Rok na giełdzie

EKD: 33.30 - produkcja sprzętu do sterowania procesami przemysłowymiAdres: 37 - 700 Przemyśl, ul. Obozowa 23Prezes: Stanisław MalinowskiData debiutu: 22 maja 1998 rokuKurs debiutu: 45 zł

Historia przedsiębiorstwaW 1923 roku utworzono prywatną spółkę KAHAPE. W 1925 roku zapoczątkowano w niej produkcję odlewniczą, w następnym roku spółka rozpoczęła produkcję maszyn rolniczych. W 1927 roku zmieniła nazwę na Fabryka Maszyn i Odlewni Żelaza Polna. W czasie wojny przedsiębiorstwo zostało zniszczone w 66%. Firma jednak wznowiła działalność już w 1945 roku, w 1948 r. została znacjonalizowana. W 1965 r. zmienił się całkowicie profil produkcji fabryki. Zaczęła ona wytwarzać automatykę przemysłową i układy centralnego smarowania. W 1972 r. zakłady otrzymały nazwę Zakłady Automatyki Mera - Polna.W 1992 roku przedsiębiorstwo państwowe przekształcono w jednoosobową spółkę Skarbu Państwa. We wrześniu 1995 roku akcje spółki wniesiono do narodowych funduszy inwestycyjnych. Pakiet wiodący walorów (33%) otrzymał Zachodni NFI.Kapitał akcyjny przedsiębiorstwa wynosi obecnie 3 163,2 tys. zł i dzieli się na 832 422 akcje serii od A do D (19 tys. papierów serii D to walory imienne), o wartości nominalnej 3,8 zł każda. Nadal największym akcjonariuszem firmy pozostaje Zachodni NFI, którego udział w kapitale akcyjnym wynosi ponad 38%. Znaczące pakiety akcji posiadają także Skarb Państwa (16,98%), Pioneer (6%) i XI NFI (5%).Przedmiot działalnościPolna jest producentem urządzeń służących do sterowania mediami, zaliczanych do automatyki przemysłowej i ciepłowniczej. Chodzi głównie o zawory, regulatory i siłowniki. Ponadto Zakłady wytwarzają urządzenia centralnego smarowania, hydraulikę sterowniczą i aparaturę laboratoryjną. Największe zastosowanie wyroby firmy znajdują w branży paliwowo-energetycznej, a także, choć w mniejszym stopniu, w przemyśle maszynowym, chemicznym i przetwórczym. Większość wyrobów spółki sprzedawana jest na rynku krajowym. Udział eksportu w sprzedaży ogółem wynosił około 1/5.Polna ma bardzo dobrą pozycję na rynku krajowym. Jeśli chodzi o automatykę przemysłową, jej udział w rynku szacowany jest na 58%, w rynku urządzeń do centralnego smarowania wynosi on około 75%, jeśli zaś chodzi o aparaturę laboratoryjną - około 95%. Najmniejszy jest udział Polnej w rynku automatyki ciepłowniczej i wynosi 19%.Publiczna ofertaWe wrześniu 1997 roku walne zgromadzenie akcjonariuszy Polnej zadecydowało o podwyższeniu kapitału akcyjnego poprzez publiczną emisję akcji serii C i D. 81 tys. akcji serii C miało trafić do inwestorów, zaś 19 tys. walorów serii D - do kadry zarządzającej spółką. W połowie grudnia 1997 roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd dopuściła akcje spółki do obrotu publicznego. Emisję papierów serii C podzielono na dwie transze: do małych inwestorów miało trafić 40 tys. papierów, zaś do dużych - 41 tys. Cena emisyjna miała być ustalona w przedziale 55-70 zł (przy czym cena emisyjna papierów serii D miała być o 35% niższa od ceny akcji serii C). Otwarcie subskrypcji nastąpiło 26 stycznia, zamknięcie zaś 9 lutego, zapisy przyjmowane były od 26 stycznia do 30 stycznia 1998 roku.Polna ubezpieczyła emisję. Subemitentem został Bank Zachodni, który zobowiązał się objąć 40 tys. papierów serii C. W zamian za gotowość objęcia akcji bank otrzymał 2-proc. prowizję. Za objęcie akcji bank uzyskałby dodatkowo 5% wartości akcji.Ostateczną cenę emisyjną akcji serii C ustalono na poziomie 62 zł, zaś serii D na 40,3 zł.Oferta Polnej cieszyła się sporym zainteresowaniem inwestorów, co zresztą, zważywszy na jej skalę, nie może dziwić. Walory serii D zostały sprzedane 4 menedżerom, którzy zapisali się na wszystkie papiery. Jeśli chodzi o akcje serii C, inwestorzy złożyli zapisy na 127 500 papierów. W transzy dużych inwestorów 4 podmioty zapisały się na 86 010 akcji, w transzy małych inwestorów 39 osób zapisało się na 41 490 papierów.29 kwietnia 1998 roku Rada Giełdy dopuściła akcje firmy do obrotu giełdowego. Termin debiutu przedsiębiorstwa na rynku równoległym GPW ustalono na 22 maja 1998 roku. Do obrotu giełdowego wprowadzono akcje serii od A do C.Debiut i przebieg notowańDebiut przedsiębiorstwa nie był udany. Kurs wyniósł 45 zł i był o ponad 27% niższy od ceny emisyjnej akcji serii C. W następnych dniach akcje zdrożały, 27 maja ub.r. płacono za nie 59 zł. Jest to najwyższa cena papierów Polnej w historii jej dotychczasowych notowań na giełdzie. Podczas ostatniej w maju sesji akcje były już tańsze, ale nadal kosztowały więcej niż w dniu debiutu. Kurs wyniósł 49,5 zł. Także w czerwcu inwestycja w akcje Polnej przyniosła zysk (7%). Kurs wzrósł do 53 zł.Następne miesiące nie były już dla akcjonariuszy firmy tak udane. W lipcu na inwestycji można było stracić 15% (WIRR stracił wówczas na wartości ponad 8%). Oczywiście Polna odczuła załamanie na giełdzie spowodowane kryzysem finansowym na rynkach wschodnich. Kurs przedsiębiorstwa w sierpniu ub.r. spadł o 20% (WIRR stracił w tym czasie na wartości około 28%). Akcje przedsiębiorstwa potaniały także we wrześniu i październiku (odpowiednio o 14% i 19,6%). Indeks rynku równoległego również tracił wówczas na wartości, choć znacznie mniej - we wrześniu obniżył swoją wartość o 8%, w październiku o niespełna 2%. 10 października kurs przedsiębiorstwa wyniósł 22,4 zł. Jest to roczne minimum cenowe Polnej. 30 października za akcje spółki płacono 24,9 zł.Dla akcjonariuszy Polnej poprawa koniunktury na rynku oznaczała także możliwość odrobienia strat. W listopadzie WIRR wzrósł po raz pierwszy od kilku miesięcy (prawie o 15%). Akcje Polnej zdrożały w skali miesiąca o 24,5%. Pod koniec miesiąca za walory płacono 29-31 zł. Także w następnych trzech miesiącach akcje firmy zanotowały kilkuprocentowe wzrosty. 26 lutego płacono za nie 35 zł. Od tego czasu kurs Polnej spada, choć nie są to spadki tak głębokie, jak poprzednio. Występują one jednak mimo poprawy koniunktury na rynku równoległym i notowanego od dłuższego czasu wzrostu WIRR-u.W piątek za akcje Polnej płacono 31,5 zł, co oznacza, że inwestor, który zdecydował się je kupić w dniu debiutu i sprzedać po roku, stracił 30% środków.AktywnośćNajwiększy udział w obrotach giełdy Polna miała w pierwszych tygodniach, wyniósł on wówczas 0,37%. W czerwcu spadł do 0,07%, w lipcu do 0,05%, zaś w następnych miesiącach był jeszcze niższy i wynosił jedynie 0,01%. Szczególna sytuacja miała miejsce w styczniu br. Udział Polnej w obrotach giełdy w skali miesiąca był wówczas mniejszy niż 0,01%.Wyniki finansoweW 1997 roku przedsiębiorstwo wypracowało zysk netto w wysokości 3,67 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 47,45 mln zł.Pod koniec czerwca ubiegłego roku Polna skorygowała w dół prognozę przychodów ze sprzedaży na 1998 rok z 62,6 mln zł do 55,3 mln zł. Nie zmieniono planowanego zysku netto, którego wysokość określono na 5,5 mln zł. Korekta była spowodowana zmianami organizacyjnymi w firmie. W kwietniu wydzielono wydział odlewniczy przedsiębiorstwa. Jego wyniki jako niezależnej spółki nie mogły być już wliczane do przychodów Polnej. Jednocześnie jednak nie pociągnęło to za sobą korekty prognozowanego zysku netto, ponieważ spółka zakładała obniżenie kosztów poprzez modernizację zakładu i wprowadzenie controllingu.Do ponownej korekty prognozy finansowej doszło w listopadzie ub.r. Planowany zysk netto obniżono do 4,5 mln zł, zaś przychody ze sprzedaży do 45,52 mln zł. Korekta spowodowana była spadkiem eksportu, wynikającym z ograniczenia zamówień przez zagranicznych kontrahentów oraz z umacniania się złotego. Jednocześnie mniejsza od planowanej przez spółkę była sprzedaż na rynku krajowym, co wiązało się z ochłodzeniem koniunktury w polskiej gospodarce.Ostatecznie ubiegły rok przedsiębiorstwo zamknęło zyskiem netto w wysokości 4,16 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 45,05 mln zł.W bieżącym roku spółka planuje osiągnąć zysk netto w wysokości 5,1 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży w wysokości 47,7 mln zł. Podstawą prognozy była ocena sytuacji gospodarczej w kraju oraz wstępne ustalenia handlowe z największymi kontrahentami. Ocena możliwości realizacji planów zostanie dokonana po analizie wyników pierwszego półrocza.Po czterech miesiącach br. spółka notuje zysk netto w wysokości 0,62 mln zł, przy 12,87 mln zł przychodów ze sprzedaży. W analogicznym okresie ubiegłego roku jej wyniki były zdecydowanie lepsze. Zysk netto miał wartość 1,83 mln zł, zaś przychody ze sprzedaży wynosiły 17,1 mln zł. Na koniec kwietnia br. prognozy Polnej były zrealizowane w 12,15%, jeśli chodzi o wynik finansowy netto, oraz w 26,98%, jeśli chodzi o przychody ze sprzedaży.

KRZYSZTOF JEDLAK