Większość spółek branży metalowej i metalurgicznej zanotowała w III kwartale br. mniejszy zysk netto niż w tym samym okresie 1998 r. Wzrost notowań miedzi pomoże zapewne w najbliższych miesiącach wynikom KGHM.Przeciętne przychody spółek tego sektora zwiększyły się zaledwie o 1,8%. Znacznie gorzej było już z zyskiem operacyjnym (spadek o 38,4%) i zyskiem netto (spadek o 71%). Mediana stopy zwrotu z kapitału (ROE) wyniosła tylko 2,9% i obniżyła się o 6,1 punktu. Najwyższy wskaźnik ROE (16,5) w sektorze miały Kęty. Najbardziej pogorszyły się wyniki Hutmenu i Milmetu.Spośród spółek sektora metalurgicznego na szczególną uwagę zasługuje pozycja największej z nich - KGHM Polska Miedź. W III kwartale br. zysk netto wyniósł prawie 100 mln zł i był wyższy o 238% niż w analogicznym okresie ub.r. Jednak zysk po trzech kwartałach wynosi jedynie 32,1 mln zł, głównie za sprawą fatalnej - dla KGHM - koniunktury na rynku miedzi na początku 1999 r. Firmie sprzyja trwający od kilku miesięcy trend wzrostowy na rynku miedzi oraz taniejący złoty. Spółka z Lubina stara się wprawdzie dywersyfikować działalność (np. zaangażowanie w telekomunikację), ale ciągle 3/4 jej przychodów pochodzi ze sprzedaży miedzi. Na gorszych niż w poprzednich latach wynikach KGHM zaciążyły również koszty związane z tworzeniem rezerw, m.in. na straty związane z działalnością KGHM w Afryce.Druga pod względem wielkości spółka, katowicki Stalexport, zanotowała w III kwartale umiarkowany wzrost przychodów. Wzrosły one o 9,2%. Mimo poprawy koniunktury na rynku stali, zmniejszył się jednak zysk operacyjny Stalexportu. Ceny stali, głównego towaru, którym obraca spółka, załamały się w ub.r. wraz z kryzysami w Rosji i Azji. Należy pamiętać, że do gigantycznego wzrostu zysku netto dojdzie po spodziewanej finalizacji transakcji sprzedaży 5,5-proc. pakietu akcji Polkomtela.Przeciętna marża brutto spółek branży metalowej wyniosła 16,2% i była niższa o 1,4 punktu niż rok wcześniej. Wskaźnik płynności szybkiej osiągnął niemal podręcznikową wartość 1,01. Nadpłynność gotówki wystąpiła jedynie w Mennicy.W trzecim kwartale wydłużył się średni cykl rotacji należności w spółkach przemysłu metalowego. Po III kwartale wynosił on 65,4 dnia i wydłużył się o 13,5 dnia w stosunku do ubiegłego roku. Najdłużej na pieniądze od dłużników czeka Centrozap (187,2 dnia), najkrócej KGHM (jedynie 28,7 dnia). Okres rotacji zapasów wydłużył się o 4 dni do 55 dni. O ponad miesiąc wydłużył się natomiast okres rotacji zobowiązań. W skali całego sektora wynosił on w trzecim kwartale niemal dokładnie 3 miesiące.

GRZEGORZ BRYCKI