Sektor na tle rynku
Sektor lekki utrzymuje się w grupie najsilniejszych branż giełdowych. W ostatnich tygodniach, gdy większość rynku akcji przechodziła korektę techniczną, indeks Przemysł Lekki utrzymał się w fazie hossy i ustanowił nowy tegoroczny rekord notowań. Sytuacja techniczna jest charakterystyczna dla hossy. Indeks branży utrzymuje się powyżej linii trendów wzrostowych. Obecnie nie ma sygnałów sprzedaży, dalsze wzrosty więcwydają się prawdopodobne.
KoniunkturaNajsilniejszym makrosektorem na rynku akcji pozostają Usługi. Indeks spółek usługowych zwyżkował o połowę w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Na drugim miejscu jest Przemysł, którego indeks podniósł się o ponad 20%. Zdecydowanie najsłabsze pozostają spółki finansowe, których indeks zyskał na wartości jedynie 11%.Najlepsza koniunktura w średnim okresie nadal utrzymuje się w sektorze Telekomunikacja i Informatyka. Indeks tej branży wzrósł o ponad 110% w ciągu trzech miesięcy, ponaddwukrotnie wyprzedzając wszystkie inne branże giełdowe. Do grupy liderów rynku akcji można jeszcze zaliczyć branże Inne Usługi, Przemysł Drzewny, Przemysł Lekki i Przemysł Materiałów Budowlanych. Indeksy tych sektorów zwyżkowały przez trzy miesiące o 35-47%.Najsłabsze branże giełdowe w średnim okresie to Ubezpieczenia i Banki. Indeksy tych sektorów wzrosły o mniej niż 10% przez trzy miesiące, wyraźnie ustępując pozostałym branżom giełdowym.Na tle polskiego rynkuGeneralnie koniunktura w sektorze lekkim jest podobna do tej, jaka panuje na całym polskim rynku akcji. Dobrze ilustrują to trendy horyzontalne w jakich znajdują się wykresy siły relatywnej tej branży w stosunku do indeksu WIG i indeksu cenowego od ponad roku. W ostatnich tygodniach branża lekka była jednak znacznie silniejsza od przeciętnych dla całego rynku. Wykresy siły relatywnej sektora wystrzeliły w górę pokazując, że akcje spółek lekkich zachowywały się ostatnio znacznie lepiej od innych papierów.W najbliższym czasie możliwe jest ochłodzenie relatywnej koniunktury w sektorze lekkim w porównaniu Z resztą rynku, wykresy siły relatywnej branży wyraźnie bowiem zmieniają kierunek trendów krótkoterminowych.Na tle rynków europejskichOd listopada ubiegłego roku sektor lekki jest wyraźnie silniejszy od analogicznej branży na rynkach europejskich, ilustrowanej przez Dow Jones Euro Stoxx Textiles Index. W ostatnich tygodniach przewaga polskiej branży lekkiej nad europejską zaczęła wyraźnie rosnąć, co dobrze pokazuje silny wzrost wykresu siły relatywnej w lutym i na początku marca. Wydaje się, że ta tendencja powinna się w najbliższym czasie utrzymać.Analiza technicznaIndeks Przemysł Lekki utrzymuje się w trendzie wzrostowym także w perspektywie krótkoterminowej. Mimo trwającej od kilku tygodni korekty technicznej na całym rynku, którą ilustruje przebieg wykresu indeksu WIG lub indeksu cenowego, sektor lekki pozostaje w fazie hossy i ustanawia nowe rekordy. W ostatnich dniach indeks branży przekroczył 450 pkt., osiągając najwyższy poziom od czerwca 1998 roku. Najbliższy opór dla wzrostów w krótkim okresie stanowi ostatni szczyt notowań z początku marca, ukształtowany na poziomie 457 pkt. Najistotniejsze wsparcie w perspektywie krótkookresowej tworzy linia trendu wzrostowego podtrzymująca rosnące notowania tego indeksu od końca stycznia br.W średnim terminie Przemysł Lekki pozostaje w silnym trendzie wzrostowym. Indeks sektora utrzymuje się powyżej linii trendu wzrostowego, wyznaczającej ostatnią falę hossy rozpoczętą pod koniec stycznia br. Dopóki indeks będzie pozostawał ponad tą linią, dopóty kontynuacja obecnej fali trendu wzrostowego będzie bardzo prawdopodobna. Najważniejsze średniookresowe wsparcie dla spadków tworzy widoczna na wykresie linia trendu wzrostowego, prowadzona przez dołki z listopada 1999 roku i stycznia br., znajdująca się obecnie na poziomie ok. 425 pkt. Ta linia trendu wyznacza średniookresową hossę w tej branży.. Dopóki indeks będzie pozostawał ponad tą linią, dopóty kontynuacja tej hossy będzibardziej prawdopodobna niż odwrócenie trendu wzrostowego.W perspektywie długoterminowej sektor Przemysł Lekki kontynuuje hossę rozpoczętą w październiku 1998 roku. Kolejne dołki wyższego rzędu z marca 1999 i listopada 1999 r. zostały ukształtowane nad linią długookresowego trendu wzrostowego. Obecnie ta linia długookresowej hossy znajduje się na poziomie ok. 325 pkt., stanowiąc tam silną barierę popytową dla ewentualnego trendu spadkowego. Na razie najbardziej prawdopodobny scenariusz zakłada, że branża Przemysł Lekki powinna nadal utrzymywać się w fazie trendu wzrostowego w perspektywie długookresowej.Wskaźniki techniczne oparte na danych dziennych zmniejszają tempo trendu wzrostowego, ilustrując zmniejszający się impet ostatniej fali hossy rozpoczętej w końcu stycznia br. Oscylatory RSI i MACD znajdują się znacznie poniżej poprzednich szczytów z początku stycznia br., co w przypadku zakończenia wzrostów zaowocuje ukształtowaniem znaczących średniookresowych dywergencji negatywnych. Na wykresach dziennych wskaźników technicznych nadal nie ma jednak sygnałów sprzedaży, dalsze wzrosty więc wydają się bardzo prawdopodobne.Inaczej wygląda sytuacja wskaźników technicznych opartych na danych tygodniowych, które pokazują impet trendów średnio- i długookresowych. Tygodniowe oscylatory RSI i MACD kontynuują wzrosty i potwierdzają ostatnią falę hossy. Na ich wykresach nie ma niebezpieczeństwa ukształtowania negatywnych dywergencji. Tygodniowy oscylator RSI znajduje się jednak głęboko w strefie wykupienia rynku, sygnalizując znaczące zaawansowanie trendu wzrostowego w tym sektorze. Nadal na jego wykresie nie ma jednak sygnału sprzedaży, dalsze wzrosty są więc prawdopodobne.Układ dziennych średnich ruchomych indeksu sektora lekkiego jest charakterystyczny dla hossy. Indeks rośnie ponad średnimi z 13 i 55 dni, które także dynamicznie, zwyżkują, potwierdzając trend wzrostowy w branży. Średnia 13-dniowa stanowi silne krótkoterminowe wsparcie dla spadków na poziomie 435 pkt., a średnia 55-dniowa wsparcie średniookresowe na poziomie ok. 400 pkt.Korzystny jest również układ średnich ruchomych indeksu Przemysł Lekki w układzie tygodniowym. Indeks rośnie ponad swoimi średnimi z 13 i 55 tygodni, które również rosną, potwierdzając hossę w perspektywie długookresowej. Obie średnie tworzą bardzo silną średnio- i długoterminową strefę popytową stanowiącą silne wsparcie dla spadków na poziomie 350-400 pkt.Najlepsze akcjeNiezła sytuacja techniczna charakteryzuje rynki akcji Wistilu, Chemiskóru, Łukbutu, LZPS i Skotanu. Te akcje albo wchodzą w nowe trendy wzrostowe, albo odwracają trendy spadkowe. Niektóre, jak Skotan, po prostu kontynuują trendy wzrostowe rozpoczęte znacznie wcześniej.W branży lekkiej jest też spora grupa papierów, która wyraźnie zakończyła już hossę. Są to Vistula, Delia, Ariel czy Bytom. Linie trendów wzrostowych na wykresach cen tych papierów zostały już przełamane, co zapowiada dalsze ochłodzenie koniunktury na tych rynkach.Prognoza i strategiaDopóki indeks będzie pozostawał ponad przyspieszoną linią trendu wzrostowego, dopóty realne są dalsze wzrosty w krótkim okresie i kolejne rekordy hossy. Po ewentualnym przełamaniu w dół tej linii będzie można się spodziewać spadku notowań indeksu sektora lekkiego do poziomu kolejnej linii trendu wzrostowego, czyli do ok. 430 pkt. (o 4,5%). Tam byki powinny powstrzymać lokalną korektę techniczną ostatniej fali hossy.W dalszej perspektywie czasowej prawdopodobna wydaje się kontynuacja hossy. Zmianę tego scenariusza będzie sygnalizować dopiero ewentualne przełamanie linii trendu wzrostowego. W takiej sytuacji realny będzie spadek notowań indeksu do linii głównego trendu wzrostowego.Bardziej prawdopodobna jest jednak kontynuacja hossy ponad przyspieszonymi liniami hossy, a więc szybsze tempo wzrostu.
Kolumny 10-11 opracowałPIOTR WĄSOWSKI
