Wrzesień zapowiadał się jako wyjątkowy miesiąc, jeśli chodzi o liczbę nowych emisji akcji. Walory zamierzało sprzedać 5 spółek. Chciały one zebrać z rynku co najmniej 60 mln zł. Instalexport i LTL, zniechęcone sytuacją na giełdzie, przesunęły już subskrypcję na październik. Zdaniem analityków, obecnie nie ma znaczenia, czy na rynku pierwotnym panuje tłok, czy też nie ma konkurencji. Spółki te i tak mogą mieć kłopoty z uplasowaniem emisji.W piątek kończą się zapisy na akcje handlującej wyrobami tytoniowymi spółki Pażur, która oferuje walory prawie za 7 mln zł. W połowie miesiąca dojdzie do subskrypcji akcji Polleny Ewa prawie za 15 mln zł, na koniec września ma przypaść sprzedaż papierów producenta kostki brukowej Libetu, który oczekuje do 12 mln zł wpływów.Sytuacja dla nowych spółek sprzedających swoje akcje nie jest najlepsza już od dłuższego czasu. - Zdecydowanie zmalała chłonność indywidualnych inwestorów, a nie ma specja-listycznych funduszy zainteresowanych spółkami o niskiej kapitalizacji - zaznacza Artur Szeski z CDM Banku Pekao.Zdaniem Rafała Gębickiego z Raiffeisen Capital&Invest-ment, jeśli już przeprowadzać emisję akcji, najlepszym czasem na sprzedaż walorów byłby listopad. - Może do tej pory nastąpi powakacyjne ożywienie. Nie polecałbym grud-nia, bo może upłynąć pod znakiem obaw przed problemami roku 2000 - uważa Rafał Gębicki.

dokończenie str. 4

Szansą na sprzedaż akcji przez niewielkie spółki jest wyjątkowo dobra koniunktura na giełdzie. Ale ta na razie omija parkiet. Dlatego też w obecnej sytuacji problemy ze sprzedażą mogą mieć nawet firmy z cieszącej się zainteresowaniem branży budowlanej. Biorąc choćby pod uwagę wskaźnik P/E, większość firm budowlanych notowanych na GPW ma niższe P/E niż Instalexport (ok. 9) czy Libet (w granicach 9-10). A gdzie miejsce na dyskonto dla spółek bez giełdowej historii? Po ustaleniu wczoraj ceny emisyjnej akcji Polleny Ewa na najniższym poziomie jej P/E wynosi 9,3, podczas gdy dla sektora chemicznego jest to niecałe 13. Przy wyjątkowo niskim P/E (ok. 5) sprzedaje walory Pażur. Sektor handlu ma ten wskaźnik na poziomie 19.Nowe spółki obawiają się przeprowadzać emisje, a inwestorzy podchodzą do nich z powściągliwością. Tegoroczna statystyka nie wygląda jednak najgorzej. Na 15 spółek, które zadebiutowały w tym roku i poprzedziły wejście na GPW publiczną emisją akcji, tylko Trans Universal Poland i Polnord korzystały z pomocy gwaranta: Projprzem, pomagał sobie poprzez spółkę zależną. Obejmujący walory w pierwotnych ofertach w 9 przypadkach mogli zarobić na debiucie. Zyskać można było sprzedając pierwszego dnia notowań akcje: Miteksu, Orfe, Polnordu, CSS, Naftobudowy, Agory, ComArchu, Caspolu i Clifu. Inwestorzy którzy, nie zbyli akcji do środowej sesji, dodatnią stopę zwrotu odnotowali na 8 papierach: Miteksu, Orfe, CSS, Agory, ComArchu, Prospera, Caspolu i Clifa.

HALINA KOCHALSKA