Oferujący wycenia akcje ML System na 37,5 zł za sztukę

Analitycy Vestor DM uważają, że produkt, nad którym pracuje przyszły debiutant, ma globalny potencjał, jednak rozwój spółki w dużym stopniu zależy od dotacji i dyrektyw unijnych.

Cena maksymalna w ofercie publicznej akcji ML System wynosi 29 zł. Vestor DM wycenia spółkę sporo wyżej. Zaznacza jednak, że wiele zależy od unijnych dotacji i prawodawstwa.

Rozwój dzięki dotacjom

Vestor DM, który jest oferującym i wyłącznym prowadzącym księgę popytu na akcje ML System, wycenia przedsiębiorstwo (z uwzględnieniem 35 mln zł wpływów z IPO) na 211,7 mln zł, czyli 37,5 na akcję – wynika z raportu, do którego dotarł „Parkiet". Szacunki nie uwzględniają globalnego potencjału szyb z kropkami kwantowymi.

„ML System to największy w Polsce oraz jeden z pięciu największych w Europie producentów rozwiązań fotowoltaicznych zintegrowanych z budynkami (BIPV). Rozwija przełomowe technologie, w tym ultralekkie szkło budowlane oraz rewolucyjny produkt Quantum Glass – fotowoltaicznych szyb zespolonych opartych o kropki kwantowe" – czytamy. „W 2018 r. oczekujemy wzrostu przychodów o 89 proc. rok do roku, do 102,5 mln zł" – zakładają analitycy.

GG Parkiet

Vestor DM spodziewa się dynamicznego przyspieszenia wzrostu rynku BIPV ze względu na zmniejszenie kosztów produkcji, dostępność dotacji i przede wszystkim na unijne dyrektywy. Warto przypomnieć, że ML System dotychczas zainwestował 149 mln zł, z czego 79 mln zł pochodziło z grantów. Dodatkowo spółka ma przeznaczyć na inwestycje kolejne 104 mln zł, z czego 65 mln zł jest już zapewnione z grantów.

Rewolucja w branży szkła?

Rynek rozwiązań fotowoltaicznych rośnie ponad 20 proc. rocznie od 2010 r., a jego wartość szacowana jest na ponad 100 mld dol., z czego 2,4 mld dol. stanowi sektor BIPV. „Oprócz spadku kosztów wytwarzania jednym z głównych motorów wzrostu rynku BIPV w UE będą wymogi regulacyjne. Od 2021 r. wszystkie nowo oddawane budynki w UE, a od 2019 r. nowo oddane budynki publiczne będą musiały spełniać wymagania budownictwa prawie zeroenergetycznego" – przypomina Vestor DM. Wzrost rynku BIPV jest widoczny w portfelu zamówień ML System, który na 2018 r. zapowiada podwojenie sprzedaży.

ML System chce podbić branżę budowlaną przede wszystkim szybami wyposażonymi w kropki kwantowe, które produkują prąd. – Szczególną pozycję w naszych celach emisyjnych stanowi projekt Quantum Glass, którego realizację planujemy zakończyć w 2020 r. Celem inwestycji jest wdrożenie do seryjnej produkcji innowacyjnego, transparentnego szkła fotowoltaicznego, z wykorzystaniem technologii kropek kwantowych – tłumaczył prezes Dawid Cycoń.

„Quantum Glass ma potencjał do zrewolucjonizowania rynku szkła budowlanego, który tylko w Polsce ma wartość 24 mld zł rocznie" – szacuje Vestor DM.

Jak dotąd firma produkuje m.in. wyposażone w elementy fotowoltaiczne żaluzje czy wiaty przystankowe, które latem chłodzą wnętrze, a zimą je ogrzewają. – Tradycyjne materiały budowlane, np. elewacje ze szkła, zamieniamy na materiały aktywne, tj. z technologią fotowoltaiczną – wyjaśniał Cycoń. Obecnie spółka ma zamówienia na kilkaset wiat przystankowych. Poza wiatami firma rozwija również inne produkty pod kątem technologicznym z obszaru smart city, takie jak smart ławki czy fotowoltaiczne garaże dla aut oraz dachówki.

Główne zagrożenia dla ML System to ryzyka makro i regulacyjne (brak dotacji), ryzyko niepowodzenia prac badawczo rozwojowych i trudności z przeskalowaniem produkcji, ryzyko konkurencji i nowych technologii (presja na marże), ryzyko patentowe i trudności z pozyskaniem kontraktów zagranicznych.

Zapisy na akcje potrwają do poniedziałku. Ostateczna cena zostanie ogłoszona następnego dnia, natomiast przydział ma nastąpić do 11 czerwca.