromaszynowych

Spółki elektromaszynowe, po jedenastu miesiącach, wypracowały prawie 100% prognoz na 1998 rok. Relpol, Rafako, Remak i Hydrotor wypracowały nawet więcej, niż zakładały ubiegłoroczne plany. Czwarty kwartał 1998 roku był udany dla branży pod względem wyników finansowych.Większość spółek notuje wzrost rocznego zysku na akcję. Przeciętnie cała branża zwiększyła wskaźniki EPS o ponad 18%. Liderem sektora w krótkim okresie są akcje Amiki Wronki. W średnim terminie najwięcej można było zarobić na akcjach Relpolu i Kopexu. Najlepsze prognozy na 1999 rok zostały opublikowane dla Relpolu i Rafako. Nowe rekomendacje kupna dostały akcje Amiki Wronki, Apatora i Polaru.KoniunkturaW perspektywie krótkoterminowej Przemysł Elektromaszynowy notuje nieznacznie gorsze stopy zwrotu od średniej dla makrosektora Przemysł. W ciągu ostatniego miesiąca indeks branży elektromaszynowej wzrósł o 8,3%, podczas gdy indeks Przemysł podniósł się prawie o 10%. Liderami sektora w krótkim okresie były papiery Amiki Wronki, Remaku i Bydgoskiej Fabryki Kabli, które jako jedyne zwyżkowały o ponad 20%. Najwięcej można było zarobić na akcjach Amiki, których cena podniosła się przez miesiąc prawie o 40%.Dobrą koniunkturę w branży potwierdza fakt, że zaledwie akcje czterech spółek elektromaszynowych zanotowały spadki cen. W ostatnim miesiącu można było stracić, inwestując w akcje Kopexu, Famotu Pleszew, Kabli i ZEW-u.W średnim okresie koniunktura w branży elektromaszynowej była nieznacznie lepsza od przeciętnej dla makrosektora Przemysł. In-deks Przemysł Elektromaszynowy wzrósł na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy o 30,6%. W tym samym czasie indeks Przemysł podniósł się prawie o 29%. Liderami branży w perspektywie średnioterminowej były akcje Relpolu, Ponaru i Kopexu, których ceny wzrosły o ponad połowę. Dużo można było także zarobić, kupując papiery Polnej, ZREW-u, Apatora oraz ZEW-u. Akcje tych spółek wzrosły przez trzy miesiące o ponad jedną trzecią.Jedyne spółki elektromaszynowe, których ceny akcji zanotowały spadek w średnim okresie, to Tonsil, Manometry i Bydgoska Fabryka Kabli.RekomendacjeW ostatnim czasie akcje siedmiu spółek elektromaszynowych otrzymały czternaście nowych rekomendacji. Wśród udzielonych rekomendacji przeważały neutralne oraz zalecające trzymanie akcji (9). Zdecydowanie mniej ukazało się rekomendacji pozytywnych, zalecających kupowanie lub akumulowanie papierów (3), oraz rekomendacji negatywnych, zalecających sprzedaż akcji (2).Nowe pozytywne rekomendacje dostały akcje Apatora od analityków Staropolskiego DM i Amiki Wronki od analityków DM BIG-BG. Długoterminową rekomendację kupna otrzymały także akcje Polaru od analityków BRE Brokers.Rekomendacje neutralne i rekomendacje trzymaj dostały akcje Amiki Wronki, Apatora, Bydgoskiej Fabryki Kabli, Kabli, Polaru oraz Relpolu. BRE Brokers rekomenduje trzymanie akcji Amiki Wronki, Apatora i Polaru (w krótkim okresie). DM BIG-BG wydało neutralne rekomendacje długoterminowe dla akcji Polaru i Relpolu. Pekao Research rekomenduje trzymanie walorów Amiki Wronki, CS First Boston akcji Bydgoskiej Fabryki Kabli, a ING Barings akcji Polaru.Rekomendacje sprzedaży otrzymały akcje Tonsilu i Bydgoskiej Fabryki Kabli od analityków Raiffeisen.Wyniki finansowePierwsze miesiące czwartego kwartału są dość udane dla sektora elektromaszynowego pod względem wyników finansowych. Dziewięć spośród piętnastu firm z branży osiągnęło w październiku i listopadzie wzrost rocznego zysku na akcję. Pięć z nich o 10 lub więcej procent. W sumie przeciętna zmiana wskaźników EPS w branży wynosi 18,6%. Przeciętny dla branży wskaźnik cena/zysk obniżył się do poziomu 8,5.Największy wzrost zysku na akcję w ostatnim kwartale notują Remak i Famot Pleszew. Obie spółki jako jedyne w branży osiągnęły ponaddwukrotny wzrost zysku na akcję. Wskaźnik EPS Remaku podniósł się do poziomu 0,26, a wskaźnik EPS Famotu do 0,18. Spowodowało to zwiększenie atrakcyjności inwestycyjnej papierów tych firm. Wskaźnik cena/zysk akcji Remaku obniżył się do 12,8, a akcji Famotu do 23,7. Znaczące kilkunastoprocentowe wzrosty zysku na akcję w czwartym kwartale osiągają również Wafapomp, Ponar i Kopex. Wskaźniki EPS tych spółek wzrosły odpowiednio o 15,14% i 10% do poziomów 0,76, 2,07 oraz 4,68. Kilkuprocentowe zwyżki zysku na akcję wypracowały również ZEG, Bydgoska Fabryka Kabli, Polna i ZREW.Pozostałe sześć spółek z branży elektromaszynowej wśród piętnastu, które notują zysk na akcję, osiągały w 1998 roku gorsze wyniki niż w poprzednim roku. Największy spadek zysku na akcję zanotowały w październiku i listopadzie Manometry i Apator. Wskaźnik EPS Manometrów obniżył się prawie o jedną czwartą, do poziomu 0,98, a zysk na akcję Apatora spadł o 13% do 1,52. Spowodowało to znaczący wzrost wskaźników cena/zysk akcji tych spółek do poziomów 5,4 i 5,1. Spadki zysku na akcję, nie przekraczające 10%, zanotowały także Hydrotor, Amica Wronki, Polar oraz Relpol.PrognozyObecnie dostępne są prognozy na 1999 rok dla dziewięciu spółek elektromaszynowych. Wszystkie plany zakładają zwiększenie zysku na akcje wobec wyników ubiegłorocznych (prognoz). Przeciętnie tegoroczne zyski spółek mają być wyższe od poprzednich blisko o 58%. Jeżeli plany zostaną zrealizowane, to średni wskaźnik cena/zysk dla branży elektromaszynowej obniży się na koniec 1999 roku przy obecnych cenach akcji do poziomu 5,7.Największy wzrost zysku na akcję w br. zakładają prognozy opublikowane dla Relpolu i Rafako. Średnia z prognozy zarządu i prognoz analityków dla Relpolu wynosi 9,76 zł zysku na jedną akcję, czyli o 170% więcej niż plan ubiegłoroczny. W przypadku Rafako ta różnica wynosi 150%.Około 30-40-proc. wzrost zysku na akcję w 1999 roku wobec wyników za ubiegły rok zakładają prognozy dla Kopexu, Apatora, Bydgoskiej Fabryki Kabli oraz Amiki Wronki.Najmniejszy wzrost wskaźników EPS w br. zapowiadają prog-nozy dla Manometrów, Polaru i ZEG-u. Wzrost zysku na akcję tych spółek ma wynieść mniej niż 20%.Wykonanie prognozy '98Po jedenastu miesiącach średnia stopa realizacji prognoz wynosi w branży elektromaszynowej 96%. Cztery spółki wykonały już prognozy, a sześć kolejnych firm wypracowało ponad 90% planów. Wszystkie spółki z branży wypracowały dotychczas ponad dwie trzecie tegorocznych prognoz.Liderem sektora w rankingu realizacji prognoz są Relpol, Rafako, Remak oraz Hydrotor, które wykonały już ponad 100% planów. Blisko dwukrotnie więcej, niż zakładały prognozy, zarobił w przez jedenaście miesięcy Relpol. Zysk na akcję spółki wyniósł w tym okresie 6,83 zł. 120% planów wypracowało Rafako, a ok. 110% Remak i Hydrotor. W grudniu wyniki te mogą się jeszcze poprawić.Ponad 90-proc. stopę realizacji prognoz osiągnęły w okresie od stycznia do listopada także ZREW, Polna, ZEG, Polar oraz Wafapomp. Ponad 80% planów wypracowały Amica Wronki, Famot Pleszew, Ponar i Bydgoska Fabryka Kabli.Najniższą stopę realizacji prognoz na 1998 rok osiągnęły dotychczas Kopex, Manometry i Apator. Spółki zarobiły przez jedenaście miesięcy ok. 66-70% całorocznych planów.

Piotr Wąsowski