TFI: Pierwsza fala wypłat z funduszy inwestycyjnych jest największa

W lipcu wartość aktywów Skarbca spadła o 200 mln zł, do 3,7 mld zł. Przedstawiciele spółki, analitycy, a nawet konkurencja uspokajają, że umorzenia jednostek, związane z odejściem zarządzających, już za nami.

Dla porównania sprzedaż netto funduszy dla szerokiego grona odbiorców w okresie styczeń–czerwiec sięgnęła 600 mln zł, a był to dla spółki bardzo udany okres.

Najgorsze minęło?

– Ten spadek można rozbić na dwa czynniki – tłumaczy Marek Rybiec, ustępujący prezes Skarbca (na stanowisku do końca września). – Pierwszy to decyzja jednego dużego klienta instytucjonalnego, który przesunął ok. 100 mln zł z funduszy inwestycyjnych zamkniętych (FIZ) do portfeli asset management. Drugi czynnik, odpowiadający za ok. 100 mln zł spadku aktywów, to odpływy z FIZ absolutnej stopy zwrotu, którymi zarządzali Tomasz Stadnik, Łukasz Stelmasiak i Jacek Babiński – przyznaje Rybiec. Wspomniani przez niego pracownicy poinformowali o rozstaniu ze Skarbcem w czerwcu, zaraz po tym, jak 33 proc. akcji spółki kupił Murapol.

Co dalej? – 1 sierpnia zarządzanie tymi funduszami zostało przekazane doświadczonym ekspertom – Tomaszowi Wronce, Grzegorzowi Zatrybowi i Pawłowi Gierczakowi. Nie ma już niepewności wśród klientów odnośnie do tego, kto zarządza ich oszczędnościami, zakładam więc, że sytuacja się ustabilizuje – uspokaja Rybiec.

W podobnym tonie wypowiadają się analitycy, a nawet konkurencja. – Najczęściej po odejściu zarządzającego lub kilku, jak w przypadku Skarbca, pierwsza fala umorzeń jest największa – tłumaczy Łukasz Jańczak, analityk Ipopemy Securities. – Jeżeli za kadencji Tomasza Stadnika i jego zespołu do funduszy Skarbca wpłacono ok. 600 mln zł netto, to nie znaczy, że teraz, kiedy odeszli, cały ten kapitał wyparuje. Nie można wykluczyć, ze w kolejnych miesiącach zaobserwujemy jeszcze umorzenia, ale nie spodziewałbym się, że ich skala będzie taka, jak w lipcu – dodaje Jańczak.

GG Parkiet

– Odpływy z funduszy Skarbca dotknęły głównie FIZ, których certyfikatów nie można umorzyć z dnia na dzień. Lipcowa sprzedaż jest konsekwencją decyzji podjętych przez inwestorów jeszcze w czerwcu, a więc od razu po informacji o odejściu części zarządzających. Zakładam, że w kolejnych miesiącach odpływy będą wygasać – uważa Sebastian Buczek, prezes Quercusa. Fundusze tego TFI mają prawie 7 proc. udziałów w Skarbcu.

Mogłoby być lepiej

Od miesięcy sprzedaż netto Quercusa to stabilne kilkanaście–kilkadziesiąt mln zł miesięcznie. Mogłoby się wydawać, że to sytuacja, której notowani na GPW konkurenci mogą pozazdrościć, zwłaszcza że sprzedają się fundusze stosunkowo odporne na wahania koniunktury – Quercus Ochrony Kapitału i Quercus Multistrategy FIZ, a także – w mniejszym zakresie – Quercus Selektywny. – Spodziewamy się kontynuacji tego trendu i utrzymania zarówno struktury sprzedaży netto, jak i jej wartości na poziomach zbliżonych do tych z ostatnich miesięcy – zakłada Sebastian Buczek.

Mimo to jest daleki od optymizmu. – Zawsze powtarzam, że 500 mln zł sprzedaży netto w ciągu roku, to bardzo dobry wynik. Licząc od początku 2017 r., do funduszy Quercusa pozyskaliśmy ok. 400 mln zł netto. Z jednej strony powinniśmy więc być zadowoleni, z drugiej jednak w okresie tak dobrym dla rynków finansowych można by się było spodziewać większego zainteresowania funduszami. Tak dobre lata, jak 2017 r., powinny być wykorzystywane do przekraczania planów – tłumaczy Buczek. Nie ukrywa przy tym, że stopy zwrotu funduszy Quercusa z udziałem akcji mogłyby być wyższe. – Pod względem wyników inwestycyjnych to nie jest nasz rok – przyznaje.