Spadek rocznych zysków

Akcje spółek teleinformatycznych

Drugi kwartał br. nie był udany dla sektora teleinformatycznego pod względem osiągniętych w tym okresie wyników finansowych. Cztery spółki z branży wypracowały w drugim kwartale wzrost rocznego zysku na akcję, a sześć zanotowało jego spadek. W sumie spółki teleinformatyczne zanotowały w tym okresie przeciętnie ponad 7-proc. spadek wartości wskaźników EPS. Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognozy ustaliła się w branży na poziomie ok. 34%. Trzy spółki przekroczyły już połowę planowanych zysków, a cztery kolejne wypracowały ponad 20-proc. prog-nozy. Najlepsze rekomendacje otrzymały papiery Telekomunikacji Polskiej, Softbanku i Prokomu. W krótkim okresie liderami sektora są akcje Optimusa, ComArchu i ComputerLandu. W średnim okresie liderem branży są papiery ComArchu.KoniunkturaKoniunktura w sektorze Telekomunikacja i Informatyka jest podobna do tej, jaka panuje w całym makrosektorze Usługi. W ciągu ostatniego miesiąca indeks branży teleinformatycznej zniżkował o 0,4%, podczas gdy wartość indeksu makrosektora Usługi nie uległa zmianie. W średnim okresie sytuacja była podobna - oba indeksy zanotowały zbliżone wzrosty. Indeks Telekomunikacja i Informatyka wzrósł o 6%, a indeks makrosektora Usługi o 5,2%.W krótkim okresie liderami sektora teleinformatycznego są akcje Optimusa, ComArchu i ComputerLandu. Papiery Optimusa zwyżkowały prawie o 30%, walory ComArchu o ponad 13%, a akcje ComputerLandu blisko o 8%. Cena akcji CSS nie uległa zmianie. Papiery pozostałych spółek teleinformatycznych zniżkowały. Najwięcej stracili inwestorzy trzymający akcje Softbanku, Elzabu i Szeptela. Papiery tych spółek zniżkowały o ok. 8%. Blisko 5% straty ponieśli również akcjonariusze Apeximu i TP SA. O 3,5% zniżkowały akcje Prokomu.W średnim okresie liderem sektora teleinformatycznego były akcje Com-Archu. Cena papierów spółki podniosła się o ponad połowę. Trzecie miejsce w rankingu zajął ComputerLand, którego akcje zwyżkowały o 13%. Sporo zarobili również posiadacze akcji drugiego na liście Optimusa. Ich cena zwyżkowała o jedną czwartą w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Nieznaczne zyski odnotowały również walory Softbanku, Szeptela, Telekomunikacji Polskiej i Apeximu. Najgorzej w perspektywie średnioterminowej wypadły akcje CSS i Prokomu - ich ceny zniżkowały o ponad 17% w ciągu trzech miesięcy, a Elzabu o 21,5%.RekomendacjeAkcje spółek teleinformatycznych bardzo często są rekomendowane przez analityków. W ostatnich miesiącach można dostrzec wręcz modę na inwestowanie w walory tych spółek. Najczęściej przedmiotem rekomendacji w tym sektorze są papiery ComputerLandu, Optimusa, Prokomu, Soft-banku i Telekomunikacji Polskiej. W sumie w ciągu ostatnich trzech miesięcy ukazało się 25 nowych rekomendacji dotyczących pięciu spółek z tej branży. Wśród nich przeważały zalecenia trzymaj i rekomendacje neutralne. W sumie ukazało się 14 rekomendacji neutralnych i 11 zaleceń kupna.Najlepsze rekomendacje otrzymały papiery TP SA, Softbanku i Prokomu. Akcje każdej z tych spółek dostały po trzy rekomendacje kupna. Kupowanie akcji Telekomunikacji Polskiej zalecają analitycy Nomury, Deutsche Banku i Merrill Lynch. Papiery Softbanku były rekomendowane przez analityków Nomury, CBM WBK i Deutsche Banku, natomiast Prokomu - przez DM Banku Zachodniego, Pioneer PDM i CBM WBK.Po jednej rekomendacji kupna dostały również papiery ComputerLandu i Optimusa. Kupowanie akcji ComputerLandu zalecali analitycy Pioneer PDM, a akcji Optimusa - analitycy CDM Grupy Pekao SA.Wyniki finansoweDrugi kwartał br. nie był udany dla sektora teleinformatycznego pod względem osiągniętych w tym okresie wyników finansowych. Cztery spółki z branży wypracowały w tym czasie wzrost rocznego zysku na akcję, a sześć zanotowało jego spadek. W sumie spółki z sektora Telekomunikacja i Informatyka zanotowały przeciętnie ponad 7-proc. spadek wartości wskaźników EPS w tym okresie. Średni wskaźnik cena/zysk dla sektora teleinformatycznego ustalił się na poziomie 28,3.Największy wzrost rocznego zysku na akcję zanotował w drugim kwartale br. ComArch. Spółka wypracowała wzrost wskaźnika EPS o ponad jedną trzecią, do 9,07. Wpłynęło to na zwiększenie atrakcyjności inwestycyjnej tych akcji. Wskaźnik C/Z papierów spółki obniżył się do 37,4. Drugie miejsce w rankingu wyników finansowych zajęła Telekomunikacja Polska. Wskaźnik EPS jej papierów podniósł się o jedną czwartą, do 0,80. Wpłynęło to na obniżenie wskaźnika C/Z akcji spółki do 39,8. Trzecie miejsce w rankingu zajął Prokom. Wskaźnik EPS spółki podniósł się o ponad 20%, do 6,69. Wpłynęło to na obniżenie wskaźnika cena/zysk do 19,9, zwiększając atrakcyjność inwestycyjną tych papierów. O 13,5% podniósł się wskaźnik EPS Softbanku, co wpłynęło na obniżenie wskaźnika C/Z do 20,9.Pozostałe spółki teleinformatyczne zanotowały obniżenie wskaźników EPS. W największym stopniu spadł zysk na akcję Optimusa, który po drugim kwartale ustalił się na poziomie 0,38, czyli o ponad 91% niżej niż przed opublikowaniem raportów za drugi kwartał br. Spowodowało to wzrost wskaźnika cena/zysk papierów spółki do 13,8. O ponad 20% spadł zysk na akcję CSS i ComputerLandu. Wskaźnik EPS akcji CSS ustalił się na poziomie 1,16, a ComputerLandu - 1,73. Kilkunastoprocentowe spadki rocznego zysku na akcję zanotowały Szeptel i Elzab. Stosunkowo najmniejszy spadek wskaźnika EPS odnotował Apexim. Roczny zysk na akcję tej spółki ustalił się na poziomie 0,77, pociągając za sobą niewielki wzrost wskaźnika cena/zysk do 29,2.PrognozyOpublikowane dotychczas prognozy zysków na 1999 rok zakładają wzrost rocznych zysków spółek o ok. dwie trzecie. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, średni dla sektora wskaźnik cena/zysk ustali się na poziomie 19. Sześć spółek z branży zapowiada wzrost rocznych zysków do końca roku, a trzy firmy prognozują jego spadek.Największy wzrost rocznych zysków zapowiadają plany Apeximu. Średnia z prognozy zarządu i prognoz analityków wynosi 2,92 zł na jedną akcję i jest prawie czterokrotnie większa od obecnego wskaźnika EPS tych papierów. Ponaddwukrotny wzrost rocznych zysków do końca grudnia br. zapowiadają także plany Szeptela i ComputerLandu. O ponad połowę ma podnieść się roczny zysk na akcję Elzabu, a wskaźniki EPS CSS i Telekomunikacji Polskiej mają wzrosnąć o ok. 20-40%. Spadek rocznych zysków w stosunku do obecnych wartości wskaźników EPS zapowiadają Soft-bank i ComArch.Dostępne są także prognozy na 2000 rok dla sześciu spółek teleinformatycznych. Wszystkie, oprócz jednej, zapowiadają wzrost rocznych zysków w stosunku do wyników planowanych na ten rok. Przeciętnie roczne zyski spółek z tego sektora mają w przyszłym roku podnieść się o ponad połowę. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, średni wskaźnik C/Z dla branży ustali się na poziomie 13,8.Największy wzrost EPS zapowiadają plany analityków dla Szeptela. Wskaźnik EPS tych akcji ma wzrosnąć ponadtrzykrotnie. Od 20 do 35% podniesienie rocznych zysków zapowiadają prognozy analityków opublikowane dla Softbanku, Prokomu, Telekomunikacji Polskiej i ComputerLandu.Wykonanie prognozy '99Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognozy ustaliła się w branży teleinformatycznej na poziomie ok. 34%. Trzy spółki z branży przekroczyły już połowę planowanych zysków, a cztery kolejne wypracowały ponad 20% prognozy. Trzy spółki teleinformatyczne mają poważne problemy z realizacją prognoz i nie wykonały nawet dziesiątej części planowanych zysków.Liderem sektora Telekomunikacja i Informatyka pod względem zaawansowania realizacji planów jest Soft-bank - spółka, która od dłuższego czasu daje przykład, jak należy wywiązywać się z podjętych zobowiązań i kolejny rok z rzędu jest liderem w tym rankingu. W pierwszym półroczu Softbank zarobił ok. trzech czwartych wyników finansowych planowanych na cały rok. Blisko dwie trzecie prognozy zrealizował również ComArch, zarabiając 4,55 zł zysku na jedną akcję w pierwszym półroczu. Połowę planowanych zysków zrealizował też Prokom, który wypracował w tym czasie 3,83 zł zysku na jedną akcję.Prawie 40-proc. stopę realizacji prognoz osiągnęły w pierwszym półroczu także Telekomunikacja Polska i Szeptel. TP SA zarobiła przez sześć miesięcy 0,39 zł zysku na jedną akcję, a Szeptel - 0,14 zł. Ponad piątą część planowanych wyników finansowych zrealizowały Elzab i CSS, wypracowując odpowiednio 1,62 i 0,37 zł zysku na jedną akcję.Optimus wypracował 0,36 zł zysku na jedną akcję, ComputerLand - 0,19 zł, a Apexim - 0,01 zł. Stanowiło to od 0,3 do 8,4% całorocznych prognoz.

Kolumny 26-27 opracował

PIOTR WĄSOWSKI