Akcje spółek telekomunikacyjnych i informatycznych

Zdecydowana większość prognoz opublikowanych przez zarządy spółek i analityków zapowiada znaczące zwiększenie rocznych zysków przez spółki z tej branży. Przeciętnie wskaźniki EPS tych spółek mają wzrosnąć o 79%. Po czterech miesiącach średnia stopa realizacji prognoz w tym sektorze kształtuje się na poziomie 21%.

KoniunkturaW perspektywie krótkoterminowej branża Telekomunikacja i Informatyka jest nieznacznie słabsza od przeciętnej dla makrosektora Usługi. W ciągu ostatniego miesiąca indeks branży spadł o 0,2%, gdy indeks makrosektora Usługi zwyżkował o 2,6%.W krótkim okresie zdecydowanym liderem sektora są akcje Elzabu, które zwyżkowały w ciągu ostatniego miesiąca o blisko 15%. Niewielkie wzrosty, nie przekraczające 10%, zanotowały również papiery Computer Service Support, Prokomu oraz Telekomunikacji Polskiej. Najwięcej stracili akcjonariusze ComputerLandu. Akcje spółki zniżkowały o około 14%. Pozostałe walory straciły na wartości od 1 do 3%.W perspektywie średniookresowej Telekomunikacja i Informatyka również wypadła gorzej od przeciętnej dla makrosektora Usługi. Indeks branży wzrósł w ciągu trzech miesięcy o 10%, gdy indeks makrosektora Usługi o 15%.Liderem sektora w średnim terminie były akcje Optimusa i TP SA, które w ciągu trzech miesięcy zwyżkowały o ok. 20%. Niewiele mniej - bo blisko 17% - można było zarobić inwestując przed trzema miesiącami w papiery Softbanku. Nie przekraczające 10% stopy zwrotu zanotowały rynki akcji Elzabu, Prokomu i Apeximu. Kurs akcji ComputerLandu w średnim okresie nie zmienił się. Jedyną spółką, która w ciągu ostatnich trzech miesięcy zanotowała spadek ceny akcji, był CSS. Kurs papierów tej spółki obniżył się o blisko 1/4.RekomendacjeAkcje spółek telekomunikacyjnychi informatycznych bardzo często są przedmiotem rekomendacji analityków. W ciągu ostatnich dwóch miesięcy ukazały się 22 nowe rekomendacje, dotyczące akcji siedmiu spółek z branży. Przeważały wśród nich zalecenia kupna. W sumie analitycy opublikowali 13 nowych rekomendacji kupna dla akcji pięciu spółek z branży. Sporo (aż 8) było rekomendacji neutralnych i zalecających trzymanie akcji. Pojawiła się tylko jedna rekomendacja sprzedaży: analitycy WestLB pod koniec kwietnia br. rekomendowali sprzedaż akcji Prokomu.Najlepsze rekomendacje otrzymały akcje Prokomu i Softbanku. Papiery tych spółek dostały po 4 rekomendacje kupna. Kupowanie akcji Prokomu radzili swoim klientom analitycy: CBM WBK, DM BSK, Salomon Smith Barney i CS First Boston. Akcje Softbanku rekomendowali do kupna analitycy: CA IB, CBM WBK, Merrill Lynch oraz Nomury.Po dwie rekomendacje kupna dostały także papiery ComputerLandu - od analityków ING Barings i Nomury oraz TP SA - od CS First Boston i Merrill Lynch. Jedną rekomendację kupna dostały akcje Szeptela. Kupowanie tych akcji zalecali swoim klientom analitycy DM BIG-BG.Wyniki finansoweKwiecień nie był dla Telekomunikacji i Informatyki szczególnie udanym miesiącem pod względem wyników finansowych. Sektor zanotował 2,3--proc. wzrost rocznego zysku na akcję, co wpłynęło na lekkie obniżenie średniego wskaźnika cena/zysk dla całej branży do 30,6. Pięć spółek wypracowało w kwietniu większy zysk niż przed rokiem, a cztery zanotowały spadek rocznego zysku na akcję.Liderem sektora pod względem wyników finansowych był Szeptel. Spółka zwiększyła w kwietniu roczny zysk na akcję do 0,22 zł, czyli o ponad 1/4. Wpłynęło to na znaczące obniżenie C/Z tych akcji do 110,4. Drugie miejsce w rankingu zajął Softbank. Spółka powiększyła swój EPS w kwietniu o 7,6%, do 6,21. Spowodowało to lekkie obniżenie wskaźnika C/Z akcji spółki do 19. O blisko 5% zwiększył się również roczny zysk na akcję ComArchu. EPS tych akcji ustalił się na poziomie 6,95 (o 0,30 więcej niż dotychczas). Niewielkie wzrosty zysku na akcję w kwietniu wypracowały również CSS oraz Prokom.Cztery spółki z branży odnotowały zmniejszenie zysku na akcję w skali rocznej. Najwięcej obniżył się EPS Elzabu. Roczny zysk na akcję tej spółki spadł o 0,45 zł (do 4,65 zł), czyli o blisko 9%. Około 5-proc. zmniejszenie rocznego zysku na akcję zanotowały również ComputerLand i Apexim. EPS ComputerLandu obniżył się do 2,12, a Apeximu - do 0,74. Najmniejszy spadek rocznego zysku na akcję w branży zanotował Optimus. EPS tej spółki obniżył się o 2,4%, do 4,24.PrognozyWszystkie spółki telekomunikacyjne i informatyczne - oprócz Softbanku - zapowiadają zwiększenie do końca roku rocznych zysków na akcję. Zarządy spółek i analitycy spodziewają się, że EPS-y wzrosną przeciętnie o 79%, co wpłynie na obniżenie średniego wskaźnika C/Z dla branży do 16,9.Największy wzrost wskaźników EPS zapowiadają prognozy dla Apeximu i Szeptela. Średnia z prognozy zarządu i prognoz analityków dla Apeximu zakłada, że spółka osiągnie w ciągu roku 2,92 zł zysku na akcję, czyli o blisko 300% więcej niż obecny EPS tych papierów. Jeżeli spółka zrealizuje plany, to C/Z jej akcji obniży się do 7,7.Także blisko 300-proc. wzrost rocznego zysku na akcję zapowiadają prognozy dla Szeptela. Średnia z prognozy zarządu i prognoz analityków wynosi 0,83 zł. Jeżeli spółka wypracuje planowane wyniki, to C/Z jej akcji obniży się do 28,9. Prognozy analityków dla ComputerLandu zapowiadają zwiększenie EPS akcji spółki o 3/4, do 3,71 zł.W przypadku Telekomunikacji Polskiej analitycy spodziewają się, że spółka zarobi w tym roku 0,99 zł zysku na akcję, czyli o ponad połowę więcej, niż wynosi obecny EPS dla jej walorów. Także o blisko połowę ma wzrosnąć zysk na akcję Elzabu. Zarząd spółki prognozuje osiągnięcie w tym roku 6,74 zł zysku na akcję, czyli o 45% więcej niż obecny EPS. Jeżeli plany zostaną zrealizowane, to C/Z dla akcji Elzabu obniży się do 4,4.Tylko 19-proc. zwiększenie rocznego zysku na akcję zapowiadają prognozy dostępne dla Computer Service Support i Prokomu. Jeżeli CSS zarobi w br. zapowiadane przez zarząd 1,83 zł zysku na akcję, to C/Z obniży się do 15. Z kolei jeżeli Prokom zrealizuje prognozy zapowiadane przez analityków, to C/Z tych akcji na koniec roku przy obecnej cenie ustali się na poziomie 19,9.Niewielkie zwiększenie zysku na akcję w tym roku zapowiadają prognozy dostępne dla ComArchu i Optimusa. Prognozy dla ComArchu zapowiadają osiągnięcie w tym roku 7,1 zł zysku na jedną akcję. Jeżeli spółka wykona te plany, to C/Z ustali się na 21,0. Prognozy analityków dla Optimusa zapowiadają osiągnięcie przez spółkę 4,31 zł zysku na jedną akcję, czyli zaledwie o 1,5% więcej niż aktualny EPS.Wykonanie prognoz '99Po czterech miesiącach br. średnia stopa realizacji prognoz w branży Telekomunikacja i Informatyka przekracza 21%. 7 spółek wypracowało już ponad 1/5 planowanych zysków. Pozostałe trzy spółki mają poważne problemy z wykonaniem planów.Liderem sektora w rankingu realizacji prognoz na br. jest Softbank. Spółka ta - podobnie jak w ub.r. - osiąga wyniki lepsze od planowanych. Po czterech miesiącach wypracowała już 3,13 zł zysku na jedną akcję, czyli blisko 55% całorocznej prognozy. Takie tempo jej realizacji zapowiada, że spółka powinna przekroczyć planowane na ten rok wyniki finansowe.1/3 planów wypracowały w ciągu czterech miesięcy Prokom i ComArch. Prokom miał od stycznia do kwietnia 2,42 zł zysku na jedną akcję (35,7% całorocznej prognozy). ComAch zarobił w podobnym okresie 2,21 zł na jedną akcję (31,1% planów).Mniej więcej taka jak średnia dla branży, była stopa realizacji prognoz w przypadku TP SA, Szeptela, Elzabu i Computer Service Support. Wymienione spółki osiągnęły ok. 20% zysków, jakie zaplanowały na cały rok.Najgorzej z realizacją tegorocznych planów radzą sobie Optimus, ComputerLand i Apexim. Stopa realizacji prognoz w przypadku Optimusai ComputerLandu nie przekracza 5%, a Apexim na razie nie osiąga zysków, mimo że prognoza na cały rok zakłada blisko 4-krotny wzrost zysku na akcję tej spółki.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI