Co się dzieje w Narodowych Funduszach Inwestycyjnych?

Od początku sierpnia w transakcjach pozasesyjnych obraca się dużymi pakietami akcji NFI. Rekordy biją zwłaszcza fundusze zarządzane przez PZU NFI Management. Podczas ostatnich pakietówek właściciela zmieniło po ponad 20% akcji NFI Progress, Drugiego NFI i NFI im. E. Kwiatkowskiego.

Niektóre transakcje pakietowe łatwo dają się wyjaśnić. W sierpniu właściciela zmienił 1 448 052 akcje Fund.1 NFI. W rzeczywistości chodzi tutaj o dwie transakcje ? najpierw Skarb Państwa sprzedał 724 026 akcji tego funduszu, aby sfinansować wynagrodzenia dla zarządzającej nim firmy BRE/Cresco. Potem te akcje kupił BRE, dzięki czemu zwiększył swoje zaangażowanie w funduszu do 14,22% głosów na WZA.Znacznie bardziej tajemnicze są pakietówki na akcjach funduszy zarządzanych przez PZU NFI Management. Zaskakująca jest ich wielkość. Łącznie bowiem, właściciela zmieniło 8 198 093 akcji NFI Progress, dających 27,28% głosów na WZA. Dla porównania, PZU wraz z PZU Życie posiadają 6 412 868 walory tego funduszu (21,34% głosów). Oznacza to, że Grupa PZU ma zbyt mało akcji, by mogła być sprzedającym. Chyba, że walorów wyzbył się także NFI im. Kwiatkowskiego, posiadający 9,48% akcji. Gdyby zaś PZU kupowało, oznacza to, że Grupa posiada obecnie 48,62% akcji tego funduszu. Pytanie tylko, od kogo kupiła akcje. Z pewnością nie od Skarbu Państwa (13,48% akcji). Pozostali dwaj duzi akcjonariusze ? Raiffeisen i Deutsche Bank Securities ? mają łącznie 20,64% głosów na WZA. Reszta z kolei musiałaby zostać skupiona z rynku.Podobna sytuacja jest w przypadku Drugiego NFI. Grupa PZU posiada ponad 5,5 mln akcji (dających 18,35% głosów na WZA). Dwa NFI ? Progress i Kwiatkowski ? mają po ponad 1,5 mln akcji (po 5,25% głosów na WZA). Inny duży akcjonariusz ? Deutsche Bank Securities ? ma ponad 3,5 mln akcji (11,92% głosów). Tymczasem w pakietówkach właściciela zmieniło łącznie równo 6,4 mln akcji tego funduszu, dających 21,01% głosów na WZA.Tylko w przypadku NFI im. Kwiatkowskiego sprzedającym mogłaby być grupa PZU, która posiada 6 526 085 akcji (21,71%). W pakietówkach w sierpniu sprzedano zaś łącznie 6 453 762 walory tego funduszu (21,19% głosów). Dwaj pozostali duzi akcjonariusze funduszu, czyli Pekao i CS First Boston, posiadają łącznie 6 233 235 walory Kwiatkowskiego (20,47% głosów na WZA). W tym przypadku także bardziej realnie wygląda możliwość odkupienia przez PZU ich akcji oraz skupienia reszty z rynku.Możliwe jest także, że podczas pakietówek obraca się tymi samymi pakietami akcji. W przypadku każdego z trzech funduszy transakcje dokonywane są na podobnych pakietach ? np. w Drugim NFI jest to regularnie pakiet 400 tys. akcji, zmienia się tylko cena (od 2 zł za walor 8 sierpnia do 2,25 zł za akcję wczoraj). Takie same pakiety są obracane w transakcjach na akcjach Progressu (8 i 9 sierpnia były to pakiety po 1 424 tys. akcji, 24 i 28 sierpnia ? po 1 079 344) oraz na akcjach Kwiatkowskiego (10 i 14 sierpnia ? pakiety po 1 mln walorów, 16 i 18 sierpnia własciciela zmieniały pakiety po 200 i 750 tys. akcji), i w każdym przypadku ceny z upływem czasu rosły. Trudno jednak powiedzieć, kto mógłby organizować takie transakcje.Do tej pory nie pojawił się żaden komunikat informujący o zmniejszeniu lub zwiększeniu zaangażowania któregoś z akcjonariuszy tych trzech NFI. Zdaniem Rafała Salwy, analityka BDM, te transakcje są skutkiem wymiany w obrębie Grupy PZU albo sprzedaży nowemu inwestorowi.? Kluczem do wyjaśnienia sytuacji jest to, jaką strategię wobec NFI przyjmie PZU ? powiedział PARKIETOWI.

Marek Siudaj