#WykresDnia: Nasdaq 100 bije Nasdaq Composite

Tegoroczny rajd technologiczny był napędzany głównie przez firmy Big Tech, więc spread między Nasdaq 100 a Nasdaq Composite, który obejmuje wyniki prawie 3000 akcji, jest najszerszy w historii.

parkiet.com

Wall Street znajduje się w interesującym momencie, ponieważ zmaga się ze słabymi danymi gospodarczymi, które przenoszą główny nacisk z inflacji na obawy, że wkrótce nadejdzie recesja.

Wskaźnik ISM dla usług wyraźnie wskazuje na spowolnienie. Wyniósł 51,2 proc. w porównaniu z 55,1 proc. w zeszłym miesiącu. Nie tak długo znowu, byłby to pozytywny wynik rynkowy, ponieważ wskazuje, że inflacja się ochładza, ale dziś jest negatywny, ponieważ ilustruje zwalniającą gospodarkę.

Kryzys bankowy pomógł również stłumić obawy o inflację. Najbardziej jastrzębi pogląd jest obecnie taki, że Fed może podwyższyć stopę procentową jeszcze tylko jeden lub dwa razy, a cięcia prawdopodobnie nastąpią do końca roku. Problem polega jednak na tym, że zaczyna być odczuwalny wpływ opóźnienia najszybszych podwyżek stóp procentowych w historii i nie ma sposobu, aby wiedzieć, jakie szkody gospodarcze zostaną wyrządzone. Kryzys bankowy ma również skutki wykraczające poza wpływ na inflację.

Dobrą wiadomością jest to, że teraz, gdy rynek dostrzega problem potencjalnej recesji i nie obejmuje fantazji o miękkim lądowaniu, może zacząć wyceniać zmianę, która ostatecznie powinna doprowadzić do dna rynkowego, które będzie fundament nowej hossy - pisze James „Rev Shark” DePorre, współpracownik Real Money. Jest on autorem książki Invest Like a Shark: How a Deaf Guy With No Job and Limited Capital i zarobił fortunę inwestując na giełdzie.

Przesunięcie punktu ciężkości z inflacji na recesję ma miejsce, gdy rynek ma do czynienia z pewnymi ogromnymi dysproporcjami. Spread między Nasdaq 100 (QQQ) a 3000 akcji w Nasdaq Composite jest najszerszy w historii,

Łatwo to zauważyć porównując wykres Russell 2000 (IWM) z Nasdaq 100 (QQQ). IWM jest znacznie poniżej 200-dniowej prostej średniej kroczącej i nie tak daleko od minimów, które osiągnęły w zeszłym roku. Nasdaq 100 jest uznawany za nową hossę, ponieważ przesunął się o ponad 20 proc. od swoich minimów i jest teraz znacznie rozszerzony w stosunku do swoich 50-dniowych i 200-dniowych średnich kroczących.

Dużym problemem dla traderów jest sposób, w jaki ta dysproporcja się zmniejszy. Czy akcje spółek technologicznych o dużej kapitalizacji osiągną gorsze wyniki i pozwolą spółkom drugorzędnym nadrobić zaległości, czy też spółki o małej kapitalizacji zaczną wykazywać znacznie lepszą względną siłę? Najprawdopodobniej nastąpi połączenie słabości spółek o dużej kapitalizacji i względnej siły spółek o małej kapitalizacji, ale będzie to chaotyczny proces.

Mimo to większość uczestników rynku wydaje się być nieświadoma dużego rozłączenia, które ma miejsce. Gdyby QQQ zachowywał się jak IWM, zapanowałaby powszechna zguba i mrok, ale nazwy technologii o dużej kapitalizacji podtrzymują nadzieję, a to oznacza, że proces korekty potrwa dłużej.

Tymczasem, jak mówi główny strateg giełdowy Morgan Stanley Michael Wilson, amerykański rynek akcji znalazł siłę w niesamowitym wzroście akcji spółek technologicznych w pierwszych trzech miesiącach 2023 r., ale nadal pozostaje podatny na nowe minima i utknięcie na chwilę w bessy. Ta prognoza wynika z wyzywająco silnego pierwszego kwartału dla akcji amerykańskich, które wzrosły pomimo dalszego zacieśniania polityki przez Rezerwę Federalną i niespodziewanego kryzysu bankowego, który pojawił się tuż po upadku Silicon Valley Bank 10 marca. W szczególności akcje technologiczne odnotowały silne zyski, ponieważ inwestorzy szukali schronienia przed spadkami.

„[Uważamy], że inwestorzy powinni nadal pozycjonować portfele bardziej defensywnie i koncentrować się na spółkach, które wykazują wysoką efektywność operacyjną i wysoką jakość zysków (wysokie przepływy pieniężne w stosunku do raportowanych zysków i stabilne rozliczenia międzyokresowe)” - napisał Michael Wilson. „Widzimy niewiele dowodów na to, że rozpoczęła się nowa hossa i uważamy, że niedźwiedź wciąż ma niedokończone sprawy”.

Dodał, że akcje spółek technologicznych o dużej kapitalizacji w ciągu ostatnich kilku tygodni były „wyraźną wartością odstającą” na rynku z punktu widzenia względnych wyników, osiągając historyczne maksima. Nasdaq Composite zakończył pierwszy kwartał wzrostem o 17 proc. i zyskał około 20 proc. od ostatniego dołka z końca grudnia. Również sektor technologii informatycznych S&P 500 wzrósł o 21 proc. w pierwszych trzech miesiącach tego roku, co czyni go najlepiej działającym z 11 sektorów indeksu S&P 500. S&P 500 wzrósł w tym roku o około 7,5 proc., ale w ciągu ostatnich 12 miesięcy nadal spadał o 16 proc.