CDM Grupy Pekao

Analitycy z CDM Pekao SA w raporcie z 20 lipca br. zalecają trzymanie akcji PBK. Ich zdaniem, na przyszłe wyniki finansowe spółki istotny wpływ będzie miało włączenie do Grupy PBK Pierwszego Komercyjnego Banku w Lublinie. Od tego roku wynik brutto grupy kapitałowej przez następne 5 lat będzie pomniejszany o odpis wartości firmy z konsolidacji, który wynosi 60 mln zł. Zakup PKBL wiąże się również z uzyskaniem pomocy na restrukturyzację tego banku z NBP i BFG równej 400 mln zł oraz ze zwolnieniem PKBL z obowiązku odprowadzania rezerw od depozytów.Analitycy wycenili akcje na 116 zł i w związku ze wzrostem ich kursu obniżyli rekomendację z akumuluj (rekomendacja z 4 marca) do trzymaj. Zwracają przy tym uwagę, że Bank Austria Creditanstalt kontroluje obecnie 44,35% kapitału akcyjnego PBK oraz posiada wszystkie zgody na zwiększenie udziału do nie więcej niż 50%. BACA na początku roku podpisał z PBK porozumienie o współpracy. Na rynku pojawiły się jednak spekulacje, że Austriacy będą wycofywać się z inwestycji w PBK. Doniesienia te zostały zdementowane przez głównego akcjonariusza polskiego banku.Potwierdzenie tych pogłosek mogłoby spowodować dalszy wzrost kursu akcji PBK. Atrakcyjność polskiego rynku sprawia, że może być wielu nabywców na pakiet banku. W ich opinii cena ewentualnej sprzedaży wynosiłaby 150 - 194 zł. MSP zapowiedziało, że na przełomie III i IV kw. rozpoczną się rokowania w sprawie sprzedaży akcji PBK posiadanych przez resort. Analitycy uważają, że nabywcą będzie jeden podmiot. Jeśli zostałby nim BACA, to objąłby on pakiet akcji bez konieczności ogłaszania publicznego wezwania. Poprzednia próba sprzedaży akcji PBK przez Skarb Państwa zakończyła się niepowodzeniem ze względu na niskie ceny oferowane przez inwestorów.Według analityków, jeśli pogłoski o sprzedaży posiadanych udziałów przez BACA okazałyby się prawdziwe, to nabyciem akcji PBK od Skarbu Państwa byłby zainteresowany nowy udziałowiec. Przesunięcie przetargu mogło być więc spowodowane przedłużającymi się negocjacjami.W tym samym raporcie analitycy rekomendują także trzymanie akcji Elektrimu Kable. - Uwzględniając wzrost kursu o ponad 60 proc., w ciągu trzech miesięcy oraz jej wycenę, obniżamy naszą rekomendację z akumuluj na trzymaj i jednocześnie zalecamy realizowanie zysków z inwestycji - stwierdza Piotr Woźniak, analityk CDM Pekao SA.Zdaniem analityków biura, na gwałtowną zmianę kursu akcji spółki w ostatnim czasie w dużym stopniu miało wpływ niedoszacowanie jej wartości oraz większa, od wcześniej przyjmowanej, wartość El-Netu, w którym, po podwyższeniu kapitału, Elektrim Kable utrzymał 20-proc. udział. Bieżącą działalność spółki CDM Pekao SA wycenia na 790-800 mln zł, czyli 6,60-6,70 zł na akcję (kurs z dnia wydania rekomendacji 8,25 zł, wczorajszy - 7,35 zł,). Wartość tę zwiększa o 0,60-1,40 zł na akcję udział Elektrimu Kable w spółce El-Net. Łączna wartość walorów giełdowej firmy jest szacowana na 7,20-8,0 zł.Analitycy przewidują, że w tym roku sprzedaż Elektrimu Kable wyniesie 1 472 mln zł, a zysk netto - 32 mln zł. W 2000 r. odpowiednio: 1 642 mln zł i 96 mln zł.

D.W., P.U.