Immoeast mocno tnie inwestycje

Rezygnacja z projektów wartych nawet 2 mld euro i negocjacje dotyczące sprzedaży aktywów o wartości 400 mln euro - to niektóre z działań mających zapewnić płynność Immoeastu. Ich zapowiedź nie powstrzymuje jednak spadku kursu

O ponad połowę stopniała kapitalizacja Immoeastu w ostatnich dwóch tygodniach. Nie przekracza obecnie 5,7 mld zł, podczas gdy na początku roku sięgała jeszcze 22 mld zł.

Wartość rynkowa austriackiego giganta nieruchomościowego, notowanego na giełdach w Wiedniu i w Warszawie, jest obecnie większa od kapitalizacji Globe Trade Centre o niespełna 15 proc. Tymczasem wartość księgowa pierwszej firmy jest aż 8-krotnie większa niż drugiej. Dlaczego więc akcje Immoeastu zaczęły w ostatnim czasie parzyć w ręce giełdowych inwestorów?

Do zniżek mógł pośrednio przyczynić się sam zarząd Immoeastu, który postanowił odnieść się m.in. do spekulacji dotyczących płynności spółki. W oświadczeniu, zamieszczonym na stronie internetowej firmy (na razie tylko w wersji niemiecko- i anglojęzycznej), zarząd stwierdził, że podjął już działania zmierzające do zabezpieczenia płynności spółki. Tym samym niejako potwierdził, że jej utrzymanie było zagrożone.

Mniej nowych projektów,

część starych na sprzedaż

Immoeast szacuje, że dokończenie projektów znajdujących się obecnie w realizacji i przygotowaniu pochłonęłoby około 4,4 mld euro. W związku z turbulencjami na globalnych rynkach finansowych, zarząd zdecydował się okroić plany inwestycyjne o co najmniej 2 mld euro. Zamierza zrezygnować z części przedsięwzięć (np. z kolejnych faz w przypadku wieloetapowych projektów). Część zostanie zrealizowana później. Cięcia dotkną inwestycji we wszystkich krajach, w których działa Immoeast (zatem i w Polsce), największe będą w Rumunii.

Równolegle zarząd kontynuuje program sprzedaży wybranych aktywów. Wskazuje, że obecnie prowadzi konkretne negocjacje dotyczące zbycia nieruchomości o wartości około 400 mln euro (dla porównania, łączna wartość aktywów netto spółki została przez nią oszacowana na 8,5 mld euro).

Straty tylko na papierze?

Przedstawiciele Immoeastu próbują też złagodzić negatywny wydźwięk opublikowanego w ubiegłym tygodniu raportu za I kwartał roku obrotowego 2008/2009 (maj-lipiec). Austriacka spółka zanotowała w tym okresie ponad 261 mln euro straty operacyjnej. Wskazała jednak, że aż 188 mln euro to straty wynikające z aktualizacji wyceny nieruchomości, której przyczyną było osłabienie się euro wobec innych walut krajów naszego regionu. - Zmiany kursowe mają negatywny wpływ na pozycje bilansowe, jednak nie mają znaczenia z perspektywy finansowej. Wszystkie umowy najmu czy też sprzedaży nieruchomości zawierane są bowiem w euro (lub w dolarach na rynku rosyjskim), dlatego też umocnienie się lokalnych walut nie ma znaczenia z biznesowego punktu widzenia - tłumaczył Christian Thornton, dyrektor finansowy Immoeastu.

Śladowe powiązania

z Lehman Brothers

Zarząd austriackiej spółki podkreśla także, że nie ma żadnych poważnych powiązań łączących ją z Lehman Brothers. Jedyne biznesowe relacje to długoterminowa pożyczka w wysokości 54 mln euro, jakiej upadły bank udzielił spółce Immofinanz, która kontroluje Immoeast. Ponadto do Lehman Brothers należy około 6 proc. akcji (w pełni opłaconych) rumuńskiego dewelopera Adama, w którym Immoeast ma około 32-proc. udział.

Komentarz:

Krzysztof Woch

Parkiet

Chcą hurtem sprzedawać nieruchomości, więc te tanieją

Immoeast, podobnie jak Orco, otwarcie mówi, że chce pozbyć się niektórych nieruchomości. Chodzi przy tym o aktywa, których łączna wartość liczona jest w setkach milionów euro. To zapewni mu płynność - przekonuje inwestorów.

Ci jednak mogą inaczej odbierać te działania. Po pierwsze, skoro deweloperzy hurtem pozbywają się nieruchomości, mogą mieć poważne problemy z pozyskaniem pieniędzy w inny sposób. Po drugie, skoro na rynku rośnie podaż danego towaru, to jego cena może spadać. Czy zatem nieruchomości te są warte tyle, na ile są wyceniane w księgach spółek?

Te wątpliwości oczywiście mogą dotyczyć nie tylko Orco i Immoeastu. Echo i GTC nie zapowiadały jednak wyprzedaży aktywów

i rynek był dla nich w ostatnim

czasie bardziej wyrozumiały.