Szykują się kolejne roszady w MSCI Poland

Za kilka dni zostanie przeprowadzona rewizja najważniejszego polskiego indeksu dla zagranicznych inwestorów. Które spółki na tym skorzystają?

Wieczorem w środę, 11 lutego, zostaną opublikowane zmiany w indeksach MSCI. Inwestorów z GPW szczególnie powinny zainteresować zmiany w indeksach MSCI Poland Standard (zrzesza największe i najbardziej płynne spółki z GPW) oraz MSCI Poland Small Cap (składa się z mniejszych firm). Zmiany w wyniku tej kwartalnej rewizji wejdą w życie w poniedziałek, 2 marca. Historia pokazuje, że często przyczyniają się do wzrostu wycen spółek wchodzących w skład tych indeksów.

Wzrosną wagi LPP i Cyfrowego Polsatu

– Przy najbliższej kwartalnej rewizji MSCI Poland nie spodziewam się awansu do tego indeksu nowych spółek, żadna też nie powinna z niego wypaść – mówi Maciej Marcinowski, analityk Trigon DM. Podobnego zdania jest Michał Sopiel, analityk DM BZ WBK, oraz eksperci Ipopemy Securities.

Eksperci spodziewają się natomiast zmian wag poszczególnych spółek w indeksie MSCI Poland. – Chodzi o LPP i Cyfrowy Polsat, w których akcjonariatach zaszły spore zmiany i wydawało się, że ich udziały w MSCI Poland wzrosną już w czasie listopadowej półrocznej rewizji – wskazuje Marcinowski. We wrześniu EBOiR sprzedał 2,4 proc. akcji Cyfrowego Polsatu, a na początku października rozwiązał się cypryjski fundusz Grangeford, mający 19 proc. akcji LPP. Spowodowało to, że zwiększył się free float obu spółek.

– Istnieje prawdopodobieństwo, że zwiększenie udziałów w MSCI Poland nastąpi właśnie teraz, i szacuję, że waga LPP wzrośnie o 1,2 pkt proc., do 4,6 proc., a Cyfrowego Polsatu o 0,6 pkt proc., do 2,6 proc. Spowodowałoby to dodatkowy popyt na zamknięciu sesji 27 lutego na akcje LPP w wysokości 140–150 mln zł, a Cyfrowego Polsatu około 70 mln zł – ocenia Marcinowski.

Podobne prognozy mają eksperci DM BZ WBK. – Oczekujemy zmian w wagach LPP i Cyfrowego Polsatu w MSCI Poland na skutek zmian w ich akcjonariatach, które nastąpiły odpowiednio w październiku i wrześniu 2014 r. Szacujemy, że waga LPP w indeksie wzrośnie o 1,25 pkt proc., do 4,6 proc., a Cyfrowego Polsatu o 0,3 pkt proc., do 2,4 proc. Dodatkowy popyt funduszy pasywnych w przypadku LPP może sięgnąć 155 mln zł (ok. dziesięciokrotność średnich obrotów sesyjnych), a w Cyfrowym Polsacie ok. 40 mln zł (trzykrotność średniego dziennego obrotu) – wskazuje Sopiel.

Warto zauważyć, że prognozowany wzrost wagi LPP jest mniejszy niż jesienią, kiedy oczekiwano wzrostu o 1,5 pkt proc., do 5,5 proc., co miało się przełożyć na 180 mln zł dodatkowego popytu. Jednak od początku listopada kapitalizacja LPP stopniała o 25 proc., wyraźnie zmalały też wartość i wolumen obrotów.

Marcinowski podkreśla, że lutowe zmiany zostaną wprowadzone w ramach rewizji kwartalnej, co do zasady skutkującej mniejszymi roszadami. – Jeśli teraz znowu nie dojdzie do zmian wag LPP i Cyfrowego Polsatu, na pewno stanie się to w czasie dużej rocznej rewizji odbywającej się w maju – zastrzega.

W przypadku MSCI Small Cap Index analitycy spodziewają się tylko kosmetycznych zmian wag składkowych portfela. – Ich przełożenie na zachowanie kursu w dniu rewizji powinno być nieistotne – zaznacza Sopiel.

Wpływ na notowania

Ostatnio pojawiły się opinie, że kurs LPP jest „trzymany" nadzieją na wzrost wagi firmy w MSCI Poland. – Moim zdaniem większość inwestorów nie wyklucza, że MSCI zwiększy wagę LPP w indeksie MSCI Poland – ocenia Łukasz Wachełko, analityk Wood & Company. Podkreśla jednocześnie, że ostatnio decyzje MSCI były mało przewidywalne. – Jeśli udział LPP nie zostanie zwiększony, reakcja rynku będzie raczej negatywna. Moim zdaniem oczekiwania wobec zwiększenia wagi LPP w indeksach MSCI nie pozwalały kursowi akcji tej firmy spaść, mimo że jej sytuacja fundamentalna jest trudna – zaznacza.

Ostatnie zmiany w indeksach MSCI pozwalały sporo zarobić. Akcje LPP w sierpniu i CCC w listopadzie 2014 r., po ogłoszeniu ich awansu do MSCI Poland, podrożały po ponad 30 proc. Ich kursy rosły od ogłoszenia zmian do kilku sesji po wejściu ich w życie. Jednak w tym przypadku kluczowy był efekt zaskoczenia, bo rynek nie spodziewał się awansu. Zdaniem analityków trudno się teraz spodziewać aż tak dużego efektu w przypadku zwiększenia wag LPP i Cyfrowego Polsatu, bo jest to oczekiwane i spółki wchodzą już w skład MSCI Poland.

[email protected]