J.P. Morgan: hossa po 16 maja?
J.P. Morgan podniósł przeważenie Polski we wzorcowym portfelu rynków nowych z ujemnego do neutralnego. Twierdzi, że Polska potwierdziła charakter ?bezpiecznej przystani? dla inwestorów na rynkach instrumentów dłużnych.
Zdaniem J.P. Morgan, rozkołysanie rynków kapitałowych utrzyma się przynajmniej do 16 maja ? kiedy to amerykański Fed zapewne podniesie stopy procentowe o 0,5 pkt. proc. Reakcja rynków na ten krok będzie jednak zależała od wielkości inflacji w USA, która zostanie podana do wiadomości tego samego dnia.Na emerging markets istnieją, w ocenie J.P. Morgan, warunki pozwalające na hossę, gdy tylko zostanie usunięta niepewność co do stóp procentowych, choć w zależności od inflacji w USA, może to być kwestią paru tygodni lub paru miesięcy.Na rynku instrumentów dłużnych Polsce J.P. Morgan przyznaje przeważenie neutralne, co jest awansem, jako że dotychczas była ona w jego wzorcowym portfelu emerging markets niedoważana.Zdaniem banku, Polska potwierdziła swój charakter ?bezpiecznej przystani?, ponieważ notowania polskich instrumentów dłużnych wprawdzie kształtują się poniżej notowań instrumentów z innych rynków nowych w czasach spokojnych, ale powyżej ? gdy emerging markets są rozhuśtane.J.P. Morgan wskazuje, że o ile w wielu krajach osiągnięcie przez deficyt płatności bieżących poziomu 8% PKB groziło destrukcyjnym odpływem kapitału, to w Polsce ryzyko takie wzrasta, ale pozostaje do przyjęcia. Upłynnienie kursu złotego nie było też krokiem podjętym pod presją zarysowującego się kryzysu finansowego, ale jest jednym z etapów na drodze do UE i Europejskiej Unii Walutowej.
Mariusz Kukliński (Londyn)
