Konsolidacja w branży funduszy inwestycyjnych nabrała rozpędu

Firmy zarządzające aktywami będą się łączyć – mówiło się od lat, jednak nic takiego się nie działo. I raptem, w ciągu kilku miesięcy, mamy wysyp transakcji. Czego mogą spodziewać się klienci?

Altus TFI czeka na formalne zgody, żeby przejąć BPH TFI. Open Finance TFI zostało wchłonięte przez Noble Funds TFI. Bank Pekao, kontrolowany przez PZU, już wkrótce obejmie 100 proc. udziałów w Pioneer Pekao TFI (pod kontrolą PZU znajduje się również TFI PZU i pośrednio – przez Alior Bank – Money Makers TFI). Murapol kupił 33 proc. Skarbca Holdingu, do którego należy Skarbiec TFI. To tylko bilans ostatnich miesięcy. Co do zasady w każdym z tych procesów przejmującym kontrolę (czy też – dominującym, jak w przypadku grupy PZU) są TFI osiągające niezłe stopy zwrotu – Altus, Noble Funds, PZU, zazwyczaj lepsze w zarządzaniu niż podmioty przejmowane. To pierwsza dobra informacja dla klientów przejmowanych TFI. I na razie jedyna. Wiele bowiem zależy od szczegółów, nad którymi jeszcze się pracuje.

Duży jest stabilniejszy

W ubiegły czwartek doszło do prawnego przejęcia Open Finance TFI przez Noble Funds TFI. Teraz pora na zmiany operacyjne. Oferta obu TFI jest raczej komplementarna – większości aktywów Open Finance TFI jest zgromadzonych w funduszach inwestycyjnych zamkniętych (FIZ), z kolei w przypadku Noble Funds TFI – otwartych (FIO i SFIO). – Nasze oferty pokrywają się w zakresie niecałych 200 mln zł aktywów – szacuje Mariusz Staniszewski, prezes Noble Funds TFI.

GG Parkiet

To niewiele, biorąc pod uwagę, że łączne aktywa podmiotu powstałego z połączenia obu powierników sięgają 8 mld zł. – Obecnie analizujemy różne scenariusze dla funduszy o podobnych strategiach inwestycyjnych. Nie zapadły jeszcze ostateczne decyzje w tym zakresie, niewykluczone, że w niektórych przypadkach zdecydujemy się na zostawienie dwóch funduszy tej samej klasy aktywów, np. akcji polskich, ale stopniowo zróżnicujemy ich strategię. Ale z czasem może też dojść do połączenia portfeli działających teraz pod dwiema markami – zapowiada Staniszewski. – Na razie nie zmienia się strategia inwestycyjna żadnego z funduszy – dodaje.

– Zarządzanie większością funduszy Open Finance TFI przejmie nasz zespół. Między innymi pod tym kątem rozwijaliśmy w ostatnich dwóch latach nasz dział analityczny – zapowiada Staniszewski. Część zarządzających, np. Rafał Lis, już wcześniej prowadziła fundusze obu TFI (w tym przypadku – obligacji korporacyjnych i alternatywnych instrumentów dłużnych).

Fundusze Noble Funds TFI do tej pory osiągały wyższe stopy zwrotu niż produkty Open Finance TFI niemal we wszystkich grupach porównawczych (wyjątek – fundusze absolutnej stopy zwrotu realizowane właśnie w formule FIZ).

– Połączenie to dobra informacja również z innego powodu. Jako znacznie większe TFI jesteśmy bardziej odporni na ewentualne negatywne konsekwencje wejścia w życie nowych przepisów – związanych z implementacją unijnej dyrektywy MiFID II – niż byliśmy wcześniej, jako dwa oddzielne TFI o znaczne mniejszych aktywach. Dzięki podwojeniu wartości zarządzanych funduszy nasi klienci, zarówno dotychczasowi, jak i nowi, przejęci od Open Finance, mają pewność, że ewentualna presja na przychody i potencjalny wzrost kosztów, które może wywołać MiFID II – w żadnym stopniu nie odbiją się negatywnie na jakości oferowanych przez nas usług – tłumaczy Staniszewski.

Również w Dzień Dziecka doszło do ogłoszenia najbardziej zaskakującej transakcji z wymienionych na początku – Murapol stał się największym akcjonariuszem w Skarbcu Holding. Deweloper, choć ma doświadczenie w zarządzaniu funduszami nieruchomości, formalnie nie jest powiernikiem. Ale i w tym przypadku uczestnicy działających już funduszy Skarbca nie powinni mieć powodów do obaw – nowy akcjonariusz bardzo pozytywnie ocenia dotychczasową strategię Skarbca TFI. Murapol planuje poszerzyć skalę działalności TFI w obszarze funduszy nieruchomości, w formie zarówno zamkniętej, jak i otwartej. Michał Sapota, prezes Murapolu, zapewnił, że bardzo wysoko ocenia zespół zarządzających Skarbca.

Pieśń przyszłości

Altus czeka na zgodę Komisji Nadzoru Finansowego, na przejęcie BPH TFI, zanim ujawni swoje pomysły odnośnie do przejmowanych funduszy.

Również Grupa PZU jeszcze nie zakomunikowała, w jakim zakresie będzie konsolidować działalność kontrolowanych przez siebie TFI. Biorąc pod uwagę ich wielkość, ewentualne operacyjne połączenie może potrwać lata.