ING BARINGS
Zmieniono zalecenia wobec 9 polskich spółek giełdowych: w czterech przypadkach je podniesiono. Ze sprzedaj na kupuj przeklasyfikowano KGHM, z trzymaj - na kupuj - Kęty, z "pełna wartość" na trzymaj - Mostostal Zabrze, z trzymaj na kupuj - BRE. Z drugiej strony, z trzymaj na "przyjąć ofertę" (czyli sprzedać - MK) zmieniono rekomendację wobec Polifarbu CW, a z kupuj na trzymaj - wobec Okocimia i TP SA. W sprawie zalecanego wcześniej do kupna, a następnie przez niecałe dwa tygodnie do trzymania Softbanku zwrócono uwagę, że jego akcje wyczerpały już uzasadniony zakres ceny. Z kupuj na sprzedaj przeklasyfikowano Izolację. Zalecenie kupuj KGHM jest główną rekomendacją tego banku na polskim rynku w lutym. Uzasadnienie: ceny miedzi osiągnęły już dno i od tej chwili powinny się podnosić. Analitycy ING Barings oszacowali wartość przedsiębiorstwa części górniczej spółki na 1 501 mln USD. Wartość posiadanego przez KGHM pakietu akcji Polkomtelu wyceniono na 640 mln USD. Łączną wartość przedsiębiorstwa KGHM wyceniono na 2 141 mln USD, co oznacza, że implikowana wartość jej akcji powinna być ponaddwukrotnie większa niż obecnie. Osiągnięcia przez akcje KGHM tego poziomu ING Baring spodziewa się w ciągu dwóch lat, zaś cenę docelową w okresie 12 miesięcy wyznaczył na 25 zł.O ile uprzednio zeszłoroczny zysk KGHM w przeliczeniu na jedną akcję szacowano na 62 groszy, a tegoroczny - na 72 groszy, o tyle obecnie wartości te wynoszą 89 groszy i 22 groszy. Zeszłoroczny zysk na jedną akcję Kęt przeszacowano z 3,75 zł na 3,83 zł, utrzymując tegoroczną prognozę - 3,77 zł. Zmianę rekomendacji uzasadniono spadkiem ceny akcji poniżej uzasadnionego poziomu. Oszacowanie zeszłorocznego zysku na jedną akcję Polifarbu CW zredukowano z 0,74 zł na 0,53 zł, utrzymując tegoroczną prognozę - 0,91 zł. Złe zeszłoroczne wyniki tej ostatniej spółki uznano za wskazówkę, że nie jest ona w stanie uporać się z coraz bardziej nasilającą się konkurencją. Oferta ze strony Kalonu jest, zdaniem ING Barings, dobrą okazją do wycofania się z lokaty w tych akcjach. Utrzymano zarówno oszacowanie za ub.r., jak i tegoroczną prognozę dla TP SA (odpowiednio 0,74 zł i 0,63 zł); zmianę rekomendacji uzasadniono szybkim wzrostem notowań (cena docelowa TP SA - ok. 28,20 zł). Z 19,4 zł do 12,7 zł obniżono natomiast oszacowanie zeszłorocznego zysku na akcję Izolacji, redukując jednocześnie tegoroczną prognozę z 24,20 zł do 15,20 zł. ING Barings radzi, żeby ofertę ze strony Icopal na wykup akcji tej spółki potraktować jako dobrą okazję do wycofania się z tej lokaty.
M.K.(Londyn)
