Analitycy portugalskiego banku inwestycyjnego Espirito Santo przyjrzeli się transakcji zakupu Towarowej Giełdy Energii przez GPW. Ich zdaniem, decyzja o wydaniu 179,4 mln zł za 80,33-proc. pakiet akcji TGE była słuszna. Espirito Santo ocenia, że już od przyszłego roku przychody z obrotu energią i innymi towarami odpowiadać będą już za 15 proc. wszystkich przychodów warszawskiej giełdy, a rok później – już 19 proc. Połączenie obu operatorów zdaniem analityków doprowadzić może do wyraźnych oszczędności (głównie po stronie TGE).
Espirito Santo szacuje, że w tym roku zysk netto Towarowej Giełdy Energii sięgnie 29,5 mln zł, wobec 19,7 mln zł rok wcześniej. TGE pomógł ustawowy wymóg handlu energią na rynku regulowanym. Ich zdaniem, choć po zakończeniu kompensaty długoterminowych kontraktów producenci będą zmuszeni sprzedawać przez giełdy tylko 15 proc. wytwarzanego prądu, to deklaracje głównych graczy wskazują, że wciąż będą handlować głownie przez TGE.
Analitycy szacują, że obecność TGE w grupie GPW przełożyć się może na wycenę jednej akcji operatora o 7 zł wyższą, niż szacowaną bez uwzględnienia zakupu. Jednakże gorsze perspektywy dla rynków kapitałowych i zmiana metodologii liczenia przyszłej wartości spółki ograniczyła wpływ tej transakcji na ostateczną wycenę. Espirito Santo podwyższył cenę docelową dla GPW nieznacznie – z 47,4 do 48 zł, zmieniając jednak rekomendację z „neutralnej" na „kupuj".
Zdaniem analityków, w przyszłym roku przychody GPW z obrotu akcjami (główna część biznesu operatora) spadną do 126 mln zł, co jest wynikiem o 14 proc. niższym niż prognoza na ten rok. „Nie zauważyliśmy pozytywnego wpływu większej zmienności notowań" – napisali analitycy w raporcie. Ich zdaniem,, obroty na rynku kasowym w 2012 r. spadną o 5 proc. wobec skali tegorocznego handlu, a giełda nie zdecyduje się na duże obniżki prowizji pobieranych od brokerów (poza już ustalonym rabatem, który kosztować może GPW 6-7 mln zł). W efekcie zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej zmniejszyć się może do 111,6 mln zł z 134,6 mln zł prognozowanych przez Espirito Santo na ten rok.
Walory GPW tracą dziś 0,3 proc., inwestorzy płacili za nie w okolicy południa 37 zł – 5 zł mniej niż cena dla inwestorów indywidualnych z oferty publicznej sprzed roku.
