Michał Czerwiński i Sobiesław Pająk, analitycy DM IDMSA, uważają że Asseco Poland nie będzie łatwo przejąć Asseco South Eastern Europe. Rzeszowska spółka chce uporządkować grupę kapitałową wchłaniając firmy zależne notowane na parkietach w Warszawie, Tel-Awiwie i Nowym Jorku. Pieniądze na wykup mniejszościowych udziałowców mają pochodzić m.in. z emisji akcji poprzedzającej planowany debiut na Nasdaq. Asseco Poland nie wyklucza spłaty udziałowców własnymi akcjami.
„Struktura takiej transakcji w przypadku ASEE nie jest przesądzona. Patrząc jednak na przykład Asseco Central Europe (to pierwsza firma, która chce przejąć rzeszowska spółka – red.) należy założyć, że Asseco Poland będzie chciało zaoferować mniejszościowym akcjonariuszom ASEE własne akcje" – piszą specjaliści DM IDMSA w komentarzu do raportu z 3 kwietnia.
Ich zdaniem, bazując na średnim kursie ASEE za sześć ostatnich miesięcy (8,22 zł w momencie publikacji materiału), Asseco Poland będzie chciało zaproponować akcjonariuszom ASEE za sześć papierów tej firmy jeden własny walor. „Porównując tą cenę z bieżącą wyceną giełdową ASEE (w środę przed południem kurs wynosił 8,5 zł ale jeszcze kilka dni temu przekraczał 9 zł – red.) taka oferta i parytet wymiany akcji wydają się być nieatrakcyjne dla udziałowców ASEE" – uważają analitycy. Zwracają uwagę, że parytet jest szczególnie mało atrakcyjny dla EBOiR, który swój 9,27-proc. pakiet akcji ASEE nabył w 20009 r. po 12,89 zł. „Trudno oczekiwać, żeby ten inwestor zaakceptował ofertę Asseco Poland" – twierdzą przedstawiciele DM IDMSA.
Zwracają ponadto uwagę, że przy prognozowanym przez nich zysku netto na ten rok (57,5 mln zł) wskaźnik C/Z dla ASEE wyniesie tylko 7,4. „To wskazuje, że cała operacja będzie szczególnie atrakcyjna dla akcjonariuszy Asseco Poland ale mało atrakcyjna dla właścicieli ASEE" – piszą w uzasadnieniu.
DM IDMSA wycenia papiery „bałkańskiej" firmy na 9,4 zł czyli ponad 10 proc. powyżej środowego kursu. Zaleca, tak jak poprzednio, trzymanie ich w portfelach. Prognozuje, że w tym roku, jak wspomniano, spółka zarobi netto 57,5 mln zł wobec 49,8 mln zł rok temu. Przychody mają sięgnąć 488 mln zł wobec 462 mln zł. Na 2013 r. analitycy prognozują wzrost obrotów do 497 mln zł i spadek zarobku do 53,3 mln zł.
