USA: Jest potencjał do wielu pozytywnych zaskoczeń

Niedawno rozpoczęty sezon wyników w USA powinien przynieść skromniejszy wzrost zysków niż poprzednie.

Prognozy agencji Bloomberga wskazują, że zysk na akcję spółek z indeksu S&P sięgnie średnio 32,51 USD, czyli wzrośnie o 2,97 proc. (r./r.). W II kwartale zwiększył się on aż o 12,3 proc. Analitycy wskazują jednak, że wiele spółek przedstawiało dosyć konserwatywne prognozy wyników, które łatwo będzie pobić. „Myślimy, że spółki znów przedstawią wyniki lepsze od konsensusu prognoz" – piszą analitycy Morgan Stanley.

Największego wzrostu zysku na akcję powinny doświadczyć firmy z sektora energetycznego. Prognozy Bloomberga mówią, że wynik ten wzrośnie w ich przypadku aż o 117 proc. Da się to łatwo wytłumaczyć tym, że rok wcześniej ceny ropy były niższe, a środowisko działania dla tych spółek gorsze. Wyróżniać się wzrostem zysku na akcję powinny również firmy z sektora IT. Ma on wzrosnąć w ich przypadku o 10 proc. Za nim ma plasować się sektor surowcowy z wzrostem wynoszącym 4,8 proc.

Foto: GG Parkiet

Ten sezon wyników może być najgorszy dla spółek z branży finansowej. Ich zysk na akcję ma spaść o 9,7 proc. Będzie to jednak w ogromnym stopniu winą firm ubezpieczeniowych, na których wyniki wpłynęła wypłata odszkodowań po serii huraganów, które uderzyły w USA w sierpniu i we wrześniu. Prognozy mówią więc, że zysk na akcję ubezpieczycieli spadnie aż o 60,9 proc. Zysk banków ma zaś wzrosnąć o 6,4 proc.

Po odliczeniu sektora finansowego zysk na akcję spółek z S&P500 ma wzrosnąć o 5,63 proc. Po wyłączeniu spółek energetycznych, może wzrosnąć o 1,12 proc.

„Spółki z indeksu S&P500 z dużą ekspozycją na globalne rynki powinny skorzystać z osłabienia dolara i szybszego wzrostu światowego PKB" – piszą analitycy firmy FactSet. Spodziewają się, że zyski spółek z tego indeksu, których więcej niż 50 proc. sprzedaży trafia na rynek amerykański, powinny spaść o 0,1 proc. Zyski firm sprzedających więcej niż 50 proc. na rynki poza USA mają zaś wzrosnąć o 7,9 proc. Indeks dolara, pokazujący siłę amerykańskiej waluty wobec innych kluczowych walut świata, spadł od początku roku o 7,3 proc.

Potencjał do pozytywnych zaskoczeń jest jednak dosyć duży. „Przez ostatnie pięć lat zyski osiągane przez spółki z indeksu S&P500 przekraczały zyski prognozowane średnio o 4,2 proc. W tym samym okresie 69 proc. spółek z tego indeksu miało zysk na akcję większy od prognozowanego. Skutkiem tego, od początku do końca sezonu wyników, podnoszono szacunki zysku na akcję spółek średnio o 2,9 pkt proc. Tak wiele było pozytywnych niespodzianek wynikowych" – przypominają eksperci FactSet.

Czy ten sezon wyników dostarczy paliwa do dalszych zwyżek na amerykańskich giełdach? To oczywiście zależy, czy spółkom uda się pobić dosyć konserwatywne oczekiwania. Ważne będzie również to, jak zmienią się prognozy wyników na IV kwartał. Mówią one o 35,2 USD średniego zysku na akcję, czyli o 11,9 proc. więcej niż rok wcześniej. Indeks S&P500 zyskał w tym roku już 14 proc., a w ostatnich tygodniach bił rekord za rekordem. Eksperci Morgan Stanley przewidują, że sezon wyników za III kwartał może mu przynieść konsolidację (ma się sprawdzić zasada „kupuj plotki, sprzedawaj fakty"), ale później ma on rosnąć w stronę 2,7 tys. pkt. To poziom, jaki według Morgan Stanley S&P500 powinien osiągnąć w I kwartale 2018 r. Dzieli go obecnie od niego około 6 proc.

Analitycy Goldman Sachs wskazują zaś, że wyniki za III kwartał mają zwykle największy potencjał do wpływania na ceny akcji spółek. Dzieje się tak m.in. dlatego, że spółki przy okazji publikacji tych raportów wynikowych przedstawiają również prognozy na ostatnie trzy miesiące roku i wstępne przewidywania dotyczące przyszłego roku.