Sektor na tle rynku

Siła relatywna sektora w stosunku do rynkowych przeciętnych systematycznie spada. Handel jest słabszy od większości branż giełdowych - w średniookresowym rankingu zajmuje przedostatnie miejsce. W krótkim okresie indeks sektora znajduje się w fazie konsolidacji po lipcowych spadkach. Kierunek wybicia z tej formacji pokaże, jaki będzie przyszły trend w tej branży.

KoniunkturaSektor handlowy jest coraz słabszy w porównaniu z innymi branżami giełdowymi. Jego pozycja w rankingu systematycznie się obniża. W ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks Handel spadł o 0,2%, co dało mu przedostatnią pozycję zarówno w makrosektorze Usługi, jak i na całym rynku.Najsilniejsze branże na rynku akcji to obecnie Banki i Ubezpieczenia. Indeksy tych sektorów zwyżkowały w średnim okresie kilkakrotnie więcej niż inne. Indeks Banki podniósł się przez trzy miesiące o 19%, a indeks Ubezpieczenia o 15%. Ponad 5-proc. wzrosty w średnim okresie zanotowały również sektory: Budownictwo, Przemysł Metalowy oraz Przemysł Chemiczny.Najsłabsze branże na rynku w średnim okresie to obecnie Konglomeraty i Handel. Ich indeksy jako jedyne zniżkowały w ciągu trzech ostatnich miesięcy. Słabo wypadły także Telekomunikacja i Informatyka, Inne Usługi, Przemysł Materiałów Budowlanych, Przemysł Spożywczy, Przemysł Elektromaszynowy oraz Przemysł Lekki. Indeksy tych sektorów zwyżkowały najmniej na całym rynku - mniej niż o 2%. Najsilniejszym makrosektorem na rynku pozostają Finanse. Indeks tego makrosektora podniósł się o ponad 18%, zdecydowanie więcej niż dwa pozostałe makrosektory. Indeks Usługi zwyżkował przez trzy miesiące o 4,2%, a Przemysł o 2,9%.Na tle rynkuSytuacja sektora Handel na tle rynkowych średnich wygląda źle. Wykresy siły relatywnej branży znajdują się w trendach spadkowych. Handel jest słabszy zarówno od całego rynku, jak i od przeciętnej dla makrosektora Usługi. Ten okres relatywnej dekoniunktury w branży utrzymuje się od połowy ubiegłego roku i obecnie nie widać sygnałów zapowiadających jej zakończenie.Siła relatywna branży handlowej w stosunku do indeksu Usługi spada od października ub.r., czyli od początku hossy. Od początku czerwca ta tendencja jeszcze przybrała na sile, sprowadzając wykres siły relatywnej do najniższego poziomu od ponad dwunastu miesięcy.Podobnie wygląda sytuacja sektora na tle całego rynku akcji. Przez cały drugi kwartał wykresy siły relatywnej Handel/WIG i Handel/Indeks cenowy spadała. Obecnie także nie ma sygnałów zmiany trendu. W związku z tym w najbliższym czasie prawdopodobne jest dalsze osłabienie sektora na tle rynku akcji.Analiza technicznaW krótkim okresie indeks Handel znajduje się w trendzie spadkowym. W ostatnich tygodniach indeks horyzontalnie koryguje silny spadek z lipca br. Najbliższe wsparcie dla spadków można wyznaczyć na poziomie 2231 pkt., gdzie indeks ustanowił ostatni lokalny dołek. Najważniejszy krótkookresowy opór dla wzrostów znajduje się na poziomie 2389 pkt., gdzie indeks ustanowił ostatni lokalny szczyt notowań.W średnim okresie sektor Handel znajduje się w fazie odwracania tendencji wzrostowej wyższego rzędu. Już w tej chwili układ średnich kroczących sygnalizuje, że sektor znajduje się w trendzie horyzontalnym. Jednak w najbliższym czasie niewykluczona jest głębsza zmiana tendencji - nawet na spadkową. Najważniejsza średniookresowa strefa wsparcia dla spadków znajduje się na poziomie ok. 2135 pkt., gdzie w końcu kwietnia br. indeks ustanowił dno. Najważniejszy średnioterminowy opór dla wzrostów jest taki sam, jak w perspektywie krótkoterminowej. Byki napotkają poważną barierę podażową po ewentualnym wzroście indeksu Handel do 2389 pkt.W długim okresie indeks Handel utrzymuje się w trendzie wzrostowym wyższego rzędu. Indeks nadal pozostaje ponad zaznaczoną na wykresie linią długoterminowego trendu wzrostowego, która stanowi silne wsparcie dla spadków na poziomie ok. 2200 pkt. Test tej linii trendu prawdopodobnie zadecyduje o przyszłej tendencji na tym rynku w perspektyw średnioterminowej.Wskaźniki krótkoterminowe nie były w stanie przekroczyć poziomów równowagi, a teraz ponownie zniżkują w kierunku stref wyprzedania rynku. CCI ponownie spadł do strefy rynku spadkowego, a MACD odbił się od zniżkującej linii sygnału. Takie zachowanie oscylatorów jest charakterystyczne dla trendu spadkowego.Układ dziennych średnich ruchomych jest typowy dla trendu horyzontalnego. Jednak w ubiegłym tygodniu średnia 13-sesyjna przecięła od góry średnią 55-sesyjną, generując sygnał sprzedaży. W związku z tym w najbliższym czasie można spodziewać się zmiany trendu na spadkowy.Układ tygodniowych średnich jest charakterystyczny dla trendu wzrostowego. Jednak średnia z 13 tygodni porusza się już w trendzie bocznym, sygnalizując, że byki mają poważne problemy z kontynuacją hossy w tym sektorze. Silne wsparcie dla spadków stanowi lekko zwyżkująca średnia z 55 tygodni, znajdująca się obecnie na poziomie ok. 2150 pkt.Najlepsze akcjePrzeglądając wykresy cen, akcji spółek należących o sektora Handel, trudno dostrzec papiery, które można by określić jako atrakcyjne technicznie. Tylko Ocean znajduje się w długoterminowym trendzie wzrostowym, ale sytuacja krótkoterminowa tych akcji nie jest dobra. Pewne nadzieje na wzrost dają TIM i PGF, które wybijają się z lokalnych formacji konsolidacji, rozpoczynając trendy wzrostowe. Jednak generalnie papiery spółek handlowych nie są zbyt atrakcyjne.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobne wydaje się dalsze pozostawanie indeksu Handel w wąskim przedziale 2231-2285 pkt., gdzie od połowy lipca trwa konsolidacja. Kierunek wybicia z tej strefy określi, jaki będzie przyszły trend krótkoterminowy w tej branży. Wybicie ponad górne ograniczenie formacji będzie zapowiadać wejście indeksu Handel w trend wzrostowy i zwyżkę notowań do poziomu poprzedniego szczytu z czerwca. Z drugiej strony spadek poniżej dolnego ograniczenia wsparcia będzie oznaczał, że znacznie rośnie prawdopodobieństwo kontynuacji spadków z lipca. Na razie bardziej prawdopodobny wydaje się scenariusz zakładający spadki.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI