W ciągu ostatnich dni rynek obligacji stał w obliczu zjawiska, polegającego na występowaniu dwóch czynników, mających kompletnie odwrotny wpływ na lokalny rynek obligacji. Z jednej strony obserwowaliśmy ogromne wzmocnienie na globalnym rynku obligacji rządowych, z drugiej zaś doszło do gwałtownego osłabienia złotego, którego skala może zacząć oddziaływać na decyzje monetarne podejmowane przez RPP. Pomimo ogromnego ruchu na obu wspomnianych rynkach krzywa dochodowości polskich obligacji przesunęła się nieznacznie do góry, pokazując na zakończenie dnia poziomy o 1-3 punkty bazowe wyższe niż na czwartkowym zamknięciu. Wysoka zmienność rynków połączona z mało konkretnymi wypowiedziami członków RPP, którzy decyzje o zmianie stóp procentowych uzależniają od przyszłych wskaźników makroekonomicznych, powoduje, że rynek dryfuje bez konkretnego kierunku. Spodziewamy się, że uwaga rynku będzie skupiona na tym, co się dzieje na rynku walutowym, aż do momentu opublikowania w połowie miesiąca danych o dynamice inflacji i płac oraz produkcji przemysłwej.
ABN AMRO
