Akcje spółek drzewnych

Po pięciu miesiącach br. spółki drzewne wypracowały zaledwie 17,6% tegorocznych planów. Największą ich część wykonały już Świecie i Paged. Najgorzej z realizacją prognozy radzi sobie Grajewo. Koniunktura w branży drzewnej jest w ostatnim czasie wyraźnie lepsza od średniej dla makrosektora Przemysł. Indeks sektora rośnie znacznie szybciej od indeksów pozostałych branż przemysłowych. Liderem branży drzewnej w krótkim okresie są akcje Swarzędza i Świecia, a w średnim - Swarzędza i Pagedu.

Najwięcej nowych rekomendacji dostały papiery Świecia. Wśród nich przeważały zalecenia trzymania akcji spółki. Po opublikowaniu wyników finansowych za kwiecień i maj br. największy wzrost EPS zanotował Kompap.KoniunkturaW krótkim okresie koniunktura w sektorze Przemysł Drzewny jest ok. dwukrotnie lepsza niż w makrosektorze Przemysł. Indeks Przemysł Drzewny zwyżkował w ciągu ostatniego miesiąca o ok. 8%. W tym samym czasie indeks makrosektora Przemysł zyskał niecałe 4%.Zdecydowanym liderem sektora w krótkim okresie są akcje Swarzędza. Ich cena wzrosła w ciągu ostatniego miesiąca prawie o połowę. Drugie miejsce w rankingu zajęły papiery Świecia. Kurs tych akcji zyskał w ostatnim miesiącu o ponad 15%. Niewielkie wzrosty cen zanotowały również akcje Grajewa i Pagedu. Papiery Grajewa zwyżkowały o 3,4%, a walory Pagedu o niewiele ponad 1%.Akcje pozostałych spółek drzewnych zanotowały lekkie spadki cen. Najwięcej zniżkowały walory spółki Oborniki. Ich cena spadła prawie o 5%. Prawie 4-proc. obniżkę ceny zanotowały również papiery producenta mebli Forte. Stosunkowo najmniej stracili akcjonariusze Kompapu. Cena walorów tej spółki zniżkowała w ostatnim miesiącu o niecały 1%.W perspektywie średniookresowej koniunktura w branży drzewnej również jest lepsza niż w całym makrosektorze Przemysł. Indeks Przemysł Drzewny zwyżkował blisko o jedną czwartą w ciągu ostatnich trzech miesięcy, podczas gdy indeks całego makrosektora Przemysł - o niewiele ponad 18%. Wydaje się, że w najbliższym czasie przewaga sektora drzewnego nad resztą branż przemysłowych będzie się utrzymywać. Liderem sektora w perspektywie średnioterminowej są akcje Swarzędza. Cena walorów tej spółki meblowej podniosła się w ciągu ostatnich trzech miesięcy blisko dwukrotnie. Znaczące zyski, przekraczające połowę zainwestowanej kwoty, można było osiągnąć kupując przed trzema miesiącami akcje Pagedu. Prawie jedną trzecią zarobili również posiadacze papierów Kompapu. Akcje spółki Frantschach Świecie także przyniosły zysk swoim akcjonariuszom. Cena akcji spółki wzrosła o 27%. Najmniejszy wzrost ceny odnotowały natomiast papiery kolejnego producenta mebli - Oborników. Ich cena wzrosła przez trzy miesiące o niewiele ponad 10%.Akcje tylko dwóch spółek drzewnych zanotowały spadek kursu w perspektywie średnioterminowej. Akcjonariusze Grajewa stracili 14% zainwestowanej sumy, a posiadacze akcji Forte - ponad 15%.RekomendacjeAkcje spółek z branży Przemysł Drzewny dość rzadko są przedmiotem rekomendacji udzielanych przez analityków zajmujących się polskim rynkiem akcji. Właściwie tylko papiery Świecia są dość regularnie analizowane w raportach publikowanych przez polskie i zagraniczne biura maklerskie.W ciągu ostatnich pięciu miesięcy ukazało się zaledwie siedem nowych rekomendacji, które dotyczyły tylko akcji dwóch spółek z sektora drzewnego: jedna papierów Grajewa, a pozostałych sześć - walorów Frantschach Świecie.Akcje Świecia otrzymały w sumie cztery rekomendacje neutralne i trzymaj, jedną rekomendację kupna i jedną - sprzedaży. Kupowanie papierów spółki w perspektywie długoterminowej rekomendowali analitycy Biura Maklerskiego BGŻ przy cenie ok. 11 zł. Teraz cena tych akcji oscyluje wokół 13 zł. Jednocześnie analitycy tego biura wydali także rekomendację sprzedaży w perspektywie krótkookresowej. Rekomendacje neutralne dla akcji Świecia wydali analitycy BRE Brokers, CS First Boston, Nomury i Raiffeisena. Neutralne rekomendacje zostały wydane, gdy kurs papierów spółki kształtował się na poziomie ok. 9-11 zł.Analitycy Domu Maklerskiego BIG-BG w czerwcowym raporcie rekomendowali swoim klientom sprzedaż akcji Grajewa. W dniu opublikowania raportu cena akcji tej spółki wynosiła 31 zł i praktycznie nie uległa zmianie do dzisiaj.Wyniki finansoweSpośród trzech spółek z sektora Przemysł Drzewny, które wypracowują zysk, w perspektywie rocznej wszystkie zanotowały wzrost wskaźników EPS. Przeciętnie roczny zysk na akcję w branży drzewnej podniósł się w kwietniu i maju o 12,5%. Wpłynęło to na lekkie obniżenie wskaźników cena/zysk spółek z branży. Obecnie średni C/Z dla sektora Przemysł Drzewny kształtuje się na poziomie 25,6.Liderem sektora w rankingu wyników finansowych jest Kompap. Spółka wypracowała w drugim kwartale br. blisko 22-proc. wzrost rocznego zysku na akcję. Wskaźnik EPS tej spółki podniósł się do 2,19 zł, co spowodowało obniżenie wskaźnika cena/zysk do 6,9. Drugie miejsce w rankingu wyników finansowych zajął Paged. Spółka zarobiła w ciągu ostatnich 12 miesięcy 0,09 zł zysku na jedną akcję. Jest to o ponad 10% więcej niż wynosi EPS tej spółki podawany przez giełdę. Zwiększenie zysku na jedną akcję zaowocowało spadkiem wskaźnika C/Z papierów Pagedu - obecnie wynosi on 50,8. Prawie o 5% podniósł się także roczny zysk na akcję Świecia. W kwietniu i maju spółka zarobiła dodatkowe 0,03 zł na jedną akcję, co spowodowało wzrost wskaźnika EPS do poziomu 0,68. Spowodowało to lekkie obniżenie wskaźnika C/Z akcji Świecia, który obecnie wynosi 19,1.PrognozyObecnie dostępne są prognozy zysku na ten rok tylko dla czterech spółek z sektora Przemysł Drzewny. Wszystkie zakładają zwiększenie zysku na akcję w tym roku wobec aktualnych wskaźników EPS. Jeżeli plany zostaną zrealizowane, to średni wskaźnik cena/zysk w tym sektorze ustali się na poziomie 117.Największy wzrost zysku na akcję zakładają prognozy BM BGŻ dla Pagedu. Analitycy spodziewają się, że spółka wypracuje w tym roku 0,43 zł zysku na jedną akcję, czyli prawie o 400% więcej niż wynosi jej zysk za ostatnie cztery kwartały. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, to wskaźnik C/Z dla akcji Pagedu ustali się na poziomie 10,5.Blisko 30-proc. wzrost rocznego zysku na akcję zakładają prognozy zarządu Świecia. Jeżeli spółka zarobi planowane 0,88 zł zysku na akcję, to wskaźnik C/Z jej akcji obniży się do poziomu 14,8.Zarząd Grajewa w ostatnio wydanej prognozie spodziewa się zarobić jedynie 187 tys. zł, czyli zaledwie 0,07 zł na jedną akcję. Jeżeli spółka wykona te plany, to wskaźnik C/Z jej akcji ustali się na poziomie 441.Prognozy dla WFM Oborniki zakładają osiągnięcie w tym roku przeciętnie 1,57 zł zysku na jedną akcję. Jeżeli te plany zostaną wykonane, to wskaźnik C/Z papierów spółki ustali się na koniec roku na poziomie 2,7.Wykonanie prognozyPo pięciu miesiącach średnia stopa realizacji planów wynosi w branży Przemysł Drzewny 17,6%. Wśród czterech spółek, dla których dostępne są prognozy zysku na ten rok, trzy wypracowują zyski, a jedna notuje straty. Dwie spółki wykonały większą część planów niż wynosi średnia dla całego sektora.Zdecydowanym liderem branży Przemysł Drzewny w rankingu zaawansowania realizacji tegorocznych planów jest Świecie. Spółka zarobiła w tym roku już 0,27 zł zysku na akcję, co stanowi blisko jedną trzecią całorocznej prognozy. Drugie miejsce w rankingu zajmuje Paged. Spółka zarobiła przez pięć miesięcy ponad 23% tegorocznych planów. Blisko 17-proc. stopę realizacji prognozy osiągnęły przez pięć miesięcy także Oborniki. Spółka zarobiła w tym okresie 0,26 zł zysku na jedną akcję.Najgorzej z realizacją planów radzi sobie w tym roku Grajewo. Mimo prognozowanego zysku, spółka notuje duże straty po pięciu miesiącach. Wydaje się więc, że osiągnięcie przez nią planowanych wyników może być bardzo trudne.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI