TechWIG słabszy od WIG

Od początku czerwca światowe rynki dla spółek zaawansowanych technologii weszły w fazę konsolidacji bądź też lekkiej zniżki. Faza ta wystąpiła po wzrostach, które z kolei nastąpiły po uformowaniu się dna ?wielkiej korekty? trwającej od pierwszej połowy marca do drugiej połowy maja 2000 r. Konsolidacja następujerównież na indeksie polskiego sektora spółek innowacyjnych ? TechWIG.

Na tle GPWZarówno w perspektywie miesięcznej, jak i zeszłego tygodnia, indeks spółek innowacyjnych technologii TechWIG pozostawał słabszy od głównego wskaźnika GPW. W okresie ostatniego miesiąca TechWIG stracił nieco ponad 0,5%, podczas gdy WIG 0,13%. W zeszłym tygodniu TechWIG stracił 3%, a WIG nie zmienił się. Podobna tendencja utrzymała się na sesji poniedziałkowej ? TechWIG na fixingu stracił 1,1%, a WIG mniej bo 0,8%. Sytuacja taka znalazła wyraz w wartościach wskaźników siły względnej TechWIG/WIG, które wyniosły 96,9 i 99,6 dla zeszłego tygodnia i ostatniego miesiąca, pokazując niewielkie osłabienie koniunktury na SiTech względem całego rynku. Wniosek o trwałym charakterze osłabienia SiTech względem rynku podstawowego GPW mógłby być chyba jednak zbyt pochopny. Od początku maja bowiem wykres siły względnej TechWIG/WIG pozostaje w trendzie wzrostowym. Od dna z 26 maja natomiast WIG zyskał tylko nieco ponad 7%, a TechWIG aż 18,8%.Odbijając się od minimum z końca maja TechWIG sugerował, że może ukształtować formację podwójnego dna. Do dziś indeks nie zdołał przebić linii szyi tej formacji i po dotarciu do niej, czyli strefy 1860?1900 pkt., wszedł w wąski ruch horyzontalny. Wybicie z tego wąskiego przedziału w dół miałoby oczywiście negatywną wymowę, jednak dopiero wyraźny spadek poniżej dna z 26 maja byłby bardzo złym sygnałem dla wskaźnika. Oznaczałby on wyjście dołem z lekko rosnącej formacji konsolidacji, kształtowanej od 9 maja, i kontynuację załamania na rynku rozpoczętego pod koniec marca. Taki scenariusz jest jednak niemożliwy do zrealizowania bez nowej fali spadków na rynkach światowych. Z drugiej strony, wzajemne porównanie TechWIG i WIG wygląda bardzo dobrze. Patrząc na wykres WIG, wydaje się, że realizacja formacji podwójnego dna na TechWIG i wzrost do ok. 2350 pkt. są bardzo prawdopodobne, jeżeli WIG wybije się ponad linię szyi kształtowanej formacji odwróconej głowy i ramion, która znajduje się na poziomie 20 000?20 200 pkt.Na tleindeksów światowychW ostatnim czasie wykres TechWIG, wykresy indeksów rynków spółek innowacyjnych z Europy Zachodniej, jak i Nasdaq Composite wyglądają podobnie. Nieco silniejsze w omawianej grupie wydają się ostatnio indeksy Nasdaq, TechWIG i Euro.NM all-share, a słabsze TechMark i Easdaq. Te pierwsze konsolidują się w wąskiej strefie horyzontalnej, a te ostatnie ? zniżkują. Znajduje to wyraz we wskaźnikach siły względnej z zeszłego tygodnia dla TechWIG względem TechMark i Easdaq, które wyniosły odpowiednio 100,6 i 102,2, pokazując relatywną siłę polskiego indeksu. W perspektywie ostatniego miesiąca wyraźnie widać słabość europejskich rynków spółek wzrostowych względem Nasdaq.W omawianym okresie TechWIG, mimo że znacząco słabszy od Nasdaq, umocnił się względem europejskich rynków innowacyjnych spółek, a zwłaszcza wobec Easdaq i Euro.NM (odpowiednio o 5,6 i 6,8%). Wszystkie indeksy pozostają silnie skorelowane. W zeszłym tygodniu dodatnia korelacja między indeksami europejskimi i Nasdaq a TechWIG wynosiła 64?94%, a w okresie miesięcznym 85?93%. Porównując wykresy Nasdaq i TechWIG widać wyraźnie, że na razie oba mają problemy z przebiciem swoich oporów z 1.05 na Nasdaq i 16.05 na TechWIG. Obserwując wzmacnianie się indeksów WIG20 i TechWIG względem Nasdaq podczas ostatniej internetowej hossy, można by oczekiwać, że w przypadku wyraźnego ruchu wzrostowego na rynkach technologicznych, spółki polskie będą silniejsze od amerykańskich. Wielka korekta od marca na Nasdaq i w polskim sektorze technologicznym miała natomiast podobną głębokość, co znajduje wyraz w trwającej dużej kacji siły względnej TechWIG w stosunku do Nasdaq.Spółki SITechW przypadku spółek SiTech w ciągu zeszłego tygodnia tylko trzy ? Apexim, Elektrim i MacroSoft ? zyskały na wartości. Większość z nich natomiast zachowywała się lepiej niż TechWIG, bo tylko 3 straciły więcej niż indeks. W zeszłym tygodniu wyraźnie lepiej zachowywały się spółki słabe podczas zwyżki z przełomu maja i czerwca, takie jak Apexim, CSS, StGroup czy Ster-Projekt. Liderzy wspomnianej zwyżki ? ComputerLand, Prokom i Optimus znajdowali się w zeszłym tygodniu w gronie najsłabszych spółek segmentu. Można to tłumaczyć większym odreagowaniem poprzednich wzrostów. W perspektywie miesiąca liderzy zwyżki z przełomu maja i czerwca pozostają jednak wciąż w gronie najsilniejszych spółek. Siła względna Prokomu i ComputerLandu w ujęciu miesięcznym w stosunku do TechWIG pokazuje wzmocnienie się spółek względem indeksu o 5,5 i 9%. W poniedziałek na fixingu silne były spółki z obydwu omawianych grup: Ster-Projekt zyskał 2,3%, Apexim 2,4%, ComputerLand 1,3%, a Prokom i STGroup nie zmieniły ceny. W perspektywie miesiąca silne były też Elzab i wciąż bardzo drogi Szeptel, rosnące powoli już od dna w pierwszej połowie maja. Ostatnia spółka skorygowała się jednak gwałtownie w poniedziałek.Wskaźniki technicznePrzedłużająca się konsolidacja TechWIG w strefie 1800?1900 punktów doprowadziła do typowego zachowania się wskaźników technicznych. RSI 14-sesyjny porusza się w strefie neutralnej, nie generując żadnych sygnałów. Średnia 13-sesyjna zachowuje się w sposób typowy dla trendu horyzontalnego ? indeks przebija ją na przemian od góry i od dołu. Średnia 55-sesyjna stanowi na razie natomiast wyraźny opór dla indeksu. Średni wskaźnik ruchu kierunkowego ADX 14-sesyjny potwierdza brak trendu i ciągle zniżkuje, wynosząc już tylko nieco ponad 12. Wciąż najbardziej pozytywna jest wymowa MACD, który zwyżkując, przebił ok. 2 tygodnie temu od dołu swoją linię równowagi. Obecnie linia MACD bardzo nieznacznie zniżkuje w kierunku rosnącej średniej. W przypadku dojścia do owej linii istotne będzie, czy wskaźnik zdoła się od niej odbić.

MARCIN MOSZ