Neutralna rekomendacja CDM Pekao dla Agory

Zwiększone koszty operacyjne zarówno na działalności wydawniczej, jak i internetowej, obniżone prognozy wzrostu rynku reklamowego oraz ograniczone możliwości wzrostu sprzedaży ?Gazety Wyborczej? ? zadecydowały, że CDM Pekao obniżył wycenę akcji Agory. W raporcie z 26 stycznia akcja spółki wyceniana jest na 75 zł, czyli o 7,50 zł mniej niż na początku grudnia. Podtrzymana została rekomendacja ? neutralnie.Autorka raportu Anna Hess zauważa, że zdecydowanie większe środki niż oczekiwano pochłonie uruchomiony już portal ?Gazety?. Tylko do końca 2001 r. Agora zamierza wydać na niego 50 mln zł ? 20 mln zł na inwestycje, a 30 mln zł to koszty operacyjne. Przed rokiem spółka zapowiadała natomiast, że w latach 2000?2002 r. wyda 40 mln zł (14 mln zł na inwestycje), z czego 14 mln zł miało być rozdysponowane w ubiegłym roku. Oficjalne otwarcie portalu ma być poprzedzone kampanią reklamową. ? W obecnej fazie testowej portalu trudno jest mówić o możliwej poprawnej nawigacji ? podkreśla analityk.Raport zwraca także uwagę, że najnowsze szacunki nominalnego wzrostu rynku reklamowego w Polsce w 2000 r. zawierają się w przedziale 12,4?12,5%. A wiele agencji obniżyło swoje prognozy wzrostu na przyszłe lata ze względu na stopień dojrzałości naszego rynku reklamowego oraz niższe prognozy wzrostu gospodarczego. Na przykład Zenith Media przewiduje na 2002 r. wzrost na poziomie 8,2%. Prognozy dla rynku reklamy w prasie i magazynach mówią o 11-proc. wzroście.? Uzasadnione okazały się także obawy o możliwą podwyżkę cen papieru gazetowego ? pisze Anna Hess. Podpisane na ten rok przez Agorę kontrakty na papier zakładają 20-proc. podwyżkę (w euro) w stosunku do ub.r. Innym wyzwaniem jest wprowadzenie od tego roku 7-proc. podatku VAT na prasę. W celu ograniczenia wzrostu kosztów spółka zdecydowała się na zmianę metody amortyzacji maszyn drukarskich.Analitycy CDM przewidują, że wyniki finansowe spółki za miniony rok, ze względu na zaksięgowanie zlikwidowa-nej drukarni (jej wartość księgowa to ok. 17 mln zł) w IV kwartale, wyniesie 158 mln zł. Na 2001 r. zysk netto przewidywany jest na poziomie 170 mln zł, a przychody ze sprzedaży ? 930 mln zł. W przyszłym roku ma to być odpowiednio 217 mln zł i 1,03 mld zł.

H.K.