Akcje Orbisu zwiększą wycenę GTC
Walory Globe Trade Centre, które będzie można kupić na rynku pierwotnym od najbliższego poniedziałku, są ? według większości giełdowych analitykówwarte około 20 USD (90 zł). Wyceny nie uwzględniają jednak nabycia przez warszawskiego developera ponad 2,3 mln papierów Orbisu.
Dotychczas światło dzienne ujrzały dwie analizy GTC, które zostały opracowane przed publiczną emisją akcji spółki. Rafał Jankowski z CDM Pekao SA. (firma ta oferuje akcje spółki w publicznym obrocie) wyceniał papiery GTC metodą prognozowanych zdyskontowanych przepływów osiąganych z czynszów w wynajmowanych obiektach. Wycena ta uwzględnia jednak tylko już zrealizowane i obecnie prowadzone projekty. Według CDM Pekao SA., wartość GTC wynosi 271 mln USD, co daje około 90 zł za jeden papier.Drugi raport przygotowała Elżbieta Dziembowska ze Staropolskiego Domu Maklerskiego. Wycena została dokonana dwoma metodami. Według pierwszej (dyskontowej) wartość jednej akcji określono na 116 zł. SDM przewiduje, że GTC osiągnie w tym roku 415 mln zł skonsolidowanych przychodów i 71 mln zł zysku netto. W przyszłym roku sprzedaż powinna wzrosnąć do 645 mln zł, a zysk netto do 148 mln zł. Kolejna próba określenia wartości walorów GTC została dokonana metodą porównawczą, gdzie warszawską spółkę porównano z jedynym giełdowym reprezentantem developerów ? Echem Investments. W tym przypadku wycena papierów GTC nie jest już tak atrakcyjna i wynosi niespełna 48 zł. Średnia cena z obu wycen kształtuje się zatem na poziomie 82 zł.Taka wartość jest praktycznie zgodna z oczekiwaniami zarządu GTC, który szacuje wpływy z emisji na prawie 300 mln zł (około 86 zł na walor). Pytany przez PARKIET Piotr Kroenke, dyrektor generalny GTC, stwierdził, że będzie ona odzwierciedlała rzeczywistą wartość firmy i zostanie ustalona na takim poziomie, który pozwoli na późniejszy wzrost kursu na GPW.Analitycy są zgodni, że oferta przy cenie 80-90 zł za akcję jest warta rozważenia przez inwestorów giełdowych. ? Zwłaszcza że po wejściu partnerów strategicznych do największych spółek budowlanych jest coraz mniej płynnych firm z tej branży na giełdzie. Przy takiej cenie nie ma może dużego dyskonta, lecz w średnim terminie na tej inwestycji będzie można zarobić ? powiedział PARKIETOWI Robert Chojnacki, analityk BM BGŻ.Żadna z opublikowanych dotychczas wycen nie uwzględnia ostatniego zakupu GTC. Spółka, występująca w konsorcjum z francuskim Accorem, kupiła po 35,50 zł ponad 2,3 mln akcji Orbisu. Można założyć, że zakup ten podwyższył wartość jednego papieru GTC o 4?5 zł.
GRZEGORZ [email protected]
