Rekomendacje COK BH
Analitycy COK Banku Handlowego w raporcie z 29 lipca wydali rekomendację redukuj dla siedmiu banków: BOŚ, BPH, BSK, Kredyt Banku, PBK, Pekao, WBK. Jeszcze niższą ocenę otrzymał BIG-BG - akcje tego banku analitycy zalecają sprzedać.Swoje rekomendacje uzasadniają oni wejściem na polski rynek kolejnych banków zagranicznych, co przyczyni się do wzrostu konkurencji w sektorze. Banki będą również musiały szybko unowocześnić swoje usługi, a to oznacza zwiększone nakłady na nowoczesne technologie informatyczne i telekomunikacyjne. Z jednej strony analitycy oczekują wzrostu kosztów, z drugiej nie spodziewają się istotnego wzrostu dochodów.Analitycy w raporcie uwzględnili obniżkę rezerw obowiązkowych z 12% do 5%, jednak twierdzą, że nie wpłynie to na poprawę wyników finansowych banków. Spodziewają się, że banki walcząc o klienta wykorzystają obniżkę rezerw do obniżenia oprocentowania kredytów.Zdaniem analityków COK BH, w bieżącym i przyszłym roku nie należy spodziewać się poprawy wyników finansowych banków. Uważają, że biorąc pod uwagę wskaźniki rynkowe oraz wskaźniki rentowności, akcje polskich banków powinny być wyceniane z około 30-40-proc. dyskontem do obecnej ceny rynkowej.Analitycy oceniając BIG-BG stwierdzają, że walka o przejęcie tego banku spowodowała przewartościowanie jego akcji. Według ich szacunków, są one obecnie warte 3,5 zł. Zawracają uwagę, że inwestorzy strategiczni są skłonni płacić za akcje przejmowanych banków dwu- a nawet trzykrotną wartość księgową przypadającą na akcję (sprzedaż BPH, BZ). Dlatego wartość walorów wycenionych w ten sposób oscylowałaby między 8 a 12 zł.Podobnie jak BIG-BG, również BOŚ stał się obiektem wrogiego przejęcia, co również doprowadziło do przewartościowania walorów tego banku. Analitycy BH dyskontując prognozowane zyski netto oszacowali wartość jednej akcji BOŚ na 48 zł.W przypadku BPH oceniają oni, że wejście inwestora strategicznego do banku jest korzystne. Zmiany strukturalne spowodują jednak wzrost kosztów działania oraz amortyzacji. Analitycy oszacowali wartość jednej akcji banku na 193 zł.Według COK BH, sprzedaż papierów BPH może przynieść BSK zysk netto w wysokości około 55 mln zł, co stanowiłoby 25% ubiegłorocznego zysku netto. Po uwzględnieniu tej transakcji, walory banku są warte 190 zł.Kredyt Bank w ocenie analityków jest przewartościowany ze względu na zwiększenie udziału w jego kapitale akcyjnym przez KBC Bank. W ich opinii, inwestor strategiczny przyczyni się do umocnienia banku na polskim rynku.Analitycy zalecają również redukowanie walorów PBK. Według nich spekulacje dotyczące sprzedaży pakietu akcji banku przez Bank Austria Creditanstalt spowodowały wzrost zainteresowania walorami PBK, co doprowadziło do ich przewartościowania. Wartość jednej akcji banku szacują na 85 zł.COK BH spodziewa się wzrostu kosztów związanych z konsolidacją Banku Pekao. Według nich, w br. nie nastąpi poprawa wyników finansowych banku. W ocenie analityków, wybór UniCredito i Allianz na inwestora strategicznego był korzystniejszy dla pracowników i władz banku niż dla akcjonariuszy. Uważają oni, że jeśli inwestorem strategicznym zostałby bank amerykański, to procesy restrukturyzacji i konsolidacji przeprowadzano by szybciej. Wartość akcji Pekao szacują na 34 zł.Akcje WBK są warte 17 zł. Informacje o kupnie przez AIB 80% walorów Banku Zachodniego oraz sprzedażyp udziałów w BPH spowodowały wzrost kursu akcji WBK. Zdaniem analityków, na razie jest jeszcze za wcześnie na dyskontowanie ewentualnej fuzji z BZ.
P.U.
