Akcje spółek budowlanych

Po pierwszym półroczu prognozy spółek budowlanych zostały wykonane w 41%. Dwanaście spółek wypracowało już ponad połowę planów. Po opublikowaniu wyników za drugi kwartał średni wskaźnik EPS dla sektora wzrósł prawie o 3%. Dziewiętnaście spółek zanotowało wzrost rocznych zysków.

Wyniki finansowePo opublikowaniu wyników finansowych za drugi kwartał dziewiętnaście spółek budowlanych osiągnęło wzrost rocznych zysków, wskaźniki EPS dwóch firm nie zmieniły się, a czternaście spółek zanotowało spadek zysków. Przeciętny wskaźnik EPS dla sektora Budownictwo wzrósł prawie o 3%, co pociągnęło za sobą spadek wskaźnika cena/zysk branży do 9,1.Liderem branży pod względem osiągniętych w drugim kwartale wyników finansowych jest Mitex. Spółka powiększyła roczny zysk na akcję prawie o połowę w tym okresie, co spowodowało wzrost wskaźnika EPS do 3,71. Po tych wynikach wskaźnik cena/zysk tych papierów obniżył się do 9,2. Ponad 40-proc. wzrost rocznego zysku na akcję osiągnęły również Energomontaż--Południe i GPRD. Wskaźnik EPS Energomontażu-Południe wzrósł do 0,91, a GPRD do 0,82.Piasecki, Mostostal Gdańsk, Naftobudowa i Mostostal Siedlce to spółki, które w drugim kwartale wypracowały wzrost zysków prawie o jedną czwartą. Wpłynęło to na znaczące obniżenie wskaźników cena/zysk dla akcji tych firm. Ponad 10-proc. przyrost EPS wypracowały w tym okresie także Pekabex, Mostostal Zabrze, Budimex Poznań oraz Mostostal Płock.Wśród spółek budowlanych, które zanotowały spadek rocznych zysków w drugim kwartale, zdecydowanie najgorzej wypadł Mostostal Export. Dotychczasowy zysk tej firmy zamienił się w stratę. Prawie o jedną trzecią zmniejszył się także wskaźnik EPS Energoaparatury, do poziomu 1,22, co pociągnęło za sobą pogorszenie wskaźnika cena/zysk do 16,9. Kilkunastoprocentowe spadki rocznych zysków w ostatnim kwartale odnotowały również Energopol, Polnord, Instal i Hydrobudowa Gdańsk.RekomendacjeWalory spółek budowlanych są dość często rekomendowane przez analityków zajmujących się polskim rynkiem. W ciągu ostatnich trzech miesięcy ukazało się dwadzieścia nowych rekomendacji dla akcji dziesięciu spółek budowlanych. Połowa z nich to zalecenia kupna, reszta to rekomendacje neutralne i trzymaj.Najlepsze rekomendacje otrzymały akcje Budimeksu. Analitycy trzech instytucji finansowych opublikowali zalecenia kupna dla walorów spółki. W ostatnich raportach analitycy CDM Grupy Pekao SA radzili swoim klientom otwieranie pozycji w papierach firmy przy cenie 23,3 zł, analitycy DM BIG-BG przy cenie 24,5, a analitycy Nomury przy cenie 22,5. Papiery Budimeksu dostały także dwie rekomendacje neutralne od Deutsche Banku i Raiffeisena.Po jednej rekomendacji kupna otrzymały także akcje Echo Investment, Energomontażu-Południe, EBI, Exbudu, Mostostalu Siedlce, Mostostalu Warszawa i Mostostalu Zabrze.Rekomendacje neutralne oraz zalecające trzymanie akcji dostał akcje Budimeksu, Echo Investment, Elektrobudowy, Exbudu, Mostostalu Export, Mostostalu Warszawa i Mostostalu Zabrze.Prognozy '99Aktualnie dostępne są prognozy na br. dla dwudziestu dziewięciu spółek budowlanych. Zdecydowana większość z nich zakłada wzrost rocznych zysków do końca roku względem obecnych wskaźników EPS. Jeżeli prognozy zostaną zrealizowane, średni wskaźnik EPS dla firm z branży podniesie się prawie o jedną trzecią, a wskaźnik cena/zysk sektora ustali się na poziomie 6,9.Największy wzrost EPS zapowiada Euro Bud Invest. Średnia z prognozy zarządu i analityków wynosi 0,50 i jest pięciokrotnie wyższa od obecnego wskaźnika EPS spółki. Jeżeli ta prognoza zostanie zrealizowana, wskaźnik cena/zysk dla tych akcji ustali się na poziomie 4,1. Drugie miejsce w rankingu prognoz zajmuje Energoaparatura. Średnia prognoza dla tej firmy zakłada osiągnięcie do końca roku 2,19 zł zysku na jedną akcję, czyli prawie o 80% więcej niż obecny EPS.Wzrost rocznych zysków o połowę do końca roku zapowiadają również Piasecki, Mostostal Siedlce i Unibud. Jeżeli prognozy dla tych spółek ztaną zrealizowane, wskaźniki EPS akcji ustalą się odpowiednio na poziomie 1,87, 2,97 i 3,03. Spore wzrosty rocznych zysków zapowiadają również GPRD, Hydrobudowa Gdańsk, Mostostal Zabrze, Elektromontaż Warszawa i Hydrobudowa Śląsk.Prognozy 2000Ukazały się już także prognozy zysków na 2000 rok dla ośmiu firm budowlanych. Siedem z nich zakłada wzrost rocznych zysków w stosunku do wyników prognozowanych na 1999 rok. Jeżeli wszystkie prognozy zostałyby zrealizowane, wskaźniki EPS spółek budowlanych wzrosłyby przeciętnie o ponad jedną trzecią w stosunku do tych planowanych na koniec br. W takiej sytuacji średni wskaźnik cena/zysk dla sektora ustaliłby się na poziomie 5.Liderem branży budowlanej w rankingu prognoz na 2000 rok jest ponownie Euro Bud Invest. Analitycy prognozują, że spółka wypracuje w przyszłym roku 1,29 zł zysku na jedną akcję, czyli o 158% więcej niż zakładają prognozy na br. Prawie 70-proc wzrost zysku na akcję zapowiada w przyszłym roku także Echo Investment. Plany opublikowane dla Energoaparatury, Piaseckiego, Pemugu i Naftobudowy także zapowiadają spory wzrost rocznych zysków w przyszłym roku.Jedyną spółką, dla której prognozy zapowiadają spadek rocznych zysków jest Mostostal Export. Analitycy zapowiadają osiągnięcie w przyszłym roku 0,44 zł zysku na jedną akcję, czyli o jedną trzecią mniej niż zakłada prognoza zarządu na ten rok.Wykonanie prognozy '99Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognoz w branży budowlanej wynosi 41%. Dwanaście spółek wypracowało już ponad połowę zysków planowanych na ten rok, a tylko trzy notują straty bądź ich zyski są niższe niż dziesiąta część tegorocznych planów.Liderem sektora pod względem zaawansowania w realizacją prognoz jest Instal Kraków. Spółka wypracowała już 0,53 zł zysku na jedną akcję, czyli prawie trzy czwarte zysków planowanych na cały rok. Ponad 70-proc. stopę realizacji planów osiągnął również Budimex. Prawie dwie trzecie planów zrealizowały już także Mostostal Płock, Pekabex, Mitex i Mostostal Gdańsk.Najgorzej z realizacją planów radzą sobie GPRD i Euro Bud Invest. Obie spółki notują straty, mimo że ich prognozy zapowiadają osiągnięcie sporych zysków. Wydaje się że pełne wykonanie tegorocznych planów może być trudne. Najniższą stopę wykonania prognoz wypracowała Energoaparatura, Mostostal Export i Hydrobudowa Gdańsk.

Kolumnę opracował

PIOTR WĄSOWSKI