Fundusze inwestycyjne towarzystw ubezpieczeniowych w 1999 r.

Najlepsze wyniki, spośród oferowanych przez towarzystwa ubezpieczeniowe funduszy inwestycyjnych w 1999 r., zanotowały te, których portfele zbudowane są w dużej mierze z akcji spółek giełdowych. Prawie we wszystkich komentarzach osób odpowiedzialnych za zarządzanie aktywami powtarza się opinia, że największy wpływ na rentowność miał ostatni kwartał minionego roku.AkcjeFundusze inwestycyjne ubezpieczycieli uchodzą za bezpieczne ze względu na strukturę ich portfeli. Zdecydowanie najwięcej pieniędzy klientów jest lokowanych w papiery dłużne. Jednak w zeszłym roku w wielu funduszach uznawanych za najmniej ryzykowne wyraźnie wzrósł udział akcji (np. w Pogodnej Jesieni). Częste były sytuacje, że struktura portfeli w ciągu roku znacznie się zmieniała. Zdarzało się, że na początku roku w portfelu były same papiery dłużne, a pod jego koniec jedną trzecią stanowiły akcje (Fundusz Zrównoważony).Pewna część funduszy decyduje się na stały, 30-40-proc. udział akcji (fundusze mieszane i Aktywny). Najrzadziej spotykanymi funduszami w ofercie ubezpieczeniowej są takie, które lokują pieniądze głównie w akcje (Fundusz Agresywny). Wspólną cechą funduszy w minionym roku był nie tylko wzrost udziału akcji w portfelach, ale także dobór branż, w które inwestowano składkę klientów. Największe wzięcie miały spółki telekomunikacyjne, bankowe, informatyczne, a także duże firmy budowlane.ObligacjeW odróżnieniu od 1998 r., zdecydowanie gorzej wypadły fundusze opierające się przede wszystkim na papierach dłużnych, zwłaszcza obligacjach emitowanych przez państwo. W portfelach można znaleźć głównie obligacje trzyletnie i pięcioletnie o stałej stopie procentowej oraz o zmiennym oprocentowaniu. Rzadziej zdarzają się papiery jednoroczne. W minionym roku wyniki tych funduszy były czasami tak słabe, że stopa zwrotu nie dogoniła inflacji (Fundusz Obligacji).W zdecydowanej większości funduszy oferowanych przez towarzystwa życiowe ponad połowę portfeli zajmują właśnie papiery dłużne. Zdarzają się nawet takie fundusze, które w ogóle nie mają akcji (m.in. wszystkie Fundusze Obligacji, Horyzont i Pieniężny oraz Ubezpieczeniowy Fundusz Kapitałowy).Stopy procentoweZarządzający aktywami podsumowując miniony rok wymieniają kilka czynników, które wpłynęły na trendy na polskim rynku kapitałowym. Zaliczają do nich przede wszystkim gwałtowną obniżkę stóp procentowych w styczniu 1999 r. Rosła wówczas podaż państwowych papierów wartościowych, a malało zainteresowanie nimi inwestorów zagranicznych. Decyzja RPP o podniesieniu stóp w IV kwartale 1999 r. uspokoiła nastroje inwestorów na rynku papierów dłużnych.Następne z wymienianych przyczyn dobrych zazwyczaj wyników funduszy to wzrost WIG o ponad 40%, przejęcia spółek publicznych (w zeszłym roku doszło do 18 takich przejęć) oraz zwiększające się znaczenie funduszy emerytalnych (głównie w IV kwartale ub.r.). W przyszłości należy spodziewać się dużego wpływu tych funduszy na rynek papierów dłużnych.W przewidywaniach na ten rok mniej optymistycznie jawi się rynek akcji. Jest on raczej charakteryzowany jako rosnący umiarkowanie. Większa ma być rola inwestorów instytucjonalnych. W drugiej połowie roku może dojść do obniżenia stóp procentowych, przewidywany jest też spadek inflacji. Można spodziewać się także większego zainteresowania krajowymi papierami wartościowymi ze strony funduszy emerytalnych, kontynuacji przejęć spółek i poprawy wyników firm w związku z rosnącym udziałem kapitału zagranicznego. Niewykluczone że inwestycje skoncentrują się na spółkach z tych samych branż, w które lokowano pieniądze w minionym roku.

R.B.