CSFB: Polifarb C-W podwyższa EPS Kalona
Credit Suisse First Boston w raporcie z 18 lutego zaleca kupowanie notowanego na londyńskiej giełdzie Kalona. Powodem pozytywnej oceny jest przejęcie Polifarbu Cieszyn--Wrocław. Może to podwyższyć o 6% wartość EPS, prognozowanego przez CSFB dla akcji Kalona w 1999 r. i w 2000 r.Analitycy tego banku inwestycyjnego uważają, że Kalon w Polsce odniesie podobny sukces jak po przejęciu węgierskiej firmy Trilak Haering. Ich zdaniem, brytyjski koncern jest idealnym inwestorem strategicznym dla Polifarbu C-W.Polska firma od kilku lat utrzymuje ok. 25-proc. udział w polskim rynku farb i lakierów. Zdaniem autorów raportu, udział ten nie rośnie głównie ze względu na liberalizację importu - cła na farby z 15,5% w 1995 r. spadły do 3,6% w 1997 r. Utrudnia to również agresywny rozwój drobnych producentów krajowych, którzy w ostatnich latach przejęli już ok. 26-30% rynku. Dzięki Kalonowi pozycja polskiej spółki powinna się jednak poprawić.Wejście do grupy Kalona umożliwi Polifarbowi C-W dostęp do tańszych surowców. Ponadto inwestor strategiczny zracjonalizuje produkcję firmy (w 1997 r. Polifarb C-W miał w ofercie 1800 produktów), co obniży koszty. Poza tym, Brytyjczycy zapowiadają poprawę metod sprzedaży. Obecnie ok.30% sprzedaży farb dekoracyjnych Polifarbu odbywa się przez pośredników, a Kalon kładzie nacisk na sprzedaż bezpośrednią.
H.K.
