Sektor na tle rynku

Przemysł Materiałów Budowlanych jest obecnie najsilniejszym sektorem na giełdzie w perspektywie średnioterminowej. Indeks odrobił już prawie cały dystans stracony w czasie wrześniowego załamania koniunktury. Jednak w dłuższej perspektywie sytuacja techniczna sektora nie jest dobra. Wykres indeksu przełamał zaznaczoną na wykresie wzrostową linię trendu, która obecnie jest testowana od dołu. Negatywny test oporu będzie zapowiadał spadki. Najbardziej prawdopodobny scenariusz w średnim okresie to utrzymanie się sektora w trendzie bocznym powyżej poziomu ostatniego dołka. Możliwe są jednak znacznie głębsze spadki.

KoniunkturaNajsilniejszym makrosektorem na rynku akcji pozostają Finanse. Indeks spółek finansowych spadł o 5,8% w ciągu ostatnich trzech miesięcy - zdecydowanie najmniej spośród wszystkich indeksów makrosektorów giełdowych. Na drugim miejscu znalazł się makrosektor Przemysł, którego indeks zniżkował tylko o 8,6%, czyli niewiele mniej niż indeks Finanse. Zdecydowanie najgorzej wypadły spółki usługowe. Indeks tego makrosektora spadł prawie o 13% przez trzy miesiące.Najsilniejsze sektory giełdowe to analizowany dzisiaj Przemysł Materiałów Budowlanych oraz Banki, Przemysł Metalowy i Przemysł Elektromaszynowy. Akcje spółek z branży materiałów budowlanych znajdują się na tym samym poziomie co przed trzema miesiącami, a papiery banków, akcje metalowe i elektromaszynowe na poziomie o 5-7% niższym. Poniżej 10% zniżkowały również indeksy sektorów Budownictwo i Przemysł Lekki.Najsłabsze branże giełdowe to obecnie Przemysł Drzewny, Ubezpieczenia, Konglomeraty i Handel. Indeksy tych branż spadły przez trzy miesiące o 16-29%, zachowując się wyraźnie gorzej od rynkowych przeciętnych.Sektor na tle polskiego rynku akcjiSiła relatywna branży materiałów budowlanych w stosunku do przeciętnych rynkowych zdecydowanie rośnie. Trend rozpoczął się w lipcu br. i od tego czasu papiery spółek z branży są mocniejsze od rynku. Rośnie siła relatywna tego sektora w stosunku do indeksu WIG, indeksu cenowego oraz indeksu makrosektora Przemysł. W obecnej sytuacji nie ma sygnałów zapowiadających zakończenie tych tendencji. Wydaje się, że w najbliższym czasie papiery spółek materiałów budowlanych będą silniejsze od rynku, czyli będą spadać wolniej i rosnąć szybciej.Sektor na tle rynków światowychNieźle wygląda sytuacja polskiego sektora materiałów budowlanych na tle jego europejskiego odpowiednika. Od sierpnia br. siła relatywna polskiej branży w stosunku do europejskiej wyraźnie wzrosła. W czasie wrześniowego załamania polskie akcje spółek z branży materiałów budowlanych spadły znacznie mniej niż europejskie, a później znacznie szybciej i w znacznie większym stopniu odrobiły wrześniowe straty. Przewagę polskiego sektora materiałów budowlanych pokazuje wykres 2, w którego dolnej części znajduje się wykres siły relatywnej indeksu Przemysł Materiałów Budowlanych w stosunku do indeksu Dow Jones Euro STOXX Building Material Index.Analiza technicznaW krótkim okresie indeks branży znajduje się w trendzie wzrostowym. Na przełomie września i października sektor odrobił prawie cały wrześniowy spadek. Indeks branży zwyżkował do poziomu zaznaczonej na wykresie linii długookresowego trendu wzrostowego, która po przełamaniu stała się linią oporu dla wzrostów. Wynik testu tej linii będzie miał duże znaczenie dla koniunktury na tym rynku. Jej przełamanie w górę przedłuży nadzieje na utrzymanie się sektora w fazie długookresowej hossy, a negatywny test potwierdzi zmianę tendencji w tej branży.W średnim okresie indeks Przemysł Materiałów Budowlanych znajduje się w lekkim trendzie spadkowym od czerwca br. Po ukształtowaniu szczytu indeks zaczął systematycznie zniżkować, tworząc kolejne szczyty i dołki na coraz niższym poziomie, co uznaje się za sygnał dominacji niedźwiedzi. Najbliższe wsparcie dla spadków w średnim okresie można wyznaczyć na poziomie 1500 pkt., gdzie indeks ukształtował ostatni dołek notowań. Najbliższe poziomy oporu dla wzrostów to 1634 i 1670 pkt., gdzie znajdują się ostatnie szczyty indeksu.W perspektywie długoterminowej prawdopodobnie mamy do czynienia ze zmianą kierunku trendu. Indeks sektora przełamał zaznaczoną na wykresie linię trendu długoterminowego i obecnie wykonuje tzw. ruch powrotny. Takie sytuacje uznaje się za dogodne momenty do otwierania krótkich pozycji (niestety, na polskim rynku nie jest to możliwe). Testowana od dołu linia trendu stanowi poważną przeszkodę dla byków. Z reguły tego typu ruchy powrotne kończą się załamaniem wzrostów i powrotem do rozpoczętego właśnie trendu spadkowego wyższego rzędu. W obecnej sytuacji sektor materiałów budowlanych prawdopodobnie wchodzi w nowy trend spadkowy, lub w najbardziej optymistycznym wariancie, w trend boczny.Cała formacja ukształtowana na wykresie indeksu w okresie od pierwszego kwartału do września br. to głowa z ramionami - typowy wzór cenowy zapowiadający bessę. Poziom docelowy dla spadku z tej formacji to ok. 1350 pkt. Dość prawdopodobny wydaje się w średnim okresie spadek indeksu branży o ok. 250 pkt., czyli ponad 15%.Wskaźniki dzienne, podobnie jak wykres indeksu, testują poprzednie szczyty. Na ich poziomie można wyznaczyć dość mocne strefy oporu. Oscylator MACD porusza się blisko poziomu równowagi nie dając jednoznacznych sygnałów. Wskaźnik ADX jest nisko sygnalizując brak silnego trendu w branży.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych znajdują się w trendach spadkowych. Poniżej swojej linii sygnału zniżkuje oscylator MACD, a na wykresie tygodniowego RSI (13) ukształtowała się bardzo negatywna długoterminowa formacja głowy i ramion, potwierdzająca sygnał zmiany trendu na wykresie indeksu.Układ dziennych średnich kroczących indeksu Przemysł Materiałów Budowlanych jest charakterystyczny dla tendencji horyzontalnej. Wykres indeksu oraz średnie z 13 i 55 dni poruszają się w bok na poziomie ok. 1600 pkt. Analiza średnich w trendzie bocznym daje niezbyt użyteczne sygnały, więc trudno na tej podstawie prognozować kierunek trendu.Średnie oparte na danych tygodniowych również wyhamowały wzrosty. Na tym wykresie indeks utrzymuje się jednak powyżej średnich tygodniowych, które tworzą strefę wsparcia dla spadków na poziomie ok. 1500-1550, która w drugiej połowie września powstrzymała spadki indeksu.Najlepsze akcjeCersanit, Krosno i Izolacja to spółki z sektora materiałów budowlanych, które utrzymały się w trendach wzrostowych wyższego rzędu, mimo ostatniego załamania. Po ewentualnej poprawie koniunktury te akcje powinny zachowywać się lepiej od rynku i zanotować wzrosty cen. Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobne wydaje się wyhamowanie wzrostów. Zwyżka indeksu powinna zostać powstrzymana przez stronę podażową na poziomie poprzedniego szczytu z początku września. Jeżeli ten opór zostałby jednak przełamany, to zahamowania zwyżki można się spodziewać o 35 pkt. wyżej na poziomie dotychczasowego szczytu hossy z czerwca br.W średnim okresie prawdopodobne wydaje się utrzymanie sektora w trendzie horyzontalnym powyżej wsparcia na poziomie poprzedniego dna - 1500 pkt. Niewykluczone jest, że indeks po pewnym czasie przełamie to wsparcie. W takiej sytuacji będzie to sygnałem znacznego pogłębienia średniookresowego trendu spadkowego w tym sektorze. Kolejne wsparcie dla spadków w średnim terminie znajduje się na poziomie 1400 pkt.W długim okresie indeks Przemysł Materiałów Budowlanych prawdopodobnie zmienia trend na spadkowy lub horyzontalny. Sygnałem zmiany tendencji było przełamanie wzrostowej linii trendu. Jego potwierdzenie nastąpi, gdy obecny ruch powrotny do tej linii zostanie zakończony negatywnie (co wydaje się bardzo prawdopodobne). W długim okresie można spodziewać się spadku indeksu sektora do poziomu ok. 1350 pkt. Taki zasięg spadków wynika z wysokości formacji głowy i ramion, jaka została ukształtowana na wykresie indeksu w okresie od pierwszego do trzeciego kwartału br.

Kolumny 28-29 opracował

PIOTR WĄSOWSKI