Akcje spółek z sektora Inne-Usługi

Wszystkie prognozy opublikowane przez zarządy spółek i analityków zajmujących się tym sektorem zapowiadają wzrost zysków w tym i przyszłym roku. Przeciętnie prognozy zakładają wzrost wskaźników EPS o 111% w 1999 roku i o kolejne 24% - w 2000 roku. Po czterech miesiącach średnia stopa realizacji tegorocznych prognoz wynosi 19%. W kwietniu największy wzrost rocznych zysków zanotowałyAgora i AMS. Najlepsze rekomendacje w branży mają akcje Orbisu i Poligrafii.

KoniunkturaW krótkim okresie koniunktura w branży Inne-Usługi jest nieznacznie słabsza od przeciętnej dla makrosektora Usługi. W ciągu ostatniego miesiąca indeks Inne-Usługi wzrósł o ok. 5%, podczas gdy indeks makrosektora Usługi - o ponad 7%. Liderem sektora w krótkim okresie były akcje ŁDA i Muzy, które jako jedyne w branży zwyżkowały o ponad 10%. Zarobić można było także na walorach Agory, Poligrafii i Elektrociepłowni Będzin. Najgorsza koniunktura panowała w ostatnim miesiącu na rynkach akcji Trans Universal Poland, AMS, PPWK i Orbisu. Akcje tych spółek zanotowały spadki kursów od 2 do 4%.W perspektywie średnioterminowej koniunktura w sektorze Inne--Usługi niewiele ustępuje tej, jaka panuje w całym makrosektorze Usługi. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks sektora Inne-Usługi zwyżkował o 14,3%, podczas gdy indeks makrosektora Usługi wzrósł w tym czasie o 15%. Liderem branży Inne-Usługi w perspektywie średnioterminowej były akcje PPWK, Howella, ŁDA i Orbisu, które zyskały odpowiednio 30, 26, 24 i 21%. Kilkunastoprocentowe wzrosty cen akcji zanotowały również Muza i Poligrafia. Najsłabsza koniunktura panowała natomiast na rynkach akcji AMS i Trans Universal Poland. Papiery tych spółek jako jedyne w branży zniżkowały.RekomendacjeAkcje spółek z branży Inne-Usługi nie są zbyt często przedmiotem rekomendacji udzielanych przez analityków. W ciągu ostatnich pięciu miesięcy takich rekomendacji ukazało się tylko piętnaście i dotyczyły akcji pięciu spółek. Najczęściej były rekomendowane walory Orbisu.Najlepsze rekomendacje w branży otrzymały akcje Poligrafii i Orbisu. Kupowanie akcji Poligrafii radzili swoim klientom analitycy DM BSK i BM BGŻ, gdy cena tych walorów kształtowała się na poziomie 8-9 zł. Inwestorzy, którzy wykorzystali te rekomendacje i kupili akcje Poligrafii, mogli zarobić od ok. 1 do ok. 2 zł na jednej akcji w zależności od ceny zakupu. Kupowanie papierów Orbisu rekomendowali swoim klientom analitycy CS First Boston, Nomury i Raiffeisen przy cenach od 29 do 36,5 zł. Akcje Orbisu otrzymały również cztery rekomendacje trzymaj i neutralne od analityków CBM WBK, DM BIG-BG, Merrill Lynch i Société Générale.Po jednej rekomendacji kupna dostały również walory Agory, Elektrociepłowni Będzin i PPWK. Kupowanie akcji Agory rekomendowali analitycy BM BPH przy cenie ok. 46 zł. Akcje Elektrociepłowni Będzin były zalecane przez analityków Nomury przy cenie ok. 20 zł. Analitycy DM BSK radzili swoim klientom kupować akcje PPWK, gdy kosztowały ok. 7,65 zł. Wczoraj ich cena wzrosła do 8,50 zł.Jedyną w branży Inne-Usługi rekomendację sprzedaży dostały akcje Agory od analityków COK Banku Handlowego. Rekomendacja została wydana przy cenie 49,50 zł i zalecała realizowanie zysków.Wyniki finansoweKwiecień nie był udany dla sektora Inne-Usługi pod względem wyników finansowych. Tylko trzy spółki z branży wypracowały większy zysk na akcję niż przed rokiem, powiększając swój roczny zysk na akcję. Pozostałe siedem spółek z branży zanotowało spadek wskaźników EPS, co wpłynęło na podwyższenie ich wskaźników cena/zysk. W sumie przeciętna zmiana zysku na akcję w sektorze Inne-Usługi wyniosła - 7,4%, co wpłynęło na lekki wzrost średniego wskaźnika cena/zysk dla branży do poziomu 15,6.Liderem sektora pod względem wyników finansowych była w kwietniu Agora. Zysk na akcję tej spółki wzrósł w tym miesiącu o ponad jedną trzecią, do 1,88 zł. Spowodowało to obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 25. Drugie miejsce w rankingu wyników finansowych jął AMS. Spółka w kwietniu zwiększyła roczny zysk na akcję o ponad 10%, do 2,93 zł. Wpłynęło to na lekkie obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do poziomu 15,6. Trzecią spółką, która także zanotowała lekki wzrost rocznego zysku na akcję, jest Orbis. EPS Orbisu wzrósł po opublikowaniu wyników finansowych za kwiecień do 1,80 zł.Pozostałe spółki z sektora Inne-Usługi zanotowały w kwietniu spadek rocznych wyników finansowych. Największy spadek wskaźnika EPS stał się udziałem ŁDA. Roczny zysk na akcję tej spółki obniżył się o ponad dwie trzecie, do 0,25. Spowodowało to silny wzrost wskaźnika cena/zysk tych akcji do 24,8. Kilkunastoprocentowe spadki rocznych zysków zanotowały w kwietniu także Elektrociepłownia Będzin, PPWK i Muza. Wskaźnik EPS Elektrociepłowni Będzin obniżył się do 0,77, PPWK do 0,84, a Muzy do 1,66. Stosunkowo najmniej spadły w kwietniu zyski Poligrafii, Howella i Caspolu. Wskaźniki EPS tych spółek spadły tylko o 0-5%, pociągając za sobą symboliczne pogorszenie atrakcyjności inwestycyjnych ich akcji.PrognozyAktualnie dostępne są prognozy na 1999 rok dla sześciu spółek z branży Inne-Usługi. Wszystkie zakładają wzrost zysku na akcję w tym roku. Przeciętnie spółki z tego sektora oraz analitycy zapowiadają ponaddwukrotny wzrost wskaźników EPS do końca roku. Jeżeli te prognozy zostaną zrealizowane, średni dla branży Inne-Usługi wskaźnik cena/zysk obniży się do 10,5.Największy wzrost EPS zapowiada prognoza zarządu Caspolu. Spółka zapowiada osiągnięcie w tym roku 0,67 zł zysku na jedną akcję, czyli prawie czterokrotnie więcej niż wynosi jej aktualny EPS. Jeżeli plany zarządu Caspolu zostaną zrealizowane, wskaźnik cena/zysk tych akcji przy obecnej cenie obniży się na koniec roku do 4,4. Drugie miejsce w rankingu prognoz zajmuje Elektrociepłownia Będzin. Analitycy prognozują, że spółka wypracuje w tym roku 2,06 zł zysku na jedną akcję, czyli o 167% więcej niż wynosi jej aktualny wskaźnik EPS. Jeżeli te prognozy zostaną zrealizowane, wskaźnik cena/zysk tych akcji obniży się do 10,6. Duży, ponad 160--proc. wzrost zysku na akcję do końca roku zapowiadają także prognozy opublikowane dla PPWK. Jeżeli spółka wykona zapowiadane przez analityków zyski, wskaźnik cena/zysk jej akcji przy obecnej cenie obniży się do 3,2.Średnia z prognozy zarządu i prognoz analityków dla Poligrafii zakłada wzrost EPS do końca roku o ok. jedną czwartą, do poziomu 2,14 zł. Stosunkowo najmniejszy przyrost EPS zakładają prognozy dla dwóch największych spółek z branży Orbisu i Agory. Prognozowany przez analityków zysk na akcję Agory na koniec roku ma wynieść 2,16 zł, czyli o 15% więcej niż obecny. Średnia z prognozy zarządu Orbisu i prognoz analityków zakłada wzrost zysku na akcję tej spółki do końca roku zaledwie o 5%, do 1,89 zł.Dostępne są również prognozy zysku na 2000 rok dla trzech spółek z branży Inne-Usługi: Poligrafii, Agory i Orbisu. Wszystkie zapowiadają wzrost zysku na akcję względem wyników planowanych na 1999 rok. Analitycy prognozują, że wskaźnik EPS akcji Poligrafii wzrośnie o jedną trzecią, do 2,86 zł. Zyski Agory mają, ich zdaniem, wzrosnąć o 29%, do 2,78 zł na jedną akcję, a zyski Orbisu o 9%, do 2,06 zł na jedną akcję. Jeżeli wszystkie spółki zrealizują te plany, wskaźnik cena/zysk dla akcji Poligrafii ustali się na poziomie 3,4, dla akcji Agory - 16,9, a dla akcji Orbisu - 17.Wykonanie prognozy 1999 r.Po czterech miesiącach średnia stopa realizacji prognoz wynosi w branży Inne-Usługi tylko 18,9%. Wśród sześciu spółek z tej branży, dla których dostępne są prognozy zysków na ten rok, trzy wypracowują wysokie zyski, a pozostałe trzy mają poważne problemy z realizacją prognoz.Liderem sektora Inne-Usługi pod względem zaawansowania w realizacji planów są Orbis, Agora i Poligrafia. Wszystkie trzy spółki wypracowały przez cztery miesiące prawie 30% planowanych wyników finansowych. Zysk na akcję Orbisu po czterech miesiącach wynosi 0,56 zł, wobec planowanych na cały rok 1,89 zł. Zysk na akcję Agory po czterech miesiącach wynosi 0,63 zł, wobec prognozowanych przez analityków na cały rok 2,16 zł. Poligrafia zarobiła przez cztery miesiące 0,60 zł zysku na jedną akcję, a średnia z prognozy zarządu spółki i prognoz analityków wynosi 2,14 zł na akcję.Pozostałe trzy spółki mają poważne problemy z realizacją planowanych wyników finansowych. Elektrociepłownia Będzin zarobiła przez cztery miesiące 0,28 zł zysku na jedną akcję, a prognozy analityków zapowiadają osiągnięcie w całym roku 2,06 zł. Po czterech miesiącach spółka wypracowała więc zaledwie 13,6% planów. Jeszcze gorzej radzą sobie Caspol i PPWK. Caspol zarobił do kwietnia 0,06 zł zysku na jedną akcję, a prognoza zarządu spółki zapowiada wypracowanie w całym 1999 roku 0,67 zł. Dotychczasowa stopa wykonania planów wynosi więc zaledwie 9%. Najmniej w stosunku do prognoz zarobiły PPWK. Prognozy analityków dla tej spółki zapowiadają osiągnięcie w tym roku 2,58 zł zysku na jedną akcję. Po czterech miesiącach PPWK osiągnęło zaledwie 0,10 zł zysku, czyli 3,9% planowanych wyników.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI