Akcje banków

W średnim okresie koniunktura w sektorze Banki jest zdecydowanie lepsza od przeciętnej dla całego rynku akcji. W ostatnich trzech miesiącach indeks Banki zwyżkował o 21%. Liderami sektora były papiery Banku Częstochowa, PBK, BRE, BIG-BG i BOŚ, które zwyżkowały o ponad 30%. W lipcu i sierpniu ukazało się 27 nowych rekomendacji dotyczących akcji 11 banków - przeważały zalecenia kupna. Najlepsze rekomendacje w branży dostały akcje BRE. Banki osiągnęły w drugim kwartale br. przeciętne wyniki finansowe. 9 banków wypracowało wzrost rocznego zysku na akcję, a 6 zanotowało spadek wskaźników EPS. Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognoz wynosi w sektorze Banki ponad 40%

KoniunkturaW krótkim okresie akcje banków są nieznacznie słabsze od przeciętnej dla makrosektora Finanse. Indeks Banki zwyżkował o 0,3% w ciągu ostatniego miesiąca, podczas gdy indeks Finanse podniósł się w tym czasie o 1,9%. Liderem sektora w perspektywie krótkoterminowej są akcje PPAB, Banku Śląskiego i Banku Ochrony Środowiska, których ceny wzrosły o ponad 5% w ciągu miesiąca. Niewielki wzrost kursów zanotowały również papiery BWR, BIG-BG, LG Petro oraz Kredyt Banku. Akcje pozostałych banków zniżkowały. Najwięcej można było stracić, kupując przed miesiącem walory Handlowego i Pekao, których ceny spadły o ponad 10%. Ponad 5-proc. straty ponieśli również akcjonariusze PBK i Banku Częstochowa. Niewielkie spadki cen dotknęły też papiery Banku Komunalnego, BPH, AmerBanku, WBK i BRE.W średnim okresie koniunktura w sektorze Banki jest zdecydowanie lepsza od przeciętnej dla całego rynku akcji. W ostatnich trzech miesiącach indeks Banki wzrósł o 21%. Liderami sektora były papiery Banku Częstochowa, PBK, BRE, BIG-BG i BOŚ, które zwyżkowały o ponad 30%. Spore zyski można było także osiągnąć, inwestując w akcje Banku Śląskiego, Kredyt Banku i Handlowego. Ceny papierów tych banków wzrosły o ponad 20% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Ponad 10% zysku osiągnęli również akcjonariusze BPH i LG Petro. W średnim okresie zniżkowały tylko akcje Pekao i AmerBanku - odpowiednio o 7 i 6%.RekomendacjeAkcje banków są bardzo często rekomendowane przez analityków. W lipcu i sierpniu ukazało się 27 nowych rekomendacji, dotyczących walorów 11 banków - przeważały zalecenia kupna. Ukazało się 10 pozytywnych rekomendacji zalecających kupowanie lub akumulowanie akcji banków. Sporo było także rekomendacji neutralnych i negatywnych - odpowiednio dziewięć i osiem.Najlepsze rekomendacje w branży dostały akcje BRE: na przełomie lipca i sierpnia ich kupowanie zalecali analitycy CBM WBK, DM BIG-BG i Erste Securities - przy cenach od 120 do 140 zł.Dobre rekomendacje otrzymały również walory Banku Śląskiego, PBK i Pekao. Papiery tych banków dostały po dwie rekomendacje kupna. Kupowanie akcji BSK rekomendowali analitycy DI BRE Bank i DM BIG-BG, akcji PBK - analitycy DI BRE Bank i Merrill Lynch oraz akcji Pekao - analitycy DI BRE Bank i Pioneer PDM. Jedną rekomendację kupna dostały akcje Kredyt Banku od analityków Pioneer PDM.Wyniki finansoweBanki osiągnęły w drugim kwartale br. przeciętne wyniki finansowe. 9 banków wypracowało wzrost rocznego zysku na akcję, a 6 zanotowało spadek wskaźników EPS. Przeciętnie zysk na akcję w sektorze Banki podniósł się o ponad 9%, a średni wskaźnik cena/zysk w branży ustalił się na poziomie 12,7.Liderem sektora w drugim kwartale pod względem osiągniętych wyników finansowych był bank Pekao. Zysk na akcję banku wzrósł prawie o 150%, do 1,60 zł na jedną akcję. Spowodowało to obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 27,5. Prawie 20-proc. wzrost wskaźnika EPS wypracował w drugim kwartale również Bank Rozwoju Eksportu. Roczny zysk na akcję banku podniósł się do 11,19, co spowodowało spadek wskaźnika C/Z tych akcji do 11,2. Trzecie miejsce w rankingu wyników finansowych zajął BIG-BG. Wskaźnik EPS Banku wzrósł o 10%, do 0,44, co pociągnęło za sobą spadek wskaźnika cena/zysk do 20.Niewielkie, nie przekraczające 5% wzrosty rocznego zysku nakcję w drugim kwartale br. zanotowały PPAB, LG Petro, Bank Komunalny, Kredyt Bank, BOŚ i Bank Częstochowa. Spowodowało to niewielkie obniżenie wskaźników C/Z walorów tych banków.6 banków notowanych na warszawskiej giełdzie zanotowało pogorszenie rocznych wyników finansowych w drugim kwartale br. 3 banki zanotowały spadek wskaźników EPS przekraczający 10%. Zysk na akcję BPH spadł do 19,36 zł, czyli prawie o 13%. Zysk na akcję Handlowego obniżył się prawie o 12%, do 3,35. Wskaźnik EPS WBK spadł o 10,8%, do 2,23, co pociągnęło za sobą podniesienie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 11,4.PrognozyWszystkie giełdowe banki prognozują wzrost rocznych wyników finansowych do końca br. Przeciętnie wskaźniki EPS mają wzrosnąć prawie dwukrotnie. Jeżeli te ambitne prognozy zostaną zrealizowane, to średni wskaźnik cena/zysk dla sektora ustali się na poziomie 8,7.Największy przyrost rocznego zysku na akcję do końca br. prognozuje Pekao. Zdaniem analityków, skonsolidowany zysk na akcję tego banku wyniesie 4,54 zł, co wpłynie na obniżenie wskaźnika C/Z jego akcji do 9,7. Prawie trzykrotnie ma, zdaniem analityków, wzrosnąć także roczny zysk na akcję Banku Rozwoju Eksportu po ostatnich udanych transakcjach finansowych. Jeżeli te prognozy się spełnią, to wskaźnik EPS banku ustali się na poziomie 36,49, pociągając za sobą obniżenie wskaźnika cena/zysk do 3,4. Ponaddwukrotny wzrost wyników finansowych zapowiada również prognoza zarządu Banku Komunalnego. Jeżeli zostanie zrealizowana, to wskaźnik cena/zysk akcji banku spadnie do 2,7.Od 40 do 50% wzrost rocznego zysku na akcję do końca roku zakładają prognozy dla Kredyt Banku, Handlowego i PPAB. Jeżeli zostaną zrealizowane, wskaźnik EPS Kredyt Banku ustali się na poziomie 1,90, Handlowego - 5,57, a PPAB - 3,77. Odpowiednio wskaźniki cena/zysk akcji tych banków spadną do 10,3 - Kredyt Bank, 11 - Handlowy i 9 - PPAB.Ponad 20-proc. wzrost zysków do końca roku planują również BIG-BG, BOŚ i Bank Częstochowa. Od 10 do 20% mają podnieść się także wskaźniki EPS Banku Śląskiego, PBK, BPH i WBK.Prognozy na 2000 rokDostępne są już prognozy dla 11 banków giełdowych na 2000 rok. 9 z nich zapowiada wzrost zysków, a 2 ich obniżenie. Przeciętnie analitycy i zarządy spodziewają się w przyszłym roku przyrostu zysku na akcję w branży o 12,6%. Jeżeli te prognozy zostaną zrealizowane, średni wskaźnik cena/zysk dla sektora obniży się do 7,8.Największy wzrost rocznego zysku na akcję w 2000 roku zapowiadają Bank Śląski, Bank Częstochowa i BIG-BG. Prognozy opublikowane dla tych banków zakładają wzrost wskaźników EPS w przyszłym roku o ponad 30%. Jedynie prognozy analityków opublikowane dla Pekao i BRE zakładają obniżenie zysków.Wykonanie prognozy `99Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognoz wynosi w sektorze Banki ponad 40%. Jest to dobry wynik, jeden z najlepszych wśród sektorów giełdowych.Najwyższą stopę realizacji planów osiągnął Handlowy, który zarobił 3,47 zł zysku na jedną akcję, czyli ponad 60% planów na cały rok. Prawie 60% prognozowanego zysku zarobił również BIG-BG. Prawie połowę planów wykonały przez sześć miesięcy Bank Śląski, BPH, PBK, BOŚ i WBK. Stopa realizacji prognozy każdego z tych banków przekroczyła 40%.Ponad jedną trzecią całorocznych planów zrealizowały również PPAB, Pekao, Kredyt Bank i Bank Częstochowa.Najniższą stopę realizacji prognoz w tym sektorze osiągnęły po sześciu miesiącach Bank Komunalny i BRE, które wypracowały odpowiednio 25 i 19% planów.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI