Sektor na tle rynku

Tempo wzrostu cen akcji spożywczych wyraźnie spada od początku nowego roku. Indeks sektora znajduje się już poniżej zamknięcia grudnia i zmienia kierunek tendencji krótkoterminowej ze wzrostowej na horyzontalną. W ostatnich dniach spadł on poniżej widocznej na wykresie linii trendu wzrostowego,co można interpretować jako sygnał zapowiadający rozpoczęcie korekty technicznej trendu, który wyniósł indeks branży spożywczej z poziomu 1300 do 1850 pkt., czyli o ponad 40%.

KoniunkturaNajsilniejszym makrosektorem na rynku akcji pozostają usługi. Jego indeks zwyżkował o 36% w ciągu trzech miesięcy, wyraźnie wyprzedzając inne indeksy. Na drugim miejscu znalazł się makrosektor Przemysł, którego indeks zyskał na wartości w analogicznym okresie 29%. Najsłabsze pozostają akcje spółek finansowych. Indeks Finanse zwyżkował o 26% w perspektywie średniookresowej.Najlepsza koniunktura w średnim okresie panuje na rynkach akcji należących do sektorów: Telekomunikacja i Informatyka, Inne Usługi i Przemysł Drzewny. Indeksy tych branż wzrosły o ponad 40% w ciągu trzech miesięcy. Znaczące ponad 30-proc. zwyżki odnotowały również indeksy Przemysł Chemiczny, Przemysł Metalowy oraz Przemysł Materiałów Budowlanych.Najsłabsza koniunktura w perspektywie średniookresowej panowała na rynkach akcji Banków, spółek budowlanych oraz handlowych. Indeksy tych sektorów wzrosły najmniej spośród wszystkich indeksów branżowych, odpowiednio o 25, 24 i 18%.Na tle polskiego rynkuOd początku br. wyraźnie spada siła relatywna sektora Przemysł Spożywczy na tle polskiego rynku akcji. W tym czasie indeks branżowy zmieniał trend ze wzrostowego na horyzontalny, podczas gdy cały rynek akcji nadal kontynuował trend wzrostowy. Zaowocowało to silnym spadkiem wykresu siły relatywnej indeksu Przemysł Spożywczy do WIG, który zniżkował o połowę dystansu zyskanego w poprzednich miesiącach. Generalnie sytuacja sektora spożywczego na tle reszty rynku akcji nie wygląda najlepiej. Patrząc na wykres siły relatywnej branży można spodziewać się dalszego osłabienia sektora na tle rynku.Analiza technicznaW krótkim okresie hossa w sektorze spożywczym wyraźnie zwalnia. Impet tendencji wzrostowej silnie spada, a wykres indeksu lekko naruszył już wzrostową linię trendu, wyznaczającą hossę w tym sektorze od połowy listopada. Generalnie można powiedzieć, że trend krótkookresowy zmienił już kierunek ze wzrostowego na horyzontalny. Ewentualne przełamanie wsparcia tworzonego przez linię trendu byłoby bardzo negatywnym sygnałem technicznym. W takiej sytuacji realne byłoby poważne ochłodzenie koniunktury w branży oraz wejście indeksu sektora w korektę techniczną całego trendu wzrostowego, który wyniósł go z poziomu 1300 do 1850 pkt.W perspektywie średniookresowej sektor spożywczy pozostaje w trendzie wzrostowym wyższego rzędu. Jednak obecne testowanie zaznaczonej na wykresie zwyżkującej linii trendu pokaże, jakie są perspektywy tendencji średniookresowej. Spadek poniżej linii trendu będzie zapowiadał ochłodzenie koniunktury i prawdopodobne wejście w fazę korekty technicznej po silnym wzroście. Ewentualny powrót ponad linię trendu będzie sygnałem, że rynek jest wystarczająco silny, by kontynuować hossę. Bardziej prawdopodobny scenariusz to ten zakładający wejście sektora spożywczego w korektę techniczną. Najważniejsze wsparcie dla spadków w średnim okresie to 1715 pkt., gdzie na początku roku indeks wyhamował ostatni korekcyjny spadek. Kolejne silne wsparcie można wyznaczyć na poziomie ok. 1600 pkt., gdzie w połowie ubiegłego roku rynek tych akcji ukształtował dwa średniookresowe szczyty wyższego rzędu.W długim okresie sektor znajduje się w fazie silnej hossy. Ostatnia fala wzrostowa bez trudu pokonała poziom poprzedniego szczytu wyższego rzędu potwierdzając, że rynek będzie kontynuował hossę. Najważniejsze wsparcie w perspektywie długookresowej tworzy listopadowy dołek notowań (1300 pkt.), a najistotniejszy opór dla wzrostów w długim terminie stanowi szczyt z pierwszewartału 1998 roku ukształtowany na poziomie ok. 2000 pkt.Pogarsza się sytuacja sektora z punktu widzenia analizy wskaźnikowej. Sygnał sprzedaży wygenerował oscylator MACD, przecinając od góry swoją linię sygnału. Strefę wykupienia rynku opuścił również RSI z 13 sesji, kształtując jednocześnie formację głowy i ramion. Zapowiada to spadek indeksu sektora o ok. 100 pkt. Generalnie wskaźniki dzienne zapowiadają wejście sektora w fazę korekty technicznej.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych znajdują się już na dość wysokim poziomie, co może zapowiadać wejście sektora w korektę techniczną. W strefie wykupienia rynku znajduje się już 13-tygodniowy RSI, a do poziomu poprzedniego szczytu zbliża się tygodniowy oscylator MACD.Układ dziennych średnich kroczących indeksu Przemysł Spożywczy jest charakterystyczny dla trendu wzrostowego wyższego rzędu. Indeks utrzymuje się ponad swoimi średnimi, które rosną, potwierdzając przewagę byków. Średnia 13-dniowa stanowi wsparcie dla spadków na poziomie 1770 pkt. Kolejne wsparcie stanowi także rosnąca średnia z 55 sesji, znajdująca się aktualnie na poziomie ok. 1600 pkt. Poprawia się układ średnich kroczących opartych na danych tygodniowych. Indeks znajduje się ponad średnimi z 13 i 55 tygodni, które lekko rosną, stanowiąc silną strefę wsparcia na poziomie 1550-1650 pkt.Najlepsze akcjeWiększość akcji spółek spożywczych znajduje się w trendach wzrostowych. Niektóre z nich zanotowały już znaczące zwyżki. Dość trudno jest znaleźć teraz papiery, które rozpoczynają dopiero trendy wzrostowe i mogą stanowić dobre inwestycje. Ciekawa sytuacja techniczna charakteryzuje rynki akcji Pepeesu, Agrosu. Prawdopodobnie te papiery rozpoczynają właśnie nowe trendy wzrostowe.PodsumowanieW krótkim okresie prawdopodobne jest dalsze hamowanie trendu wzrostowego. Realne wydają się dwa scenariusze: kontynuacja rozpoczętego właśnie trendu horyzontalnego albo spadek i wejście sektora w fazę korekty technicznej trendu wzrostowego. Dalsze wzrosty w dotychczasowym, bardzo wysokim, tempie wydają się mało prawdopodobne. Szczególnie negatywnym sygnałem jest przełamanie linii trendu wzrostowego. Z reguły takie sygnały zapowiadają przynajmniej okresowe ochłodzenie koniunktury.W dalszej perspektywie prognozy dla sektora spożywczego wydają się dobre. Po ewentualnej korekcie technicznej, która może sprowadzić indeks do poziomu szczytu poprzedniej fali hossy, sektor powinien powrócić do trendu wzrostowego wyższego rzędu. W takiej sytuacji ustanowienie nowych rekordów hossy będzie tylko kwestią czasu.

Kolumny 28-29 opracował

PIOTR WĄSOWSKI