Deutsche Bank
Na grudniowych listach "gwiazd" rynków nowych Deutsche Banku, podobnie jak w listopadzie, widnieją TP SA, BRE i KGHM. Telekomunikacja Polska SA jako jedyna polska spółka uplasowała się na liście globalnej, jak też - wraz z pozostałymi dwiema - na liście europejskich emerging markets.Przypomnijmy, że Deutsche Bank uważa TP SA za spółkę niewydajną, ale wskazuje, że działa ona w sprzyjającym środowisku makroekonomicznym, czynniki zaś, jakie decydują o jej wartości, to wysoka przeciętna stopa wzrostu zysków w ujęciu złożonym i duża płynność akcji.W przypadku BRE takie czynniki to niski udział, jaki w jego portfelu kredytowym mają kredyty w sytuacji nieregularnej, oraz niska relacja ceny do wartości księgowej. Za determinanty wartości KGHM Deutsche Bank uznał natomiast fakt, że akcje tej spółki są tańsze niż wynikałoby to z wyceny metodą sumowania wycen poszczególnych pionów spółki, jak też niską relację ceny do wartości księgowej.TP SA, BRE i KGHM wchodzą też w skład wzorcowego portfela akcji z europejskich emerging markets Deutsche Banku. Pierwsza z tych spółek ma w nim 6-proc. udział, druga - 4%, a trzecia - 8%. Ich 12-miesięczne ceny docelowe określono odpowiednio na 32,70 zł, 150 zł i 34,40 zł. Kurs dolara pod koniec r. 2000 Deutsche Bank prognozuje na 4,09 zł.
MARIUSZ KUKLIŃSKI
(LONDYN)
