Rekomendacje COK BH
Analitycy COK Banku Handlowego w raporcie z 11 czerwca radzą krótkoterminowo redukowanie w portfelu akcji KGHM, a w długim horyzoncie czasowym - zachowanie pozycji neutralnej."Kierując się wartością transakcji udziałami PTC wycenę jednej akcji KGHM można ustalić nawet na poziomie 26 zł. Uznajemy jednak, że jest to zbyt ryzykowna metoda, dlatego też ostrożnie wyceniamy jedną akcję spółki na 19,8 zł" - piszą autorzy raportu. W dniu wydania oceny za walor miedziowej spółki płacono 22,6 zł. W środę akcjami handlowano po 27 zł.Według COK BH, ocena fundamentalna KGHM nie uległa w ostatnim okresie znaczącej zmianie. Sytuacja na rynku miedzi jest trudna, a większe wahania cen wynikają głównie ze spekulacji. Ponadto inwestowanie w KGHM wiąże się z ryzykiem wprowadzenia do obrotu giełdowego 30 mln akcji pracowniczych, co niesie za sobą silną presję podażową. Czynnikiem ryzyka jest także silna pozycja związków zawodowych uniemożliwiających restrukturyzację firmy. Zdaniem analityków COK BH, w skali grupy kapitałowej koszt produkcji tony miedzi jest wyższy, niż podawany poziom 1500 USD, bowiem część kosztów ukryta jest w podmiotach zależnych.COK BH prognozuje dla spółki na ten rok przychody ze sprzedaży na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznych 3,57 mld zł. Przewidywany zysk netto (138,8 mln zł) ma być niższy od osiągniętego w 1998 r. o ponad 20%, zysk operacyjny to 193,2 mln zł. W 2000 r. prognoza mówi o 3,82 mld zł przychodów ze sprzedaży, 260,4 mln zł zysku netto oraz 378,4 mln zł zysku operacyjnego.
H.K.
