W styczniu wyniki bez większych zmian

W 1998 roku branża zrealizowała prognozy przeciętnie w 98%. Plany na 1999 rok zapowiadają dalszy przyrost zysku na akcję spółek przeciętnie o 40%. Styczeń nie przyniósł znaczących zmian rocznego zysku na akcję spółek z branży. Trzy firmy powiększyły swoje wskaźniki EPS, a cztery zanotowały spadek. W ostatnich tygodniach ukazało się wiele nowych rekomendacji, dotyczących papierów spółek telekomunikacyjnych i informatycznych. Większość z nich to rekomendacje neutralne. Liderem sektora w krótkim okresie były akcje Optimusa i Elzabu. W średnim terminie największe wzrosty miały miejsce na rynkach papierów ComputerLandu, Softbanku i Telekomunikacji Polskiej.KoniunkturaW krótkim okresie koniunktura w branży Telekomunikacja i Informatyka jest słabsza od przeciętnej dla makrosektora Usługi. W ciągu ostatniego miesiąca indeks sektora spadł o ponad 7%, podczas gdy indeks Usługi zniżkował jedynie o 2%.Liderem sektora w ostatnim miesiącu były akcje Optimusa i Elzabu. Ceny tych papierów podniosły się o ponad 5% i jako jedyne w branży zwyżkowały. Akcje pozostałych spółek informatycznych spadły. Najwięcej można było stracić inwestując przed miesiącem w papiery Telekomunikacji Polskiej, których cena zniżkowała o ponad 11%. Taki sam spadek ceny zanotowały akcje Softbanku, które również należały do najsłabszych w swojej branży w krótkim terminie. Znaczące 7-8-proc. spadki ceny zanotowały również akcje Apeximu i ComputerLandu. Stosunkowo najmniej straciły na wartości akcje Prokomu.W średnim okresie koniunktura w branży Telekomunikacja i Informatyka była lepsza od przeciętnej dla makrosektora Usługi. Sektor informatyczny był najsilniejszy spośród wszystkich sektorów giełdowych w tym okresie. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks Telekomunikacja i Informatyka podniósł o 17%. W tym samym czasie indeks makrosektora Usługi zwyżkował zaledwie o 9,4%.Liderem sektora w średnim okresie były akcje Telekomunikacji Polskiej, Softbanku i ComputerLandu. Ceny wszystkich wzrosły o ponad 40% w ciągu trzech miesięcy, czyli ponaddwukrotnie więcej od indeksu Informatyka. O 23% zwyżkował kurs papierów Optimusa. Blisko 15-proc. wzrost ceny w średnim terminie zanotowały również papiery Elzabu. Stosunkowo najmniej można było zarobić na akcjach Prokomu, a walory Apeximu jako jedyne w branży zniżkowały.RekomendacjeAkcje spółek telekomunikacyjnych i informatycznych bardzo często są przedmiotem rekomendacji udzielanych przez analityków, zajmujących się polskim rynkiem akcji. Od początku roku ukazało się dwadzieścia sześć nowych rekomendacji dla tych papierów. Połowa z nich została opublikowana w ciągu ostatnich sześciu tygodni. Wśród udzielonych rekomendacji przeważają pozytywne i neutralne. W tabeli poniżej znajduje się pięć rekomendacji, zalecających kupowanie lub akumulowanie papierów, a pozostałe osiem to rekomendacje neutralne.Najwięcej nowych rekomendacji kupna otrzymały akcje Telekomunikacji Polskiej i Softbanku. Kupowanie akcji Telekomunikacji rekomendowali analitycy CS First Boston, Commerzbanku i CDM Pekao SA. Wcześniej kupowanie tych papierów zalecali również analitycy DM BSK. Wchodzenie na rynek akcji Softbanku zalecali analitycy Merrill Lynch zarówno w krótkim, jak i długim okresie.Nowe rekomendacje neutralne dostały walorów Apeximu, ComputerLandu, Elzabu, Optimusa i Prokomu. Żaden z walorów spółek telekomunikacyjnych i informatycznych nie otrzymał w ostatnim czasie negatywnych rekomendacji.Wyniki finansoweStyczeń nie przyniósł dużych zmian zysku na akcję spółek telekomunikacyjnych i informatycznych. Przeciętnie wskaźniki EPS w branży obniżyły się o 0,2% Średni wskaźnik cena/zysk w branży za ostatnie 12 miesięcy ustalił się na poziomie 18,9. Trzy spółki z branży wypracowały lekki wzrost zysku na akcję w styczniu, a cztery kolejne zanotowały jego spadek. Obecnie najwyższy wskaźnik cena/zysk w branży mają akcje ComputerLandu, Prokomu i Softbanku - wszystkie powyżej 20. Najniższy nie przekraczający 5 wskaźnik cena/zysk mają papiery Elzabu.Najwyższy wzrost zysku na akcję w styczniu osiągnął Prokom. Spółka powiększyła swój roczny zysk na akcję do 5,17 zł, czyli o ponad 6%. Spowodowało to lekkie obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do poziomu 25,5. Drugą spółką, która zanotowała lekki wzrost zysku na akcję w styczniu, był Softbank. Wskaźnik EPS wzrósł o 4%, do poziomu 4,78, co wpłynęło na lekkie obniżenie wskaźnika cena/zysk papierów do 22,2. Niewielki wzrost zysku na akcję wypracował także Optimus. Wskaźnik EPS tych akcji wzrósł o 1,6%, do poziomu 4,52.Wśród czterech spółek z branży, które zanotowały spadek rocznego zysku na akcję w styczniu, znalazły się Elzab, Computer Service Support, Apexim oraz ComputerLand. Wskaźnik EPS Elzabu obniżył się symbolicznie o 0,5%, do poziomu 6,13. Także niewielki 2-3-proc. spadek zysku na akcję zanotowały w pierwszym miesiącu roku CSS i Apexim. Wskaźnik EPS CSS spadł do poziomu 1,56, a Apeximu do 1,23. Najgorzej w styczniu wypadł natomiast ComputerLand. Zysk na akcję tej spółki obniżył się najwięcej - o ponad 8% ustalając się na poziomie 2,41. Wpłynęło to na podwyższenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do poziomu 23,4.Wykonanie prognozy '98Sektor Telekomunikacja i Informatyka był jednym z najlepszych pod względem zaawansowania realizacji prognoz na 1998 rok. Przeciętnie spółki z branży wypracowały 98,2% planowanych na zeszły rok wyników finansowych. Cztery z nich przekroczyły zaplanowane wyniki, a kolejne cztery wykonały niewiele mniej, niż zakładały prognozy.Liderem sektora pod względem realizacji prognoz zysku na 1998 rok były Computer Service Support i Softbank. CSS zarobił 1,59 zł zysku na jedną akcję, co stanowiło 123% planów, a Softbank wypracował 4,60 zł zysku na akcję, co po kilku korektach prognoz w górę w sumie stanowiło ponad 122% ubiegłorocznych planów. W niewielkim stopniu prognozy przekroczyły również Telekomunikacja Polska i Elzab, wykonując odpowiednio 104 i 102% planowanych wyników.Spółki ComputerLand i Optimus były bardzo bliskie wykonania całości prognoz. Obie przekroczyły 90% planowanych wyników finansowych. ComputerLand zarobił w ubiegłym roku 2,63 zł zysku na jedną akcję, a Optimus 4,45 zł. Najgorzej w branży pod względem realizacji prognoz wypadły w ubiegłym roku Prokom i Apexim. Prokom zarobił 4,87 zł zysku na jedną akcję, co stanowiło ponad 83% planów. Apexim wypracował natomiast 1,27 zł zysku na jedną akcję, realizując prognozę w dwóch trzecich.Prognozyna lata 1999-2000Dostępne są już tegoroczne prognozy dla wszystkich spółek z branży. Analitycy opublikowali je dla sześciu spośród ośmiu spółek informatycznych, a w przypadku trzech firm można już analizować pierwsze prognozy zarządów. Wszystkie dostępne prognozy zakładają wzrost zysku na akcję w 1999 roku. Przeciętnie tegoroczne plany zapowiadają przyrost EPS o ok. 40%. Jeżeli prognozy zostaną zrealizowane, średni wskaźnik cena/zysk dla branży Telekomunikacja i Informatyka ustali się na poziomie 13,8.Najwyższy wzrost zysku na akcję w tym roku zapowiadają prognozy opublikowane dla Apeximu. Zarząd spółki prognozuje osiągnięcie 2,51 zł zysku na akcję, a analitycy 3,32 zł. Średnia z tych prognoz jest o 130% wyższa niż obecny wskaźnik EPS tej firmy. Jeżeli prognoza zostanie wykonana, wskaźnik cena/zysk tych akcji obniży się do poziomu 7,3. O mniej więcej połowę ma w tym roku wzrosnąć zysk na akcję Prokomu i ComputerLandu. Analitycy prognozują wzrost EPS Prokomu do poziomu 7,81, a ComputerLandu do 3,84. Prognozy analityków dla Telekomunikacji Polskiej zapowiadają wzrost EPS o jedną trzecią, do poziomu 0,98 zł.Znacznie mniejszy przyrost zysku na akcję zakładają prognozy opublikowane dla Optimusa, CSS, Softbanku i Elzabu. Wskaźnik EPS Optimusa ma wzrosnąć do poziomu 5,32, CSS do 1,83, Softbanku do 5,07, a Elzabu do 6,74.Tylko dla dwóch spółek branży dostępne są już prognozy zysku na akcję na przyszły rok. Analitycy prognozują, że w 2000 roku zysk na akcję Telekomunikacji Polskiej wzrośnie do poziomu 1,31 zł, czyli o jedną trzecią w stosunku do wskaźnika EPS zapowiadanego na ten rok. Jeżeli ten plan zostanie zrealizowany, to wskaźnik cena/zysk akcji tej największej giełdowej spółki obniży się przy obecnej cenie akcji do poziomu 17,3. Drugą spółką jest Softbank. Dotychczas opublikowane prognozy analityków zapowiadają dalszy wzrost zysku na akcję firmy o kolejne 27,6% w stosunku do tegorocznych prognoz. Jeżeli plany zostaną przez spółkę zrealizowane, to wskaźnik EPS tych akcji wzrośnie do poziomu 6,47, pociągając za sobą obniżenie wskaźnika cena/zysk do 16,4 przy obecnej cenie papierów.

Kolumnę opracował PIOTR WĄSOWSKI