Chętni na garbarnie

Istotne zmiany czekają niemal wszystkie giełdowe garbarnie. Pierwszym sygnałem jest zakup Garbarni Brzeg przez rodzinę Karkosików. Jak nieoficjalnie dowiedział się PARKIET, przejęciem tej spółki interesuje się także Skotan. Chemiskór może z kolei rozpocząć inną działalność.

Garbarnie należą do małych spółek giełdowych. Czasami jednak przyciągają większą uwagę inwestorów ze względów spekulacyjnych, czego przykładem był swego czasu Chemiskór ? jeden z bohaterów słynnej WIRR-ówki. Ich notowaniom nie pomaga fakt, że większość wywodzi się z Programu NFI (sława spółek parterowych jest cały czas zła) oraz kiepskie wyniki finansowe. Kryzys na Wschodzie i upadek handlu bazarowego w 1998 r. spowodowały głębokie załamanie w przemyśle obuwniczym, a co za tym idzie garbarskim.Ambitny SkotanBez wątpienia wyjątkiem wśród firm tej branży jest Skotan. Systematycznie wypracowuje znaczące zyski, które w większości trafiają do akcjonariuszy w postaci dywidendy. Spółka produkuje skóry najwyższej jakości, które eksportuje na Zachód. W bieżącym roku firma chce wypracować 60 mln zł przychodów ze sprzedaży i 5 mln zł zysku netto. W I kwartale br. Skotan zanotował około 1,2 mln zł zysku netto, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 15,46 mln zł. W 1999 roku wypracował ponad 4,9 mln zł zysku netto, przy przychodach ze sprzedaży prawie 60 mln zł. Już w chwili giełdowego debiutu spółka zapowiadała, że jest zainteresowana przejęciem innej garbarni w celu zwiększenia mocy produkcyjnych. Jak się dowiedzieliśmy, brano pod uwagę giełdowe spółki z branży ? Garbarnię Brzeg i Chemiskór, stawiając ostatecznie na pierwszą z nich. Plany zarządu w tej sprawie zostały już zaakceptowane przez radę nadzorczą, a decyzje miały być podjęte w tym miesiącu. Przejęcie przez rodzinę Karkosików pakietu ponad 32% akcji firmy z Brzegu, komplikuje sprawę, ale jej nie przesądza. Przedstawiciele Skotanu, choć zaskoczeni transakcją, powiedzieli nam, że możliwe jest zdobycie większego udziału w Garbarni przez odkupienie akcji od jej pozostałych dużych akcjonariuszy ? Skarbu Państwa, NFI Victoria i NFI Jupiter. Sprawę ułatwiałby fakt, że Skotan kontrolowany jest również przez Jupitera (ma ponad 40% akcji spółki). Podjęcie przez firmę negocjacji z akcjonariuszami Garbarni jest bardzo prawdopodobne. Sam Jupiter nie wydaje się szczególnie zainteresowany planami Skotanu, choć zapewne nie będzie im przeciwny. Jego strategia zakłada bowiem wychodzenie ze spółek parterowych. Przedstawiciele Skotanu w rozmowach z PARKIETEM już dawno wskazywali, że NFI zachęca ich do szukania inwestora strategicznego. ? Obserwujemy ostatnio zwiększone zainteresowanie Skotanem ze strony inwestorów. Rozpoczęliśmy z nimi wstępne rozmowy ? powiedział PARKIETOWI Janusz Pałucki, wiceprezes Trinity Management, firmy zarządzającej Jupiterem. Może więc być tak, że akwizycje spółki zbiegną się w czasie z jej przejęciem. O jakości Skotanu świadczy fakt, że jego akcjami zainteresowały się OFE. Ponad 5% walorów firmy posiada OFE Winterthur.Jeśli firmie nie uda się przejąć Garbarni Brzeg, to tę ostatnią czekają zapewne istotne zmiany związane z poszukiwaniem efektów synergii między spółkami kontrolowanymi przez rodzinę Karkosików, tj. między Garbarnią, Boryszewem i Hutą Oława.Chemiskór dla PPB?Innym kandydatem do przejęcia jest Chemiskór, który stoi na skraju bankructwa. Zeszły rok zakończył 1,2 mln zł straty netto, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 9,1 mln zł. Uratować ma go publiczna emisja od 2 do 7 mln nowych akcji, które mają być oferowane po cenie emisyjnej równej 1,41 zł. Na WZA pojawił się inny niż osoby z menedżmentu inwestor posiadający znaczący pakiet akcji ? Polska Prasa Bezpłatna SA (zarejestrował 115 tys. akcji, ale nieoficjalnie wiadomo, że kontroluje znacznie większą część kapitału), który głosował w porozumieniu z głównymi akcjonariuszami.? Spółkę czeka głęboka restrukturyzacja. Strategia jest w trakcie opracowywania. Zakłada m.in. dalszą redukcję zatrudnienine jest także utrzymanie rentownych rodzajów działalności, np. produkcji koncentratów chemicznych i farb, a odchodzenie od nierentownych ? np. garbarstwa. Zakładamy również wprowadzenie nowych rodzajów działalności, m.in. o charakterze medialnym ? powiedział PARKIETOWI Jan Gidrewicz, doradca finansowy Polskiej Prasy Bezpłatnej, która zaangażowała się w restrukturyzację Chemiskóru (jej prezes został prezesem giełdowej firmy). Jego zdaniem najważniejsze jest uratowanie spółki, by nie podzieliła losu Universalu, czy Polisy. Dodał, że działalność o charakterze medialnym nie oznacza w tym przypadku działalności internetowej.Jak nieoficjalnie dowiedział się PARKIET, bardzo realne jest objęcie przez inwestorów emisji Chemiskóru, przynajmniej w minimalnym zakresie. Zainteresowana objęciem papierów może być PPB SA.Niejasna jest przyszłość LZPS Protektor, który obok produkcji butów również zajmuje się działalnością garbarską. Osiągnięcie silnej pozycji w akcjonariacie przez podmioty działające zapewne w porozumieniu (Beton Stal, International Business Management, Farm Serwis i Hy ? Test), nie wpłynęło na razie na działalność firmy (poza zmianami personalnymi). Biorąc pod uwagę profil ich działalności, należy zakładać, że jest to dla tych podmiotów inwestycja o charakterze finansowym, co pozostawia otwartą kwestię pozyskania dla Protektora inwestora strategicznego. Protektor zakończył zeszły rok zyskiem netto w wysokości 0,5 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży w wysokości 56,5 mln zł. W I kwartale br. zanotował 0,12 mln zł zysku i 12,6 mln zł przychodów ze sprzedaży.

Krzysztof Jedlak