W dniu wydania rekomendacji akcja spółki kosztowała ok. 24,2 zł, zaś w środę ok. godz. 10:00 kurs akcji wynosił 27,0 zł, po wzroście o 0,37%.
"Zmieniliśmy podejście do wykazywania wyniku spółki na projekcie Sanova. Spowodowało to spadek wyceny wynikającej z modelu DCF do ok. 28 zł/akcję. Nieznacznie zmniejszyła się również wycena porównawcza (ok. 34 zł/akcję). Niższa wycena DCF uwzględnia spadek rentowności począwszy od 2015 r., wynikający z zakończenia procesu inwestycji w budowę sieci nowoczesnych obiektów handlowych w Polsce. Dodatkowo przy podejściu mnożnikowym uwzględniliśmy wartość posiadanych aktywów deweloperskich, łącznie na 34 mln zł (poprzednio 74 mln zł, ale wówczas był uwzględniony także zysk z Galerii Sanova); przykładając do tego 50% dyskonto z uwagi na niską płynność oraz brak precyzyjnej daty ich sprzedaży otrzymaliśmy 2,1 zł/akcję. Niższa wycena z DCF-a i niższa wartość aktywów deweloperskich skutkowała obniżeniem naszej ceny docelowej dla P.A. Nova do 32 zł (P/E'10=13,5). Utrzymujemy rekomendację 'kupuj'" - czytamy w raporcie.
