DM Elimar o bankach

W rekomendacjach z 18 lutego br. analitycy z DM Elimar zalecają: sprzedaż akcji BIG-BG, odpowiedź na spodziewane wezwanie na walory Banku Handlowego, kupno BRE Banku, BPH (długoterminowo), BSK, PBK oraz trzymanie papierów Kredyt Banku, Pekao i WBK.BIG-BGAnalitycy Elimaru wycenili, stosując model oparty na wskaźniku P/BV i ROE, jedną akcję BIG-BG na 7 zł. Uwzględnia ona poza samą działalnością bankową także udziały w PTE Ego, PZU oraz udziały w spółkach leasingowych. Przewidują oni, że inwestorem w banku zostanie Deutsche Bank, a całkowite przejęcie BIG-BG może odbyć się bez konieczności ogłoszenia wezwania dla wszystkich akcjonariuszy po tej samej cenie. Z tych powodów rekomendują oni sprzedaż akcji.Bank HandlowyZdaniem analityków, przejęcie Banku Handlowego przez Citigroup wydaje się przesądzone. Świadczą o tym posunięcia PZU, Commerzbanku oraz rozmowy z dotychczasowymi inwestorami stabilnymi banku. Przypominają oni, że amerykański bank wystąpił już do KNB o zgodę na nabycie akcji uprawniających do 75% głosów na WZA. Analitycy podkreślają, że zakup przez Citigroup ponad 10% akcji w okresie krótszym niż 90 dni spowoduje konieczność ogłoszenia wezwania na pozostałą część akcji. Warunkiem sprzedaży walorów przez PZU i PZU Życie jest zagwarantowanie takiej samej ceny dla wszystkich akcjonariuszy. Wydaje się, że po uzyskaniu wszelkich wymaganych zgód w najbliższym czasie Amerykanie ogłoszą wezwanie z ceną 70 zł. Jedna akcja Banku Handlowego, po uwzględnieniu prognoz finansowych na najbliższe lata oraz wartości PTE Bankowy, została wyceniona na 57,10 zł. W związku z tym DM Elimar rekomenduje sprzedaż akcji banku w publicznym wezwaniu.BRE BankWedług analityków Elimaru w okresie ostatnich tygodni kształtowanie się kursu BRE Banku było uzależnione od powodzenia połączenia z Bankiem Handlowym. Ich zdaniem, Commerzbank w związku z fiaskiem fuzji będzie musiał podjąć działania mające na celu poprawę sytuacji BRE Banku, który po ostatnich przejęciach w sektorze może zostać w tyle za konkurentami. Uważają oni, że Niemcy podejmą działania mające na celu inwestycje w bankowość detaliczną albo przejęcie innego banku detalicznego.Wartość akcji BRE Banku została oszacowana na 170 zł. Biorąc pod uwagę oczekiwane działania banku i konieczność realizacji dynamicznej strategii rozwoju, analitycy podtrzymali poprzednią rekomendację kupuj.BPHAkcje BPH są w opinii analityków jednymi z najniżej wycenianych spośród banków giełdowych. Hossa na rynku praktycznie ominęła walory krakowskiego banku. Jednym z powodów tej sytuacji jest słaby zysk wypracowany przez BPH w ubiegłym roku. Jego powodem było utworzenie rezerw celowych o wartości ponad 158 mln zł. Analitycy uważają, że w tym roku wyniki będą znacznie lepsze. Według nich czynnikiem, który nie przyciąga inwestorów portfelowych, jest ograniczona płynność akcji banku. Jednak Bayerische Hypo und Vereinsbank zobowiązał się do zmniejszenia swojego udziału w kapitale akcyjnym z obecnych 86% do 60%. Może to nastąpić poprzez nową emisję akcji lub sprzedaż walorów na rynku. Zdaniem analityków, w najbliższej przyszłości agencja Moody's Investors Services może rating dla siły finansowej, co wpłynęłoby na kurs BPH, a to stanowiłoby okazję do zakupu akcji. Według nich czynnikiem podnoszącym cenę papierów o około 54 zł jest wartość udziałów PTE CU. Dlatego wycena jednej akcji BPH została ustalona na 258 zł. W związku z dobrymi perspektywami rozwoju banku wydano rekomendację kupuj w horyzoncie długoterminowym.Bank ŚląskiZdaniem analityków Elimaru, w ciągu kilku ostatnich lat wyniki banku rozczarowywały inwestorów, czego główną przyczyną był fakt, że rozbudowa bazy klientów nie pociągała za sobą odpowiedniego zwiększenia sumy depozytów i kredytów. Jest to spowodowane polityką cenową, w tym niskim oprocentowaniem depozytów i kredytów. Sytuacja ta powinna w najbliższym czasie ulec zmianie, a efekty może przynieść coraz szersza sieć placówek. Analitycy zwracają również uwagę na efektywną kontrolę kosztów. W ub.r. koszty działania wzrosły zaledwie o 11,2%, co było drugim rezultatem wśród banków giełdowych.Jedna akcja BSK po uwzględnieniu udziałów PTE Nationale-Nederlanden została wyceniona na 340,50 zł. Dlatego Dom Maklerski Elimar rekomenduje kupno walorów.Kredyt BankWedług analityków, determinacja zarządu BOŚ, który broni się przed przejęciem przez Kredyt Bank, może spowodować rezygnację z planów w tym zakresie i sprzedaż jego akcji. Kredyt Bank może również pozbyć się papierów Prosper Banku. Ze względu na podobny profil działalności banki te są wobec siebie konkurencyjne. Do zainteresowania Prosper Bankiem przyznaje się włoski Banca Mediolanum. Analitycy wycenili akcje Kredyt Banku na 19,60 zł i zalecają ich trzymanie.Pekao SAAnalitycy przypominają, że w ostatnich miesiącach bank przedstawił plany swojego rozwoju na najbliższe lata. Celem Pekao jest zdobycie pozycji lidera na rynku bankowości detalicznej. Bank szacuje, że koszty inwestycji wyniosą około 2 mld zł. Środki będą pochodzić z emisji akcji o wartości około 1 mld zł. Strategiczni inwestorzy obejmą 52,1% nowych akcji, a pozostała ich część zostanie skierowana do inwestorów zagranicznych i na program GDR-ów. Wraz z nową emisją Skarb Państwa zamierza sprzedać 9,17% akcji. Planowana cena ma wynosić 55 zł. Walory Pekao zostały wycenione na 65 zł. Analitycy w związku z tym rekomendują trzymanie akcji banku.PBKDobrze rozwinięta sieć 300 placówek na terenie całego kraju oraz 1,3 mln klientów w opinii Elimaru stawiają PBK na trzecim miejscu wśród krajowych instytucji bankowych. Wzrost depozytów osób prywatnych o 50% oraz 300% kredytów świadczy o poprawie pozycji banku na rynku usług detalicznych. Uwzględniając prognozy finansowe na najbliższe trzy lata, dyskontując wypłatę dywidendy oraz wartość PTE Orzeł, analitycy wycenili akcje banku na 125 zł i rekomendują ich kupno.WBKZdaniem analityków Elimaru współpraca z inwestorem strategicznym AIB European Inv umacnia pozycję rynkową WBK. Pomimo dużych nakładów inwestycyjnych oraz coraz niższych marż rynkowych, bankowi udało się wypracować w ub.r. zysk wyższy niż w poprzednim roku. Jego działalność na tle branży charakteryzuje się dobrymi wskaźnikami finansowymi, o czym świadczy jedna z najwyższych stóp zwrotu z kapitału własnego. Akcje WBK zostały wycenione na 32,60 zł. Analitycy zalecają trzymanie walorów banku.

P.U.