Różne spółki, różne standardy

Pora na podsumowanie pierwszej części badania nad jakością współpracy TFI z Komisją Nadzoru Finansowego.

Tydzień temu poprosiliśmy TFI o wypełnienie kwestionariusza opisującego tempo rozpatrywania przez Komisję Nadzoru Finansowego wniosków o zgodę na uruchomienie funduszu inwestycyjnego otwartego (FIO).

Pytania, które zadaliśmy firmom zarządzającym aktywami, pokrywały się z częścią ankiety przesłanej przez lokalne oddziały CFA Society do powierników w rożnych krajach europejskich. Liczymy, że na przełomie roku będziemy mogli porównać nasze wyniki z raportem CFA, czyli KNF z innymi regulatorami.

TFI jak dzieci we mgle

Przeglądając odpowiedzi TFI na pytania „Parkietu" można odnieść wrażenie, że różni zarządzający współpracują nie z tą samą Komisją, tylko z różnymi nadzorcami.

Przykład? Od złożenia wniosku o zgodę na uruchomienie FIO, do zielonego światła nadzorcy jedno TFI czekało 4 miesiące, inne 4,5 miesiąca, a jeszcze inne... „mniej więcej dwa lata". Wykluczając skrajne wskazania, można przyjąć, że nowy FIO czeka na start ok. 12 miesięcy.

Tym razem KNF nie odniosła się do tych rozbieżności, jednak w przeszłości na łamach „Parkietu" były one tłumaczone jakością wniosków składanych przez TFI, a także tempem reakcji samych zainteresowanych na zapytania ze strony nadzorcy.

Foto: GG Parkiet

W tym miejscu trzeba również podkreślić, że we wspomnianym obszarze wyniki ankiety są zbieżne z tym, o czym informuje sama KNF, według której zgoda na nowy fundusz przychodzi po kilku, kilkunastu miesiącach.

To jednak nie koniec rozbieżności pomiędzy powiernikami. Dwa TFI, które na zgodę KNF czekały tylko cztery miesiące, w toku całego procesu autoryzacji funduszu dostały zaledwie dwie tury pytań dodatkowych (nie było nikogo, komu KNF nie zadałaby żadnych pytań lub zrobiła to tylko raz). Rekordzista twierdzi, że tur pytań dostał kilkanaście. Za standard można przyjąć trzy do pięciu tur pytań.

Dziwić może brak jednomyślności w przypadku zagadnień, które – teoretycznie – wszyscy powinni oceniać tak samo. „Czy zostaje udostępniona informacja o docelowym czasie na udzielenie odpowiedzi (przez KNF) po tym, gdy etap aplikacji został zakończony, a wątpliwości regulatora zostały rozwiane?". Część TFI twierdzi, że tak, inne, że nie. W tej pierwszej grupie znaleźli się respondenci, którzy odpisali, że KNF ma na to siedem dni, tacy, którzy uważają, że 14, a nawet... 30.

Zarządzający różnią się również w ocenie pracy samego regulatora. Większość respondentów uważa, że proces autoryzacji nowego FIO został przez KNF opisany w sposób przejrzysty, są jednak i tacy, którzy, są zdania, że nie – mniej więcej 40 proc. ankietowanych.

Jedyne pytanie, na które powiernicy odpowiedzieli całkowicie jednomyślnie, dotyczy możliwości składania aplikacji online – ubiegający się o nowy fundusz nie mają takiej możliwości.

Wiarygodna próba

Spośród kilkunastu TFI, które w latach 2016–2017 uruchomiły fundusze otwarte, udział w ankiecie wzięło siedem. Jedno duże – powyżej 10 mld zł aktywów, trzy małe – poniżej 1 mld zł aktywów i trzy średnie – od 1 mld zł do 10 mld zł aktywów. Pozostali powiernicy tłumaczyli się tym, że zbyt długo nie brali udziału w procesie uruchamiana FIO, żeby teraz go precyzyjnie opisywać w kwestionariuszu.

– Czekamy na wyniki z innych państw. Mamy także nadzieję, że w kolejnej edycji więcej TFI weźmie udział w badaniu – komentuje prof. Krzysztof Jajuga, prezes CFA Society Poland.