Rekomendacje Société Générale
Pion maklerski francuskiej grupy Société Générale (suma bilansowa równoważna ok. 411 mld dolarów) rekomenduje do nabycia na rynku polskim akcje BSK (cena docelowa - 227,34 zł), BRE (93 zł), Kęty (42 zł), KGHM (20 zł) i Stomilu Olsztyn (26 zł). Trzymać zalecono Amikę Wronki (18,50 zł), BH (49,32 zł), Dębicę (58 zł), Kredyt Bank PBI (17,21 zł), Lentex (16 zł), Orbis (35 zł), PBK (91,51 zł), Polifarb C-W (5,50 zł), Stomil Sanok (28 zł), TP SA (22,30) i WBK (22,82 zł).Notowania o 15-15% niższe od dynamiki rynku SG prognozuje dla BPH (257,88 zł), Pekao SA (46,49 zł) i Polifarbu Dębica (25 zł). Jako jedyną spółkę do sprzedania wytypowano BIG-BG (4,44 zł), co oznacza, że SG spodziewa się, iż jej notowania będą niższe od dynamiki rynku co najmniej o 15%.Uzasadniając rekomendację trzymać wobec Lenteksu odnotowano niewielką i lepszą niż się spodziewano poprawę jego wyników w styczniu i w lutym, wraz z 16-proc. wzrostem zbytu, który zapewne łączy się z zapowiedzianą od kwietnia 6-proc. podwyżką cen. Wskazano, że powodem 20-proc. spadku zysku operacyjnego jest wzrost rezerw na 6-miesięczne należności w stanie nieregularnym, których 60% przypada na kraje b. ZSRR. Podkreślono jednak, że chociaż osiągnięta w marcu 8,1-proc. marża operacyjna jest niższa niż w marcu ub.r., kiedy wynosiła ona 11,7%, to osiągnęła w owym miesiącu najwyższy poziom w I kwartale obecnego roku. Odnotowano też reorientację eksportu na korzyść krajów zachodnich, gdzie wprawdzie marże są niskie, ale rynki stabilniejsze. Udział tych rynków w eksporcie Lenteksu, który w ub.r. wynosił 15%, w tym roku powinien się podwoić.Zapowiadając redukcję prognozy wyników finansowych Lenteksu SG podtrzymuje wszakże rekomendację trzymać, dostrzega bowiem oznaki poprawy wyników operacyjnych spółki. Nadzieję na lepsze rezultaty w II półroczu łączy się z podpisaniem nowych umów na dostawy i wejściem na nowe rynki zachodnioeuropejskie - w Szwajcarii i w Austrii. Komentując sytuację makroekonomiczną SG odnotowuje znaczne polepszenie deficytu budżetowego w stosunku do początków roku. Z drugiej jednak strony, chociaż w dalszych miesiącach spodziewa się szybszego przyrostu wpływów podatkowych, to, jego zdaniem, osiągnięcie zakładanego poziomu "wymagałoby spektakularnej poprawy". Według ekonomistów SG, deficyt zostanie przekroczony w stosunku do założeń o 1,5 mld zł.
M.K
